（原標(biāo)題：10月制造業(yè)PMI總體穩(wěn)定 經(jīng)濟(jì)恢復(fù)需穩(wěn)固）

10月31日，國(guó)家統(tǒng)計(jì)局服務(wù)業(yè)調(diào)查中心和中國(guó)物流與采購(gòu)聯(lián)合會(huì)發(fā)布了采購(gòu)經(jīng)理指數(shù)(PMI)。數(shù)據(jù)顯示，10月，制造業(yè)PMI、非制造業(yè)商務(wù)活動(dòng)指數(shù)(非制造業(yè)PMI)和綜合PMI產(chǎn)出指數(shù)分別為49.2%、48.7%和49.0%。

從行業(yè)情況看，在調(diào)查的21個(gè)行業(yè)中，有11個(gè)位于擴(kuò)張區(qū)間，制造業(yè)景氣面總體穩(wěn)定。建筑業(yè)商務(wù)活動(dòng)指數(shù)雖然較上月有所回落，但業(yè)務(wù)活動(dòng)預(yù)期指數(shù)為近期高點(diǎn)。

經(jīng)濟(jì)恢復(fù)發(fā)展基礎(chǔ)

需進(jìn)一步穩(wěn)固

10月，制造業(yè)PMI、非制造業(yè)PMI和綜合PMI產(chǎn)出指數(shù)均跌破景氣度臨界值。具體來(lái)看，10月，制造業(yè)PMI為49.2%，較上月下降0.9個(gè)百分點(diǎn)，連續(xù)2個(gè)月環(huán)比上升后再次下降，非制造業(yè)PMI為48.7%，環(huán)比下降1.9個(gè)百分點(diǎn)，綜合PMI產(chǎn)出指數(shù)為49%，較上月下降1.9個(gè)百分點(diǎn)。

對(duì)于前述三個(gè)指數(shù)均跌破臨界值，國(guó)家統(tǒng)計(jì)局服務(wù)業(yè)調(diào)查中心高級(jí)統(tǒng)計(jì)師趙慶河表示，原因在于受國(guó)內(nèi)疫情多發(fā)散發(fā)等影響，也表明我國(guó)經(jīng)濟(jì)恢復(fù)發(fā)展基礎(chǔ)需進(jìn)一步穩(wěn)固。

中國(guó)物流與采購(gòu)聯(lián)合會(huì)特約分析師張立群指出，分析10月份PMI走勢(shì)，既要注意十一長(zhǎng)假對(duì)月度環(huán)比指標(biāo)的客觀影響，也要注意散發(fā)疫情對(duì)市場(chǎng)和企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的影響，這些是PMI明顯下降的主要原因。從歷史數(shù)據(jù)來(lái)看，多數(shù)年份內(nèi)10月指數(shù)水平低于9月。

“10月新訂單指數(shù)明顯下降，反映需求不足的企業(yè)占比達(dá)52.8%，表明需求收縮壓力仍然明顯；購(gòu)進(jìn)價(jià)格和出廠價(jià)格指數(shù)提高，則表明確保產(chǎn)業(yè)鏈、供應(yīng)鏈穩(wěn)定的工作不可絲毫松懈。”張立群說(shuō)，要進(jìn)一步接續(xù)發(fā)力做好應(yīng)對(duì)三重壓力穩(wěn)增長(zhǎng)的工作，為全面落實(shí)黨的二十大戰(zhàn)略部署開(kāi)好局、起好步。

10月，高耗能行業(yè)PMI降至收縮區(qū)間，是制造業(yè)景氣回落的主要原因之一。據(jù)統(tǒng)計(jì)，10月高耗能行業(yè)中反映市場(chǎng)需求不足的企業(yè)比重為56.7%，高于總體3.9個(gè)百分點(diǎn)。

英大證券研究所所長(zhǎng)鄭后成表示，展望11~12月，全球主要經(jīng)濟(jì)體制造業(yè)PMI跌破榮枯線，出口金額當(dāng)月同比大概率繼續(xù)承壓，我國(guó)工業(yè)企業(yè)處于主動(dòng)去庫(kù)存階段，房地產(chǎn)投資增速難言反轉(zhuǎn)的背景下，預(yù)計(jì)11~12月我國(guó)制造業(yè)PMI大幅上行概率較低。在此基礎(chǔ)上，考慮工業(yè)企業(yè)盈利增速承壓，宏觀政策“以我為主”，預(yù)計(jì)我國(guó)貨幣政策力度還將維持“穩(wěn)中偏松”，不排除在年內(nèi)降準(zhǔn)的可能。

廣發(fā)證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家郭磊表示，在新一輪區(qū)域疫情多發(fā)散發(fā)的背景下，高頻數(shù)據(jù)所代表的經(jīng)濟(jì)活動(dòng)再度放緩已是事實(shí)，10月PMI是對(duì)這一特征在數(shù)據(jù)端的確認(rèn)。這一確認(rèn)，一是短期增長(zhǎng)預(yù)期的再度調(diào)整，二是政策繼續(xù)積極穩(wěn)增長(zhǎng)的想象空間再度打開(kāi)，尤其是年內(nèi)尚有貨幣政策空間。

基建成重要支撐點(diǎn)

10月，非制造業(yè)PMI恢復(fù)態(tài)勢(shì)也有所放緩。從投資看，建筑業(yè)商務(wù)活動(dòng)指數(shù)較上月有所回落，為58.2%。不過(guò)，分項(xiàng)中，土木工程建筑業(yè)商務(wù)活動(dòng)指數(shù)為60.8%，連續(xù)兩個(gè)月位于高位景氣區(qū)間。

趙慶河說(shuō)，這表明工程建設(shè)施工進(jìn)度穩(wěn)步推進(jìn)，行業(yè)生產(chǎn)活動(dòng)擴(kuò)張加快。

從市場(chǎng)預(yù)期看，建筑業(yè)業(yè)務(wù)活動(dòng)預(yù)期指數(shù)為64.2%，為近期高點(diǎn)，建筑業(yè)企業(yè)對(duì)行業(yè)發(fā)展樂(lè)觀度有所提升。

中國(guó)物流與采購(gòu)聯(lián)合會(huì)副會(huì)長(zhǎng)蔡進(jìn)認(rèn)為，四季度，多地基建項(xiàng)目紛紛提速，國(guó)務(wù)院部署的專項(xiàng)債地方結(jié)存限額于10月底發(fā)行完畢，為基建加速提供資金保障。

郭磊認(rèn)為，目前基建仍是一個(gè)重要的支撐點(diǎn)，上半年可能資金到位比較明顯，但落地未形成。下半年增量政策工具加碼，疊加實(shí)物工作量落地，四季度可能存在反季節(jié)性上行。

此外，從消費(fèi)看，10月份，國(guó)內(nèi)疫情點(diǎn)多面廣頻發(fā)，服務(wù)業(yè)商務(wù)活動(dòng)指數(shù)降至47.0%，低于上月1.9個(gè)百分點(diǎn)，服務(wù)業(yè)景氣水平有所回落。蔡進(jìn)指出，雖然受疫情拖累，零售、交通運(yùn)輸、住宿、餐飲、景區(qū)服務(wù)和文體娛樂(lè)等行業(yè)活動(dòng)持續(xù)偏弱，但批發(fā)業(yè)商務(wù)活動(dòng)指數(shù)和新訂單指數(shù)較上月大幅上升，預(yù)示“雙十一”相關(guān)線上消費(fèi)需求有望集中釋放。在疫情影響減弱的前提下，相關(guān)服務(wù)消費(fèi)需求有望加快恢復(fù)。

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