（原標(biāo)題：基金三季報出爐，機構(gòu)更偏愛這些行業(yè)）

本周首個交易日A股三大指數(shù)早盤低開高走，但午后震蕩回落。截至收盤，上證指數(shù)跌0.77%，退守2900點以下，深證成指跌0.05%，創(chuàng)業(yè)板指漲0.65%，跌幅相較上周周五大幅收窄，成交量依然超過8800億元。盤面上，國資云、智慧政務(wù)、數(shù)字貨幣等板塊漲幅居前，煤炭開采及加工、機場航運、景點及旅游等板塊飄綠。兩市超3200只個股上漲，結(jié)構(gòu)性機會較多，賺錢效應(yīng)中等偏上。

10月24日（上周一）公布國內(nèi)Q3經(jīng)濟數(shù)據(jù)，雖然在疫情擾動下服務(wù)業(yè)和地產(chǎn)表現(xiàn)疲軟，但是地產(chǎn)部分?jǐn)?shù)據(jù)顯示業(yè)內(nèi)最大的風(fēng)險期已經(jīng)過去，而且前期的增長政策終于形成實物量，基建業(yè)進一步走高，工業(yè)生產(chǎn)也重新步入正軌，居民收入持續(xù)改善，不過儲蓄意愿依舊強烈，消費信心還需進一步打開，幫助相關(guān)產(chǎn)業(yè)完場修復(fù)，后期潛力巨大。

海外方面邊際改善。美國Q3經(jīng)濟數(shù)據(jù)略超預(yù)期，年內(nèi)首次季度環(huán)比正增長，“技術(shù)性衰退”疑慮消除，而且失業(yè)人數(shù)和通脹數(shù)據(jù)基本符合預(yù)期，但是11月份加息75BP基本已經(jīng)確定，不過也釋放了一定的鴿派聲音；歐元區(qū)則表現(xiàn)略差，主要國家制造業(yè)PMI指數(shù)均創(chuàng)近兩年新低，英國政權(quán)過渡完成，政策穩(wěn)定性得到改善，但是數(shù)據(jù)顯示衰退可能比預(yù)想的要嚴(yán)重許多；俄烏沖突依舊沒有實質(zhì)性的進展，對世界糧食、能源的擾動還將持續(xù)。

從Q3以及9月份的國內(nèi)經(jīng)濟運行數(shù)據(jù)來看，外需有所回落，力度下降，當(dāng)前更重要的是內(nèi)需完成接力，而10月26日的國常會也進一步強調(diào)了要加快釋放擴消費政策效應(yīng)，隨著穩(wěn)增長政策不斷落地，持續(xù)加碼過程中會有累積效應(yīng)，我們需要靜待這種累積效應(yīng)在今年四季度之后顯現(xiàn)，所以四季度及隨后的經(jīng)濟表現(xiàn)，可能出現(xiàn)超預(yù)期改善。

一、投資展望

（一）A股市場

經(jīng)過上周A股繼續(xù)放量下跌，幅度接近上上周的兩倍，上證指數(shù)再次來到2900上方，其余兩大指數(shù)走勢相似，總體上目前依舊在探底中后期，市場還在消化之前的恐慌情緒。上周公布的Q3經(jīng)濟數(shù)據(jù)實現(xiàn)了微超預(yù)期的發(fā)展，總體來看出口仍具韌性，部分消費場景呈現(xiàn)恢復(fù)事態(tài)，工業(yè)實現(xiàn)了超速恢復(fù)，表明國內(nèi)經(jīng)濟在疫情的沖擊擾動下，得益于上層政策的前期布局和加速落地，顯示了比較強勢的復(fù)蘇，Q4在一系列地產(chǎn)方面政策的實施下向下動能有望減弱。美國經(jīng)濟重回正增長，但是從PMI指數(shù)來看景氣度下行，失業(yè)人數(shù)有所增加，經(jīng)濟背離程度加大，隨著11月加息窗口的到來，有可能會對市場造成新的沖擊。除了美國，歐洲多國在制造業(yè)景氣指數(shù)方面創(chuàng)下新低，而能源價格依舊未能找到統(tǒng)一的解決措施，對國內(nèi)居民生活形成沖擊，不穩(wěn)定性加劇。上周新冠疫情新增感染者人數(shù)有所回升，截止10月30日周內(nèi)新增本土確診病例超過2113例，日均增量環(huán)比增加30%，冬季疫情開始反復(fù)，或?qū)λ募径葒窠?jīng)濟的恢復(fù)產(chǎn)生負面影響，后期效果還依賴于中央對疫情管控的態(tài)度。

周內(nèi)國常會繼續(xù)對穩(wěn)增長一攬子經(jīng)濟政策與接續(xù)政策提出堅決的落實態(tài)度，并部署加快釋放擴消費政策效應(yīng)，預(yù)計提升消費對經(jīng)濟的拉動作用，盡快實現(xiàn)發(fā)展動能由外需轉(zhuǎn)向內(nèi)需。具體來看以下三條線可持續(xù)可關(guān)注：

（1）關(guān)乎國家安全以及仍具備景氣度的板塊，包括高端制造下的國防、機械設(shè)備以及新能源體系尤其是有望完成估值修復(fù)的上游鋰礦標(biāo)的。上周軍工行業(yè)實現(xiàn)逆勢上漲，僅次于計算機，當(dāng)前外部環(huán)境更為嚴(yán)峻，國家對軍隊發(fā)展、國防建設(shè)的重視進一步提升，三季報32家軍工企業(yè)全部實現(xiàn)凈利潤同比高增，中位數(shù)達到了50%左右，基本面、景氣度有所保證，在經(jīng)歷Q3殺估值之后，配置價值上升，航空/航天裝備產(chǎn)業(yè)鏈、軍工電子等細分領(lǐng)域可持續(xù)關(guān)注；上周機械制造行業(yè)國家在引外資、扶持專精特新方面出臺新的政策措施，而從中長期看，半導(dǎo)體/風(fēng)光鋰電設(shè)備等國產(chǎn)供應(yīng)鏈迎來難得的黃金發(fā)展期，增長、成長確定性和空間最大，對上游鋰資源標(biāo)的的作用力度較強，除設(shè)備制造外還可關(guān)注數(shù)控機床、核心電子零部件等方向。

（2）有望在Q4促銷費政策激勵下實現(xiàn)底部反轉(zhuǎn)的部分消費板塊，比如酒店及餐飲、線上零售、快遞。雖然大消費板塊整體表現(xiàn)不佳，但是其中部分領(lǐng)域依舊有可挖掘的機會，比如酒店、人工景區(qū)等在上周實現(xiàn)了回暖，居民旅游半徑的長短切換同樣對線下住宿出行、門票經(jīng)濟有所助推；上周國家也強調(diào)要發(fā)揮消費對于國內(nèi)經(jīng)濟的效能釋放，預(yù)計會有密集的促銷費政策出臺；“雙十一”購物節(jié)已至，港股已率先反應(yīng)，“雙十一”板塊走高，其中京東漲超10%，阿里巴巴漲逾8%，國美零售漲逾7%，中通快遞漲近6%，而內(nèi)地市場快遞業(yè)目前正在調(diào)整階段，預(yù)計會有一波行情催化。

（3）主題概念方面可以關(guān)注成為國家重點關(guān)注領(lǐng)域、目前處于市場認知初期的信創(chuàng)概念。上周計算機在信創(chuàng)概念帶動下，漲幅略高于軍工行業(yè)，領(lǐng)漲申萬31個板塊，信創(chuàng)概念也獲得了市場的關(guān)注。一方面在中美信息技術(shù)領(lǐng)域關(guān)鍵方面脫鉤的趨勢下，國內(nèi)的替代趨勢正在加快推進中，另一方面海外局勢未定，該概念板塊的海外業(yè)務(wù)充滿不確定性，機遇風(fēng)險并存。部分優(yōu)秀產(chǎn)品在規(guī)?；茝V方面具有優(yōu)勢，比如操作系統(tǒng)的麒麟、應(yīng)用軟件方面的辦公產(chǎn)品等，其他方面國產(chǎn)廠商正加速迭代滲透，以CPU/GPU、服務(wù)器為關(guān)鍵基礎(chǔ)硬件的自主可控、加速供應(yīng)有望為信創(chuàng)產(chǎn)業(yè)筑基。

（二）公募基金Q3調(diào)倉解析

截至當(dāng)前公募基金三季報已披露完畢。從同花順統(tǒng)計數(shù)據(jù)來看，基金規(guī)模方面，Q3主動權(quán)益型基金（普通股票型、偏股混合型、股債平衡型、靈活配置型，下同）在Q3（下同）數(shù)量合計4123只，數(shù)量占比40.44%，份額合計38042.97億份，份額占比15.56%，資產(chǎn)凈值合計4.90萬億元，凈值占比18.50%，規(guī)模較上季度有明顯下滑，整體處于2020年末以來的最低水平；基金發(fā)行方面，Q3新成立主動權(quán)益基金126只，共746.58億元，新成立基金數(shù)量和規(guī)模較Q2出現(xiàn)有略微回升；倉位方面，主動權(quán)益型基金整體倉位較低且有所下降，其中普通股票型基金整體倉位不超過9成（88.97%），偏股混合型基金、靈活配置型基金和股債平衡型基金平均倉位分別為86.69%、72.71%和50.54%；風(fēng)格板塊方面，降低了對上證50和滬深300的配置比例，分別-3.4pct/-5.9pct，提高了對中證500和中證1000的比例，分別+2.1pct/+1.8pct，持倉風(fēng)格轉(zhuǎn)向中小盤，主板、創(chuàng)業(yè)板、港股倉位分別下降2.0/0.1/0.8pct，僅科創(chuàng)板上升2.1pct。

主動權(quán)益型基金Q3調(diào)倉可以從以下幾個角度來分析。

高倉位運行，降倉意愿相對有限。盡管Q3市場波動加大，但公募基金高倉位運行逐漸成為常態(tài)，且Q3公募倉位降幅遠低于一季度，僅下行約1pct，仍維持在81%以上，在滬深股權(quán)風(fēng)險溢價上行的情況下對主動權(quán)益型基金吸引力加大。

資金存量博弈占主導(dǎo)，賽道內(nèi)外部投資分化嚴(yán)重。一是Q3基金發(fā)行降幅與Q2持平，降幅達到了82.47%，二是贖回壓力有向上擴散的趨勢，尤其是50-150億元的基金，增量資金有限的情況下存量資金成為博弈重點且承壓。投資方面熱門賽道集中度回落，新能源車產(chǎn)業(yè)鏈倉位大幅下降3.8pct，創(chuàng)新藥和消費電子賽道倉位也小幅下降1.6/0.3pct，軍工、光伏風(fēng)電、酒類和半導(dǎo)體有所加倉，分別上升0.9/0.6/0.4/0.2pct，從賽道內(nèi)部來看分化同樣存在，新能車產(chǎn)業(yè)鏈加充電樁減動力電池，光伏風(fēng)電產(chǎn)業(yè)鏈加逆變器減硅料硅片、數(shù)字經(jīng)濟產(chǎn)業(yè)鏈加云計算5G減半導(dǎo)體等。

行業(yè)與個股層面?zhèn)}位擴散下沉，搏低位反轉(zhuǎn)。重倉抱團現(xiàn)象減弱，從行業(yè)視角，前5大重倉行業(yè)僅食品飲料環(huán)比增加0.33pct，電力設(shè)備、醫(yī)藥生物、電子、有色金屬行業(yè)配置比例均環(huán)比減少，從個股視角，前10/20/100大重倉股市值占比環(huán)比下降2.8/3.5/2.83pct。從增持角度，一方面提前布局疫后修復(fù)彈性大的交運和消費板塊，如家用電器、食品飲料和航空機場行業(yè)分獲加倉約0.4/0.3/0.2pct；另一方面加大對地產(chǎn)鏈反轉(zhuǎn)的博弈，在穩(wěn)地產(chǎn)政策持續(xù)加碼背景下，加倉以房地產(chǎn)開發(fā)為代表的低估值大金融板塊，幅度約0.5pct。

行業(yè)倉位持續(xù)分化，部分創(chuàng)新高。食品飲料、電氣設(shè)備倉位占比依舊最高，分別17.5%/14.8%，國防軍工環(huán)比+0.9pct，倉位來到2010年新高，此外機械、計算機和房地產(chǎn)等受益政策潛在支持的領(lǐng)域也受到加倉；而醫(yī)藥生物持倉Q3繼續(xù)下降約1.2pct，整體倉位水平已降至近5年最低的水平。

重要基金中，目前市場上53只百億基金持有規(guī)模最大的個股top5名單為貴州茅臺、五糧液、瀘州老窖、寧德時代、邁瑞醫(yī)療；持有規(guī)模變化最多的個股為恒瑞醫(yī)藥，規(guī)模增加30.73億；持倉規(guī)模最大的行業(yè)為食品飲料、電力設(shè)備及新能源、醫(yī)藥、電子，持有規(guī)模均超過500億。

重要個股中，貴州茅臺持有規(guī)模最大為1176.45億，寧德時代為798.89億、瀘州老窖497.04億。從持倉個股的增加比例來看，50只個股增加比例均在5%以上，新點軟件、華特氣體、海泰新光增加比例最大為26.28%、21.93%、19.36%。從持有基金數(shù)來看，Top5分別是貴州茅臺、寧德時代、瀘州老窖、五糧液、隆基綠能，均在800只基金以上。

重要基金經(jīng)理方面，Q3業(yè)績表現(xiàn)較好的有李巍、姜鋒、傅友興、周蔚文、陳皓、程洲、陶燦、蕭楠、張慧等，虧損幅度保持在10%以內(nèi)；基金規(guī)模下降比較大的有周蔚文、劉彥春、張坤、謝治宇，降幅都在100億以上。

從持倉調(diào)整上，張坤Q3加倉騰訊和藥明生物，減持貴州茅臺和瀘州老窖；陳皓大幅加倉比亞迪和寧德時代，減持南都電源；蕭楠前五大重倉股依舊為白酒，并將青島啤酒再次買到前十大；余廣、馮明遠Q3雙雙減持比亞迪和寧德時代；楊銳文持倉還是集中在科技成長股上，晶晨股份和雅克科技取代天奈科技和聞泰科技進入前十大，在季報中重點分析了半導(dǎo)體和電動智能汽車這兩個大的方向，認為未來在安全、存量結(jié)構(gòu)變化、新技術(shù)新方向上機會比較明確；丘棟榮此次的重倉股配置依舊集中在“中小盤”、“低估值”上，減持魯西化工、興發(fā)集團、美團，增持康華生物、新華醫(yī)療及越秀地產(chǎn)等；朱少醒增持邁瑞醫(yī)療、鄭煤機，減持伊利股份，表示未來會致力于在優(yōu)質(zhì)股票里尋找價值，去翻更多的“石頭”；傅鵬博增持寧德時代，判斷市場的整體估值處于長周期中很有吸引力的位置，當(dāng)下權(quán)益市場處在較好的風(fēng)險收益區(qū)間；謝治宇逆市增持房地產(chǎn)，招商蛇口、萬科、金地集團等獲不同程度的增持，他認為未來市場最為確定的方向，就包括為了經(jīng)濟復(fù)蘇必須解決的一些核心矛盾，比如房地產(chǎn)。

中金公司結(jié)合最新的公募基金持倉，認為近期市場的下跌引發(fā)了公募持股規(guī)模下降，但是整體倉位仍不低，熱門賽道的持倉集中度下降，而政策潛在支持且前期倉位不高的領(lǐng)域倉位有所上升，公募持倉擁擠度相比Q2有所改善。近期調(diào)整后的A股市場情緒和估值指標(biāo)已經(jīng)接近歷史較低位，已具備部分偏底部特征，市場轉(zhuǎn)機需要關(guān)注后續(xù)主要矛盾緩解及更多潛在的催化劑，即前期的政策發(fā)力向?qū)嶓w經(jīng)濟傳導(dǎo)能否更加順暢，尤是國內(nèi)的房地產(chǎn)和消費等領(lǐng)域的政策支持對于主要矛盾的改善成效仍能否體現(xiàn)、海外緊縮和地緣風(fēng)險的影響出現(xiàn)明顯緩解等。從中期來看，國內(nèi)需潛力大、當(dāng)前政策約束相對少、改革與挖潛空間足，只要政策及時適度發(fā)力，從6-12個月的角度看市場機遇大于風(fēng)險。配置上，政策支持領(lǐng)域可能有相對表現(xiàn)，成長板塊仍需等待時機。建議在配置上仍以低估值、與宏觀關(guān)聯(lián)度不高或景氣程度尚可且有政策支持的領(lǐng)域為主。成長板塊當(dāng)前整體預(yù)期不算低，持倉邊際改善但整體倉位仍相對重，系統(tǒng)性配置機會可能還需要觀察，建議自下而上把握結(jié)構(gòu)性機會，戰(zhàn)略性風(fēng)格切換至成長的契機需要關(guān)注海外通脹及中國穩(wěn)增長等方面的進展。

二、上周市場回顧

（一）A股市場

上周A股再次出現(xiàn)較大的回撤，三大指數(shù)在周內(nèi)水位重新回到上上周的高度，雖然兩市日均成交量繼續(xù)創(chuàng)出新高。上周并沒有比較明確的引領(lǐng)主線，交易量處于高位，但指數(shù)退守，猜測應(yīng)該是資金在對持倉進行調(diào)整，目前處于“退潮換擋期”，可能隨著時間的推移，資金完成新的標(biāo)的配置后市場主線會比較明朗。相較來看，疊加近期信創(chuàng)概念大火，帶動硬科技/高科技屬性的行業(yè)走強，且前期調(diào)整幅度較深的科創(chuàng)50依舊領(lǐng)漲，漲幅有所擴大，達到2.66%；中小盤股表現(xiàn)較好，中證500和國證2000得益于成份股中醫(yī)藥生物板塊的漲勢，跌幅較小，都在4%以內(nèi)；價值股表現(xiàn)較差，核心資產(chǎn)損失慘重，上證50接近-6.5%，其余跌幅均在-5%左右。

板塊來看，僅有2個板塊實現(xiàn)上漲，主要是由于最后一個交易日跌幅較深，拉低了所有板塊的漲勢，從數(shù)據(jù)上也映證了A股的大幅回撤。計算機受到信創(chuàng)概念的影響、國防軍工則受益于安全考量，分別實現(xiàn)了2.25%、2.23%的漲幅領(lǐng)漲所有行業(yè)；食品飲料方面白酒行業(yè)前景不明朗遭受重創(chuàng)，農(nóng)林牧漁跟跌，均跌超10%。整體來看上周各板塊在政策、信心方面分歧比較大，所以走勢分化也比較嚴(yán)重。

本周首個交易日11個板塊實現(xiàn)上漲，信創(chuàng)下的計算機、通信、電子等依舊強勢，國防軍工跟漲，都在2%左右及以上，價值周期股表現(xiàn)較差，煤炭、房地產(chǎn)領(lǐng)跌，跌超3%，石油石化、交運、建材跟跌。

（二）基金市場

上周基金表現(xiàn)整體上同股市一致，漲少跌多。其中由于港股指數(shù)下跌較多，所以權(quán)重較大的深系基金指數(shù)以及QDII基金指數(shù)跌幅最大，接近-4%；內(nèi)地權(quán)益市場的拖累造成其余基金指數(shù)回撤，尤其是上上周漲勢較好的股基、混基，均跌1%及以上；債基、貨基變化不大。

上周商品型基金收益率中位數(shù)最高，依舊是大宗商品的帶動所致；股票型、FOF型基金在權(quán)益市場的影響下收益有所收斂，回撤幅度均超過了-1%；債券型、貨幣型基金漲幅變化不大。不過大部分類型基金的年收益率中樞在改善。

上周基金收益率（A/C基金以A類或排名靠前為準(zhǔn)）TOP10中全部是QDII型基金。主要在于外圍權(quán)益市場表現(xiàn)并不差，所以與之相關(guān)的基金表現(xiàn)超預(yù)期。從風(fēng)格上來看，中大盤基金領(lǐng)漲。上周內(nèi)地權(quán)益市場回撤，但受益于外圍股市漲勢不錯有所抵消，所以基金整體收益變化不大。博時基金旗下的基金收益最高，達到了11.42%，環(huán)比-0.68pct，其余基金均在6%以上，收益率表現(xiàn)尚可。

從漲跌幅（A/C基金以A類或排名靠前為準(zhǔn)）TOP10來看，被指數(shù)型基金表現(xiàn)最好，共計6只基金上榜，其余為2只QDII型基金、1只權(quán)益型基金、1只固收型基金。整體漲幅進一步回踩，環(huán)比-2.1pct。而且最高漲幅下滑3.28pct至8.9%，為金鷹基金旗下LOF型基金，同時需要注意的是表現(xiàn)較好的基金同信創(chuàng)相關(guān)，主要受政策面引導(dǎo)以及市場追捧。

三、市場資金動向

（一）A股市場

上周主力資金凈流出。從同花順行業(yè)來看，流入行業(yè)占比略微超過10%，進一步減少，計算機應(yīng)用、國防軍工等行業(yè)流入較多，超過15億元，而在凈流出上，電力設(shè)備、銀行、飲料制造等行業(yè)流出最多，均在60億元以上；從同花順主題概念來看，國產(chǎn)軟件、信創(chuàng)、國產(chǎn)操作系統(tǒng)等新一代信息技術(shù)產(chǎn)業(yè)受到青睞，凈流入金額超過14億元，其余分屬于醫(yī)藥、半導(dǎo)體、數(shù)字產(chǎn)業(yè)等。

北向資金大幅凈賣出127.06億元。主要流入新能源體系和TMT產(chǎn)業(yè)鏈，包括氫能、碳中和、5G、物聯(lián)網(wǎng)等，流入級別在10億元左右；但在白酒、儲能流出較多，均超過50億元；隆基綠能、東方雨虹、東方財富、招商銀行、山西汾酒、通威股份、中國中免等居凈買額個股前列。南向資金則繼續(xù)配置處于低估值的港股，凈買入281.35億港元，其中滬港通147.84億港元，深港通133.51億港元；騰訊控股、藥明生物、港交所、美團-W等居凈買額個股前列。

本周首個交易日主力資金主要流向計算機應(yīng)用、國防軍工、半導(dǎo)體及元件等板塊，均超過15億元。北向資金中滬股通凈賣出60.61億元，深股通凈賣出29.51億元，合計凈賣出90.12億元。南向資金再次買入40.23億港元，其中滬港通凈買入14.43億港元，深港通凈買入25.80億港元。

（二）基金市場

上周股票型基金平均倉位82.27%，偏股混合型基金平均倉位78.76%，前者環(huán)比-3.74pct，后者環(huán)比+3.05pct，市場整體環(huán)比-0.56pct，在市場底部位置倉位變化幅度不大。開放申購基金15只，涉及永贏、湘財、鵬華、景順長城等9家基金公司，合計130.17億元，環(huán)比增加75億元。其中包括7只權(quán)益型基金，4只債券類型的基金依舊是募資主力。

四、市場溫度

從上市以來分位值來看，除科創(chuàng)50估值上修外，其余指數(shù)均出現(xiàn)了不同幅度的下滑，創(chuàng)業(yè)板指受權(quán)重股回調(diào)過高所致，調(diào)整幅度最大，分位數(shù)環(huán)比-7.79pct；上證相關(guān)指數(shù)進一步下探，可適度控制投資步伐，等待底部確認信號。

從上市以來板塊分位值來看，截至10月31日收盤，19個板塊估值繼續(xù)向下浮動。前期估值跌幅較大的消費板塊估值有所分化，社服、商貿(mào)零售分別環(huán)比+28.6pct、+8.52pct，食品飲料則環(huán)比-13.65pct；信創(chuàng)相關(guān)的計算機、電子估值回升；而價值股、周期性行業(yè)則繼續(xù)回調(diào)，包括舊能源、大金融等。板塊估值中位數(shù)為家用電器（9.58%）。

從3年股債性價比來看，截至10月28日，萬得全A市盈率倒數(shù)與十年期國債（2.67%）的比值為2.39，環(huán)比+0.16，而歷史均值為1.78，處于近3年的高位，歷史分位值位置處于98.61%（即性價比高于98.61%的時間），環(huán)比+5.28pct。上證50、滬深300、中證500和中證1000的股債性價比歷史分位值分別處于97.53%（環(huán)比+3.02pct）、100%（環(huán)比+4.12pct）、84.21%（環(huán)比+6.51pct）和99.30%（環(huán)比+2.36pct）。較上期來看，整體上投資性價比大漲。

五、財經(jīng)日歷

六、其他熱點事件評述

（一）外圍環(huán)境

美國方面，第Q3GDP環(huán)比折合年率初值為2.6%，創(chuàng)2021年第四季度以來新高，此前曾連續(xù)兩個季度錄得負增長。第Q3核心PCE物價指數(shù)年化季率初值為4.5%，符合預(yù)期。10月Markit制造業(yè)PMI初值為49.9，跌至榮枯線下方，刷新28個月低位；10月Markit服務(wù)業(yè)PMI初值為46.6，為2個月低位。上周初請失業(yè)金人數(shù)錄得21.7萬人，人數(shù)有所增加。而據(jù)CME“美聯(lián)儲觀察”：美聯(lián)儲11月加息50個基點至3.50%-3.75%區(qū)間的概率為18.6%，加息75個基點的概率為81.4%；到12月累計加息100個基點的概率為10.1%，累計加息125個基點的概率為52.8%，累計加息150個基點的概率為37.1%。

歐洲方面，歐元區(qū)10月制造業(yè)PMI初值錄得46.6，為2020年6月以來新低；歐洲央行將三大主要利率均上調(diào)75個基點，符合市場預(yù)期，為連續(xù)第二次大幅加息75個基點。國家層面，英國10月綜合PMI錄得47.2，月制造業(yè)PMI錄得45.8，為2020年5月以來新低，而據(jù)英國PMI數(shù)據(jù)調(diào)查顯示英國經(jīng)濟已陷入衰退；德國10月綜合PMI初值錄得44.1，為28個月以來新低，制造業(yè)PMI初值錄得45.7。法國10月制造業(yè)PMI初值錄得47.4，為2020年5月以來新低。

亞太方面，日本首相岸田文雄表示，經(jīng)濟刺激方案已進入最后編制階段，將按計劃于10月底完成。加拿大央行加息50個基點，將利率從3.25%上調(diào)至3.75%，低于市場預(yù)期，利率水平為2008年1月以來最高。韓國數(shù)據(jù)顯示第Q3實際GDP環(huán)比增長0.3%，同比增長3.1%。

（二）國內(nèi)經(jīng)濟

政策方面，10月26日召開的國務(wù)院常務(wù)會議部署持續(xù)落實好穩(wěn)經(jīng)濟一攬子政策和接續(xù)措施，推動經(jīng)濟進一步回穩(wěn)向上；聽取財政金融政策工具支持重大項目建設(shè)和設(shè)備更新改造情況匯報，部署加快釋放擴消費政策效應(yīng)；要求深入落實制造業(yè)增量留抵稅額即申即退，支持企業(yè)紓困和發(fā)展。

數(shù)據(jù)方面，前Q3數(shù)據(jù)公布。國內(nèi)生產(chǎn)總值870269億元，按不變價格計算，同比增長3.0%，比上半年加快0.5個百分點。社會消費品零售總額320305億元，同比增長0.7%，上半年為同比下降0.7%。CPI漲幅有所擴大，同比上漲2.0%，漲幅比上半年擴大0.3個百分點，其中Q3上漲2.6%。PPI同比漲幅回落，上漲5.9%，漲幅比上半年回落1.8個百分點，其中Q3上漲2.5%。城鎮(zhèn)調(diào)查失業(yè)率均值為5.6%，其中，Q3均值為5.4%，比Q2下降0.4個百分點，總體來看，Q3就業(yè)形勢好于一季度和Q2。據(jù)海關(guān)統(tǒng)計，我國進出口總值31.11萬億元人民幣，比去年同期(下同)增長9.9%，其中，出口17.67萬億元，增長13.8%；進口13.44萬億元，增長5.2%；貿(mào)易順差4.23萬億元，擴大53.7%。而10月份，制造業(yè)采購經(jīng)理指數(shù)(PMI)為49.2%，比上月下降0.9個百分點，非制造業(yè)商務(wù)活動指數(shù)為48.7%，比上月下降1.9個百分點，均低于臨界點。

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