（原標題：香港虛擬資產監(jiān)管規(guī)范全解析）

昨天，香港財政司正式發(fā)布《有關香港虛擬資產發(fā)展的政策宣言》，一時間從內地到新加坡再到加拿大和澳大利亞，區(qū)塊鏈圈內人非常關注。誠然，這是重大利好，但我們不能浮于表面，應當認真研究現實問題。本文將總結香港地區(qū)對虛擬資產規(guī)制的法律規(guī)范和政策，提供給圈內老友，供大家參考。

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一、香港涉虛擬資產的政策，是否會影響內地

在朋友圈看到，有業(yè)內人士的說法是香港虛擬資產金融化的號角是序幕，未來大陸地區(qū)也會放開虛擬資產的金融化發(fā)展。這種觀點，颯姐并不認同。我認為，香港與內地，在虛擬資產的發(fā)展上是互補關系，同時，有香港地區(qū)對虛擬資產金融化的開放態(tài)度，會緩釋一些內地辦案機關對虛擬資產倡導者和偶發(fā)交易的擔心。

一方面，香港起風了，表明我國對于虛擬資產的法律態(tài)度，在悄然進行戰(zhàn)略布局。虛擬資產的金融創(chuàng)新、虛擬資產進入Web3.0和元宇宙是未來重大機遇，HK作為國際金融中心，一定會卡位，成為內地與境外虛擬資產金融化創(chuàng)新的一個橋梁。也必將吸引更多項目、人員和資產，進入香港地區(qū)進行創(chuàng)新嘗試。毫無疑問，這個消息是重大利好，目前在新加坡的朋友們還在觀望，我們認為未來香港虛擬資產牌照逐漸放開，1號牌、9號牌增多，將會刺激更多當年的“布道者”從國外回流，到香港“筑巢”發(fā)展虛擬資產業(yè)務。

另一方面，內地對于虛擬資產的法律性質，還是會審慎對待。首先，我們可以確定的是：內地并不會對比特幣等主流虛擬幣給予“違禁品”的定性，持有比特幣等主流虛擬幣還是會按照民法典第127條予以保護；其次，基于分布式記賬技術的聯盟鏈和私鏈，在航運、供應鏈金融、電力輸送交易和銀行軋賬等領域將繼續(xù)深化，并逐漸迭代升級；再次，對基于公鏈的ICO行為，還是會給予“非法融資”的定性，合規(guī)要點是確無國內管轄權的連接點（具體可見颯姐公號之前諸多文章）；最后，NFT和Web3.0在內地和香港之合規(guī)性較高，特別注意反洗錢風險和金融化問題即可。

至于“數碼港元”，我們也非常歡迎，與之類似，目前數字人民幣在網絡購物中已經逐漸被消費者接受，今年雙十一就有大型網絡購物平臺開展了關于數字人民幣應用場景和鼓勵使用的有趣活動。

“綠色債券代幣”，讓港府綠色債券發(fā)行代幣化，供機構投資者認購。這方面嘗試背后的邏輯很深，我們期待更多機構投資者能夠看好綠色債券代幣，多多給力香港發(fā)展，也反哺內地經濟發(fā)展。

二、梳理香港區(qū)塊鏈行業(yè)監(jiān)管框架

目前來看，香港目前對于虛擬資產的監(jiān)管機構主要有三家：（1）香港證券及期貨事務監(jiān)察委員會（SCF，以下簡稱“證監(jiān)會”）；（2）香港財經事務及庫務局（以下簡稱“財庫局”）以及（3）香港金融管理局（以下簡稱“金管局”）。其中以證監(jiān)會為監(jiān)管主力，將虛擬資產一分為二地劃分為受規(guī)管的“證券金融化資產”和不受規(guī)管的“非證券金融化資產”，而財庫局和金管局從不同的監(jiān)管角度輔助監(jiān)管（財庫局作為第二監(jiān)管主力，其出發(fā)點主要是打擊虛擬資產洗錢及恐怖主義融資活動）。在三家監(jiān)管機構的規(guī)劃下，香港虛擬資產持牌監(jiān)管體系逐漸明確。當然，參照美國《負責任的金融創(chuàng)新法案》對NFT等虛擬數字藝術品的分類，不排除在未來香港的市場監(jiān)督管理機構加入監(jiān)管大軍，針對“非金融證券化”的虛擬資產（純數字藝術品）出臺專門的監(jiān)管規(guī)范。

香港對于虛擬資產的監(jiān)管大致上可以分為兩個時期：

第一階段：2017年-2018年，以規(guī)范ICO行為為中心。該時期的監(jiān)管思路是從以傳統(tǒng)證券金融類產品類比帶有金融屬性的虛擬資產活動進行監(jiān)管，主要由證監(jiān)會出面規(guī)范ICO行為。

第二階段：2018年末至今。這一時期，以證監(jiān)會于2018年11月出臺的“2018年聲明”為屆分，香港對虛擬資產的監(jiān)管思路開始轉變，目光從ICO擴張到了整個虛擬資產活動的監(jiān)管，逐步建立了“沙盒式發(fā)牌監(jiān)管”框架體系，至今仍在通過各類規(guī)范性文件細化發(fā)牌規(guī)則。下面我們就通過圖表的形式為大家詳解香港虛擬資產監(jiān)管體系及實施細則。

第一階段

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