（原標(biāo)題：「零售之王」搶跑「?jìng)€(gè)人養(yǎng)老金」：招行謀局新未來(lái)）

文/洪偌馨、伊蕾

2022年，中國(guó)個(gè)人養(yǎng)老金制度邁出關(guān)鍵一步。

11月4日，人社部等五部門(mén)聯(lián)合發(fā)布《個(gè)人養(yǎng)老金實(shí)施辦法》（下簡(jiǎn)稱(chēng)《辦法》），標(biāo)志著個(gè)人養(yǎng)老金制度正式落地。財(cái)政部、證監(jiān)會(huì)、銀保監(jiān)會(huì)等也同步發(fā)布文件，為個(gè)人養(yǎng)老金制度的具體落實(shí)提供標(biāo)準(zhǔn)與依據(jù)。

在政策「發(fā)令槍」響后，金融機(jī)構(gòu)反應(yīng)迅速。作為客戶開(kāi)啟個(gè)人養(yǎng)老金之旅的「首站」，多家大行和股份行已經(jīng)啟動(dòng)個(gè)人養(yǎng)老金預(yù)約開(kāi)戶工作。事實(shí)上，在更早之前，一些銀行已經(jīng)在手機(jī)端開(kāi)通了養(yǎng)老專(zhuān)區(qū)和個(gè)人養(yǎng)老金訂閱通知，為搶灘新賽道蓄力。

以布局較早的招商銀行為例，招商銀行App已上線了養(yǎng)老金融專(zhuān)區(qū)。作為全視角賬戶管理、跨品類(lèi)、全流程養(yǎng)老服務(wù)的線上專(zhuān)區(qū)，它可以為客戶提供「賬戶+方案+工具+陪伴」四位一體的綜合金融服務(wù)。

銀行積極「搶跑」與市場(chǎng)和監(jiān)管環(huán)境的變化息息相關(guān)。

黨的二十大進(jìn)一步強(qiáng)調(diào)「發(fā)展多層次、多支柱養(yǎng)老保險(xiǎn)體系」，個(gè)人養(yǎng)老金制度是中國(guó)應(yīng)對(duì)人口老齡化和實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)社會(huì)高質(zhì)量發(fā)展的重要舉措，這也充分體現(xiàn)了金融的人民性、普惠性。而個(gè)人養(yǎng)老金的正式「起航」也標(biāo)志著以個(gè)人儲(chǔ)蓄投資推動(dòng)的養(yǎng)老金「第三支柱」邁入加速擴(kuò)張期。

對(duì)于中國(guó)銀行業(yè)而言，這是前所未有的市場(chǎng)機(jī)遇，也是商業(yè)銀行們必須肩負(fù)起的社會(huì)責(zé)任與使命。當(dāng)然，這個(gè)過(guò)程也是對(duì)銀行服務(wù)能力的一次全方位考驗(yàn)。

以招商銀行的實(shí)踐來(lái)看，其在零售金融和大財(cái)富管理賽道的持續(xù)深耕、投入與積累是發(fā)展個(gè)人養(yǎng)老金業(yè)務(wù)的「基石」，在此基礎(chǔ)上，圍繞養(yǎng)老賬戶開(kāi)立與系統(tǒng)對(duì)接、養(yǎng)老財(cái)富產(chǎn)品儲(chǔ)備、平臺(tái)建設(shè)等全方位的能力建設(shè)，招商銀行也進(jìn)行了長(zhǎng)期和深入的布局。

1. 個(gè)人養(yǎng)老金業(yè)務(wù)「蓄勢(shì)待發(fā)」

所謂個(gè)人養(yǎng)老金，是指政府政策支持、個(gè)人自愿參加、市場(chǎng)化運(yùn)營(yíng)、實(shí)現(xiàn)養(yǎng)老保險(xiǎn)補(bǔ)充功能的制度。它可以通過(guò)市場(chǎng)化手段幫助參加人達(dá)到養(yǎng)老金長(zhǎng)期保值增值目標(biāo)，實(shí)現(xiàn)個(gè)人、家庭金融資產(chǎn)的跨周期優(yōu)化配置。

回溯過(guò)往來(lái)看，雖然包括公募基金、銀行理財(cái)、商業(yè)保險(xiǎn)等在內(nèi)的個(gè)人養(yǎng)老金融產(chǎn)品從幾年前就開(kāi)始陸續(xù)試點(diǎn)并發(fā)力布局，但受限于種種內(nèi)外部因素的不成熟，在規(guī)模和影響力方面都相對(duì)有限。

作為貫徹落實(shí)二十大關(guān)于健全多層次、多支柱養(yǎng)老體系建設(shè)的重要舉措，此次個(gè)人養(yǎng)老金制度落地有望推動(dòng)整個(gè)市場(chǎng)實(shí)現(xiàn)一次躍遷，讓全社會(huì)重視到養(yǎng)老「第三支柱」的重要性，實(shí)現(xiàn)從「產(chǎn)品」試點(diǎn)到「賬戶」體系建設(shè)、從「小眾」到「大眾」的跨越。

從參與的范圍來(lái)看，在中國(guó)境內(nèi)參加城鎮(zhèn)職工基本養(yǎng)老保險(xiǎn)或者城鄉(xiāng)居民基本養(yǎng)老保險(xiǎn)的勞動(dòng)者，都可以參加個(gè)人養(yǎng)老保險(xiǎn)，并可以享受個(gè)人養(yǎng)老金實(shí)施遞延納稅優(yōu)惠政策。而這些利好政策也將鼓勵(lì)更多群體參與進(jìn)來(lái)，進(jìn)一步提升客戶的參與意愿。

但在整個(gè)市場(chǎng)「從0到1」建設(shè)的過(guò)程中，需要調(diào)動(dòng)起市場(chǎng)各方的力量。眼下，一直處于籌備沖刺階段的商業(yè)銀行可能最具代表性。

由于個(gè)人養(yǎng)老金采取「一人一戶」政策，資金賬戶需要由參加人在符合規(guī)定的商業(yè)銀行指定或開(kāi)立。因此，作為居民參與個(gè)人養(yǎng)老金的「入口」，銀行需要在投資者教育、系統(tǒng)對(duì)接、體驗(yàn)完善等方面做足功課。

此外，招行相關(guān)負(fù)責(zé)人在接受采訪時(shí)提到，「招行是賬戶行，也是首批養(yǎng)老理財(cái)?shù)拇N(xiāo)機(jī)構(gòu)，是銀行養(yǎng)老理財(cái)、商業(yè)保險(xiǎn)以及養(yǎng)老基金的代銷(xiāo)方」。在養(yǎng)老金融賽道的布局較為全面，當(dāng)然，肩上的責(zé)任也更重一些。

不可忽略的是，由于個(gè)人養(yǎng)老金的長(zhǎng)周期屬性——投資周期可能橫跨數(shù)十年，覆蓋客戶不同生命階段，銀行不僅需要提供適配的產(chǎn)品和服務(wù)，還要考慮為客戶提供全生命周期的「陪伴」服務(wù)。

換言之，商業(yè)銀行在個(gè)人養(yǎng)老金服務(wù)中扮演著多重角色，而銀行能否勝任這些角色對(duì)于客戶的最終體驗(yàn)至關(guān)重要。

比如，為了給客戶提供更好的開(kāi)戶體驗(yàn)，在養(yǎng)老賬戶開(kāi)立籌備上，招行搭建了覆蓋行內(nèi)行外、線上線下的立體式開(kāi)戶渠道，支持個(gè)人養(yǎng)老金賬戶多渠道便捷開(kāi)立?？蛻艨赏ㄟ^(guò)招商銀行App、VTM等渠道實(shí)現(xiàn)一鍵開(kāi)戶，用時(shí)僅需約1分鐘。

此外，招行APP11.0迭代專(zhuān)門(mén)部署了養(yǎng)老金融的陪伴欄位部署，不僅為客戶提供投教服務(wù)、最新資訊，還可以為客戶提供涵蓋基本養(yǎng)老金（第一支柱）、企業(yè)/職業(yè)年金（第二支柱）、個(gè)人養(yǎng)老金（第三支柱）的全視角養(yǎng)老賬戶展示及養(yǎng)老賬戶管理，以及養(yǎng)老計(jì)算器、備老賬戶等實(shí)用養(yǎng)老工具，助力客戶更好地了解養(yǎng)老、一站式完成養(yǎng)老準(zhǔn)備。

2.「零售之王」布局養(yǎng)老金融

商業(yè)銀行在個(gè)人養(yǎng)老金制度落地和養(yǎng)老金融市場(chǎng)發(fā)展過(guò)程中扮演的重要角色，也對(duì)于其能力提出了更高要求——無(wú)論是面向消費(fèi)者的前端服務(wù)與銷(xiāo)售體驗(yàn)，還是后端在產(chǎn)品、服務(wù)和運(yùn)營(yíng)能力上的不斷夯實(shí)。

這種能力不可能一蹴而就，它建立在對(duì)財(cái)富管理產(chǎn)業(yè)鏈長(zhǎng)期深耕的基礎(chǔ)上，需要將渠道建設(shè)、風(fēng)險(xiǎn)管理和對(duì)客戶需求的深度洞察與理解集中輸出，形成更完善的解決方案。

在這一方面，招商銀行提供了一個(gè)很好的樣本。

作為一家以零售業(yè)務(wù)見(jiàn)長(zhǎng)的銀行，零售銀行業(yè)務(wù)一直是招行的「壓艙石」。財(cái)報(bào)顯示，截止到2022年三季度末，該行零售總客戶數(shù)為1.82億戶，較上年末增長(zhǎng)5.2%，零售AUM余額超過(guò)11.9萬(wàn)億，較上年增長(zhǎng)1.2萬(wàn)億，增幅達(dá)到11.16%。

「零售之王」的客群基礎(chǔ)本就是個(gè)人養(yǎng)老金業(yè)務(wù)發(fā)展的一片「沃土」。加上近兩年招行大財(cái)富管理戰(zhàn)略的持續(xù)深入，線上線下服務(wù)體系不斷完善，都為銀行更好地觸客、深客和活客，推動(dòng)個(gè)人養(yǎng)老金稅優(yōu)政策普及和落地提供了更好的基礎(chǔ)。

如果說(shuō)招行在零售端的優(yōu)勢(shì)源自基因里的「稟賦」，那么其在產(chǎn)品端的競(jìng)爭(zhēng)力，則是在洞察市場(chǎng)需求的基礎(chǔ)上，不斷加大投入布局的結(jié)果。

具體來(lái)看，早在2018年，招行就成為最早一批養(yǎng)老FOF基金的代銷(xiāo)機(jī)構(gòu)，參與養(yǎng)老目標(biāo)基金的創(chuàng)設(shè)定制。此后，招行先后與二十多家機(jī)構(gòu)合作，定制了近百只養(yǎng)老目標(biāo)基金，截止到2022年6月末，招行養(yǎng)老目標(biāo)基金存量規(guī)模超百億元。

值得注意的是，招行在創(chuàng)設(shè)優(yōu)選產(chǎn)品時(shí)，覆蓋了目標(biāo)日期、目標(biāo)風(fēng)險(xiǎn)等不同模式，以及穩(wěn)健、均衡、進(jìn)取等不同投資風(fēng)格，時(shí)間跨度從2030到2060不等，能夠滿足不同類(lèi)型客群在不同生命周期規(guī)劃養(yǎng)老的差異化需求。

而在銀行理財(cái)方面，招商銀行理財(cái)子公司本身就在市場(chǎng)中極具競(jìng)爭(zhēng)力。

自去年養(yǎng)老理財(cái)試點(diǎn)陸續(xù)落地以來(lái)，招銀理財(cái)雖然發(fā)行的產(chǎn)品數(shù)量并非最多，但募集金額領(lǐng)先同業(yè)——5只產(chǎn)品累計(jì)募集金額達(dá)266億元。與此同時(shí)，招行還與多家理財(cái)子公司展開(kāi)合作，在銀行理財(cái)代銷(xiāo)業(yè)務(wù)上的占比不斷提升。

此外，在商業(yè)保險(xiǎn)方面，招行也在加緊相關(guān)產(chǎn)品儲(chǔ)備。除了目前熱度較高的分紅險(xiǎn)和傳統(tǒng)的養(yǎng)老金年金產(chǎn)品之外，招行還著重布局了「專(zhuān)屬商業(yè)養(yǎng)老保險(xiǎn)」產(chǎn)品，該類(lèi)產(chǎn)品的繳費(fèi)靈活度更高，也可以滿足客戶不同的風(fēng)險(xiǎn)偏好。據(jù)悉，招行在此類(lèi)產(chǎn)品的市場(chǎng)占有率方面保持著巨大的領(lǐng)先優(yōu)勢(shì)。

隨著產(chǎn)品圖譜的不斷豐富與完善，無(wú)論是在個(gè)人養(yǎng)老金開(kāi)戶和稅優(yōu)政策落地層面，還是在更廣泛的養(yǎng)老金融賽道上，招行都已經(jīng)建立起了極大的「先發(fā)優(yōu)勢(shì)」。

不過(guò)，在招行自身來(lái)看，更深的護(hù)城河還是來(lái)自于長(zhǎng)期深耕大財(cái)富管理市場(chǎng)所積累的服務(wù)能力——隨著金融科技的持續(xù)投入和數(shù)字化經(jīng)營(yíng)能力的提升，招行可以對(duì)客戶進(jìn)行更精細(xì)的畫(huà)像識(shí)別和需求洞察，并為他們匹配相應(yīng)的服務(wù)方案。

一個(gè)不可忽視的變化是，隨著客戶需求日益多元復(fù)雜，零售金融服務(wù)在持續(xù)向精細(xì)化、個(gè)性化轉(zhuǎn)型，個(gè)人養(yǎng)老金融服務(wù)也不例外。

在每一個(gè)客戶的全生命周期中，如何平衡投資目標(biāo)與風(fēng)險(xiǎn)偏好？稅優(yōu)政策可以節(jié)約多少成本，又能在未來(lái)實(shí)現(xiàn)多大的增益？在稅優(yōu)產(chǎn)品之外，是否還需要更多的養(yǎng)老金融產(chǎn)品補(bǔ)充？這些都是養(yǎng)老解決方案的重要組成部分。

招行相關(guān)負(fù)責(zé)人透露，截止到目前，招行梳理出了超過(guò)3000個(gè)客戶標(biāo)簽，可以全面刻畫(huà)客戶的投資習(xí)慣、風(fēng)險(xiǎn)偏好、交易特征等。

在此基礎(chǔ)上，招行系統(tǒng)構(gòu)建了一套基于客戶視角的資產(chǎn)配置方法論——「TREE」系統(tǒng)，將客戶需求與產(chǎn)品供給有機(jī)結(jié)合。在「TREE」體系下，不同客戶都可以根據(jù)自身情況、需求目標(biāo)選擇到適配的、所能承受最大回撤之內(nèi)的配置組合建議。

敏銳的前端洞察與后端的長(zhǎng)期主義布局，正在為「零售之王」拓展養(yǎng)老金融市場(chǎng)打開(kāi)新局面。

3. 普惠金融的新征途

在全球范圍內(nèi)，個(gè)人養(yǎng)老金制度的建設(shè)、養(yǎng)老「第三支柱」的發(fā)展都是一個(gè)重要議題。但對(duì)于中國(guó)而言，其重要性和迫切性遠(yuǎn)超我們的想象。

不久前，中國(guó)普惠金融研究院正式發(fā)布《中國(guó)普惠金融發(fā)展報(bào)告（2022）》，并著重提出了「金融健康」的概念。

報(bào)告指出，這一概念是在普惠金融基礎(chǔ)上的發(fā)展，用于衡量個(gè)人、家庭、企業(yè)在多大程度上順暢地管理日常收支、穩(wěn)健地應(yīng)對(duì)財(cái)務(wù)沖擊、周全地準(zhǔn)備未來(lái)成長(zhǎng)發(fā)展所需財(cái)務(wù)資源，并保持財(cái)務(wù)掌控力。

從這個(gè)角度來(lái)看，隨著我國(guó)人口老齡化加速、基本養(yǎng)老金缺口的加大，幫助居民實(shí)現(xiàn)個(gè)人養(yǎng)老金增值是提升國(guó)民金融健康度、實(shí)現(xiàn)普惠金融發(fā)展的重要一環(huán)。

而關(guān)于金融機(jī)構(gòu)幫助客戶實(shí)現(xiàn)個(gè)人養(yǎng)老金的保值增值的方式和路徑，前述招行負(fù)責(zé)人提到，銀行可以在三個(gè)方面切實(shí)提升居民的「獲得感」。

首先，是稅優(yōu)政策的落實(shí)。投資個(gè)人養(yǎng)老金在繳費(fèi)環(huán)節(jié)、投資環(huán)節(jié)、領(lǐng)取環(huán)節(jié)分別有不同的稅惠政策。其中，在繳費(fèi)環(huán)節(jié)，按照12000元/年的上限額進(jìn)行稅前扣除；在投資環(huán)節(jié)，投資收益暫不征收個(gè)稅；在領(lǐng)取環(huán)節(jié)，繳費(fèi)及收益均不并入綜合所得，單獨(dú)按照3%的稅率計(jì)稅。

對(duì)于每一個(gè)繳稅客戶而言，基于自身的收入情況和銀行的計(jì)算工具、產(chǎn)品服務(wù)方案，他們可以最大化地享受到稅優(yōu)政策帶來(lái)的「實(shí)惠」。

其次，是產(chǎn)品費(fèi)率的優(yōu)惠。為了降低個(gè)人養(yǎng)老金的服務(wù)門(mén)檻，提高對(duì)投資者的吸引力，體現(xiàn)養(yǎng)老產(chǎn)品的社會(huì)性，監(jiān)管部門(mén)對(duì)于金融機(jī)構(gòu)的收費(fèi)制定了相當(dāng)嚴(yán)苛的規(guī)定。

《個(gè)人養(yǎng)老金投資公開(kāi)募集證券投資基金業(yè)務(wù)管理暫行規(guī)定》明確，個(gè)人養(yǎng)老金基金的單設(shè)份額類(lèi)別不得收取銷(xiāo)售服務(wù)費(fèi)，可以豁免申購(gòu)限制和申購(gòu)費(fèi)等銷(xiāo)售費(fèi)用（法定應(yīng)當(dāng)收取并計(jì)入基金資產(chǎn)的費(fèi)用除外），還可以對(duì)管理費(fèi)和托管費(fèi)實(shí)施一定的費(fèi)率優(yōu)惠。

最后，也是最重要的，由于養(yǎng)老金融產(chǎn)品本身的長(zhǎng)期性，它們可以通過(guò)拉長(zhǎng)周期、緩釋風(fēng)險(xiǎn)的方式實(shí)現(xiàn)投資的「長(zhǎng)期主義」，這也是解決長(zhǎng)期以來(lái)「基金賺錢(qián)、基民不賺錢(qián)」問(wèn)題的破題思路——減少追漲殺跌、盲目擇時(shí)帶來(lái)的負(fù)面影響，實(shí)現(xiàn)長(zhǎng)期的資產(chǎn)保值和增值。

當(dāng)然，眼下，無(wú)論是個(gè)人養(yǎng)老金制度還是我國(guó)養(yǎng)老金融市場(chǎng)的發(fā)展都還處于發(fā)展初期，許多基礎(chǔ)設(shè)施尚不完善，市場(chǎng)參與們也在摸索中前行，不斷探索能夠滿足客戶需求和市場(chǎng)發(fā)展的服務(wù)模式。

這是先行者們勢(shì)必要承擔(dān)起的使命與責(zé)任，道阻且長(zhǎng)，行則將至。

本文系未央網(wǎng)專(zhuān)欄作者:馨金融 發(fā)表，內(nèi)容屬作者個(gè)人觀點(diǎn)，不代表網(wǎng)站觀點(diǎn)，未經(jīng)許可嚴(yán)禁轉(zhuǎn)載，違者必究！

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