（原標(biāo)題：兩年后再度出現(xiàn)正增長(zhǎng) 抵押補(bǔ)充貸款余額猛增超千億 釋放什么信號(hào)？）

10月8日，中國人民銀行公布的數(shù)據(jù)顯示，2022年9月抵押補(bǔ)充貸款(PSL)凈新增1082億元。期末余額為26481億元。此外，中期借貸便利較上月持平。

值得注意的是，自2020年2月以來，抵押補(bǔ)充貸款均為“凈歸還”，此次是貸款余額首次出現(xiàn)正增長(zhǎng)，新增數(shù)額也遠(yuǎn)超當(dāng)時(shí)，重新站上千億元規(guī)模。

光大銀行金融市場(chǎng)部宏觀研究員周茂華表示，央行啟用抵押補(bǔ)充貸款工具，有助于緩解特定領(lǐng)域融資壓力，釋放穩(wěn)增長(zhǎng)政策積極發(fā)力信號(hào)。他同時(shí)強(qiáng)調(diào)，隨著抵押補(bǔ)充貸款政策目標(biāo)實(shí)現(xiàn)，相應(yīng)工具逐步退出。

抵押補(bǔ)充貸款新增余額再次站上千億元規(guī)模，有助緩解融資壓力

數(shù)據(jù)顯示，2022年9月，國家開發(fā)銀行、中國進(jìn)出口銀行、中國農(nóng)業(yè)發(fā)展銀行凈新增抵押補(bǔ)充貸款1082億元。期末抵押補(bǔ)充貸款余額為26481億元。

財(cái)聯(lián)社記者發(fā)現(xiàn)，這是自2020年2月以來，抵押補(bǔ)充貸款余額首次出現(xiàn)正增長(zhǎng)，新增數(shù)額也遠(yuǎn)超當(dāng)時(shí)，重新站上千億元規(guī)模。

“目前我國經(jīng)濟(jì)處于恢復(fù)吃勁節(jié)點(diǎn)，央行啟用抵押補(bǔ)充貸款工具，引導(dǎo)金融機(jī)構(gòu)加大實(shí)體經(jīng)濟(jì)薄弱環(huán)節(jié)、重點(diǎn)領(lǐng)域融資支持，有助于緩解特定領(lǐng)域融資壓力，帶動(dòng)有效投資，促進(jìn)就業(yè)和綜合消費(fèi)效應(yīng)。釋放穩(wěn)增長(zhǎng)政策積極發(fā)力信號(hào)。”周茂華說。

光大證券認(rèn)為，通過低成本的PSL資金注入，既能夠滿足政策性銀行投放長(zhǎng)期限貸款的資金需求，又能夠兼顧信貸投放的經(jīng)濟(jì)性。

據(jù)悉，抵押補(bǔ)充貸款屬于結(jié)構(gòu)性貨幣政策工具，是2014年4月中國人民銀行為加大棚戶區(qū)改造信貸支持力度而創(chuàng)設(shè)的一種再貸款工具，其主要功能是支持國民經(jīng)濟(jì)重點(diǎn)領(lǐng)域、薄弱環(huán)節(jié)和社會(huì)事業(yè)發(fā)展，而對(duì)金融機(jī)構(gòu)提供的期限較長(zhǎng)的大額融資。

數(shù)據(jù)顯示，自推出后，抵押補(bǔ)充貸款規(guī)模從2015年5月的6500億增加到2019年3月3.54萬億的歷史高點(diǎn)。然而，在房地產(chǎn)調(diào)控等因素下，其發(fā)行規(guī)模自2019年起大幅下滑。

2022年6月1日，國常會(huì)要求金融支持基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，將調(diào)增政策性銀行8000億元信貸額度，并建立重點(diǎn)項(xiàng)目清單對(duì)接機(jī)制。

當(dāng)時(shí)，東吳證券指出，通過PSL對(duì)特定領(lǐng)域及部門提供穩(wěn)定長(zhǎng)期資金，將是未來貨幣政策可以選擇的方向之一。央行若能重啟PSL將會(huì)很好地彌補(bǔ)資金缺口。在當(dāng)前信貸需求減弱、資金淤積的情況下，通過PSL對(duì)特定領(lǐng)域及部門提供穩(wěn)定長(zhǎng)期資金的政策效果將更加明顯。

抵押補(bǔ)充貸款期末余額趨勢(shì)已轉(zhuǎn)變，今年共減少1519億元

值得注意，除了上述兩個(gè)時(shí)間段，其余時(shí)期抵押補(bǔ)充貸款處在“凈歸還”狀態(tài)。例如2022年8月，國家開發(fā)銀行、中國進(jìn)出口銀行、中國農(nóng)業(yè)發(fā)展銀行凈歸還抵押補(bǔ)充貸款282億元。期末抵押補(bǔ)充貸款余額為25399億元。

數(shù)據(jù)顯示，2022年以來，抵押補(bǔ)充貸款期末余額已經(jīng)從28000億元降至26481億元，9個(gè)月共減少1519億元。

市場(chǎng)人士告訴財(cái)聯(lián)社記者，抵押補(bǔ)充貸款最初是為了棚戶區(qū)改造提供長(zhǎng)期穩(wěn)定的資金來源，后來投向有所擴(kuò)大。隨著2019年棚改工作逐步接近尾聲，貨幣化安置力度逐步減弱，月度抵押補(bǔ)充貸款逐步從凈投放向到期歸還轉(zhuǎn)變。

周茂華表示，抵押補(bǔ)充貸款屬于階段性政策措施，有一定期限，且不同階段，面臨宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境不同，抵押補(bǔ)充貸款工具支持領(lǐng)域有所側(cè)重。隨著抵押補(bǔ)充貸款政策目標(biāo)實(shí)現(xiàn)，相應(yīng)工具逐步退出。

華西證券指出，近期政策端重在托底經(jīng)濟(jì)修復(fù)，包括結(jié)構(gòu)性貨幣政策再加碼，創(chuàng)新再貸款范圍廣、力度強(qiáng)，有助于提振制造業(yè)、拉動(dòng)有效投資和融資需求，助力寬信用，四季度信貸投放有支撐。

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