（原標(biāo)題：金融債“開閘” 消金公司稱積極準(zhǔn)備中 上半年多家公司業(yè)績超預(yù)期）

近期，央行人士透露擬大力支持消費(fèi)金融公司、汽車金融公司發(fā)行金融債券和信貸資產(chǎn)支持證券。這意味著暫停了兩年的消費(fèi)金融公司金融債有望重啟。

招聯(lián)消金、興業(yè)消金等頭部消費(fèi)金融公司相關(guān)人士向記者表示，目前正持續(xù)籌備和推進(jìn)新一期金融債券發(fā)行所需的材料和流程，各方面進(jìn)展較為順利，有望成為消金公司金融債重啟后首批發(fā)行機(jī)構(gòu)。

Wind數(shù)據(jù)顯示，最近一次發(fā)行消費(fèi)金融公司金融債是2021年10月14日招聯(lián)消金和興業(yè)消金發(fā)售的“21招聯(lián)消費(fèi)金融債05”和“21興業(yè)消費(fèi)金融債02”，發(fā)行總額均為15億元，到期日均為2024年10月，票面利率分別為3.41%和3.45%。

此外，目前共有5家消費(fèi)金融公司發(fā)行了共計(jì)310億元的金融債，平均票面利率為4.27%，分別為招聯(lián)消金、興業(yè)消金、中銀消金、馬上消金、捷信消金，發(fā)行金額分別為155億元、80億元、20億元、20億元、35億元。

但其實(shí)已經(jīng)獲得發(fā)行金融債資格的消金公司共有8家，除上述5家外，還有中原消金、哈銀消金、中郵消金。

據(jù)悉，招聯(lián)消金、中銀消金、中郵消金、比亞迪汽車金融等首批8家消費(fèi)金融公司和汽車金融公司已經(jīng)與中金公司、中信證券、招商證券等機(jī)構(gòu)溝通了初步意向，預(yù)計(jì)8家公司金融債券和信貸資產(chǎn)支持證券近期發(fā)行規(guī)模在500億元左右。

金融債發(fā)行“開閘”影響整體融資成效

“可否發(fā)行金融債是影響消費(fèi)金融公司整體融資成效的關(guān)鍵變量。”某頭部消費(fèi)金融公司領(lǐng)導(dǎo)在此前接受21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者采訪時表示。

一直以來，消費(fèi)金融公司的融資渠道包括接受股東和股東境內(nèi)子公司存款、發(fā)行金融債、同業(yè)拆借、ABS資產(chǎn)證券化、銀團(tuán)貸款等，其中，同業(yè)借款是最大的資金融入渠道。

據(jù)聯(lián)合資信發(fā)布的《消費(fèi)金融公司2022年發(fā)展回顧及2023年展望》，截至2021年末，消費(fèi)金融公司融資總額6351.45億元，較上年末增長49.70%；從融資結(jié)構(gòu)看，同業(yè)借款仍然為消費(fèi)金融公司資金融入的主要渠道，占融資總額的比重在75%以上，其他融資渠道融入資金占比相對較高的包括股東存款(占比約10%)、發(fā)行金融債券(占比約4%)，發(fā)行資產(chǎn)證券化的融資余額僅占融資總額的1%左右。

21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者從多位業(yè)內(nèi)人士處了解到，2022年消費(fèi)金融公司金融債融資渠道受限，全年未有消費(fèi)金融成功發(fā)行金融債券，且2022年資產(chǎn)證券化產(chǎn)品發(fā)行規(guī)模較2021年有所收縮。

2023年上半年，有消費(fèi)金融公司管理層曾向記者提到，隨著信貸需求加速恢復(fù)，商業(yè)銀行優(yōu)先把有限的信貸資源和資本規(guī)模投放于企金、零售業(yè)務(wù)，同業(yè)借款被動壓縮，消費(fèi)金融公司出款順序靠后，處于資金鏈末端，資金可得性進(jìn)一步降低，這將直接傳導(dǎo)為資金成本的抬升，收窄公司息差空間。

特別是在今年《商業(yè)銀行資本管理辦法(征求意見稿)》出臺后，在公開市場是否存續(xù)金融債券成為消費(fèi)金融公司能否被認(rèn)定為“投資級其他金融機(jī)構(gòu)”的條件之一，若被認(rèn)定為投資級其他金融機(jī)構(gòu)，且機(jī)構(gòu)持續(xù)盈利能力、資產(chǎn)質(zhì)量良好，資產(chǎn)負(fù)債結(jié)構(gòu)合理，現(xiàn)金流量正常，商業(yè)銀行對消費(fèi)金融公司開展同業(yè)借款的風(fēng)險(xiǎn)權(quán)重可以從100%下降至75%，進(jìn)一步影響同業(yè)借款的供給量價(jià)。因此，可否發(fā)行金融債以突破其自身作為中長期融資工具的價(jià)值，更成為影響消費(fèi)金融公司整體融資成效的關(guān)鍵變量。

如今伴隨著消費(fèi)金融行業(yè)金融債融資渠道“開閘”，也意味著頭部消金公司將從各方獲得更低的資金成本，從而在未來推動行業(yè)分化加劇。

拓寬資本補(bǔ)充呼聲起

一家證券公司消金ABS發(fā)行人士告訴記者，金融債門檻較高，與ABS相比利率相差不大，但勝在期限長，并且流程相對簡化，不必再打包資產(chǎn)，有利于豐富消金公司的融資渠道，降低融資成本。

今年以來，ABS也成為了消金公司的重點(diǎn)融資渠道之一，且其成本呈現(xiàn)下降趨勢。截至8月17日的ABS發(fā)行總額已經(jīng)超過去年全年，且利率低于去年平均水平。Wind數(shù)據(jù)顯示，2022年的ABS發(fā)行總額為71.55億元，平均票面利率為3.46%；2023年截至8月17日ABS的發(fā)行總額為107.57億元，平均票面利率為3.17%。

今年上半年，增加消費(fèi)金融公司融資便利性的政策頻頻出臺。

7月21日，國家金融監(jiān)督管理總局發(fā)布了《非銀行金融機(jī)構(gòu)行政許可事項(xiàng)實(shí)施辦法(征求意見稿)》，主要涵蓋金融資產(chǎn)管理公司、企業(yè)集團(tuán)財(cái)務(wù)公司、金融租賃公司、汽車金融公司、貨幣經(jīng)紀(jì)公司、消費(fèi)金融公司、境外非銀行金融機(jī)構(gòu)駐華代表處等機(jī)構(gòu)。

其中的一大亮點(diǎn)便是，國家金融監(jiān)督管理總局的簡政放權(quán)舉措，包括取消金融資產(chǎn)管理公司、金融租賃公司及其境內(nèi)專業(yè)子公司、消費(fèi)金融公司、汽車金融公司發(fā)行非資本類債券的行政許可，不需要申請業(yè)務(wù)資格，改為報(bào)告制。

招聯(lián)首席研究員董希淼認(rèn)為，金融管理部門重啟暫停兩年之久的消費(fèi)金融公司金融債券發(fā)行，更傳遞出支持消費(fèi)金融發(fā)展的明顯信號，對消費(fèi)金融市場無疑是一大利好。下一步，應(yīng)支持優(yōu)秀的消費(fèi)金融公司發(fā)行二級資本債券補(bǔ)充資本，推動消費(fèi)金融公司增強(qiáng)資本實(shí)力，進(jìn)一步提升穩(wěn)健發(fā)展能力和服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)能力，在提振消費(fèi)、擴(kuò)大內(nèi)需進(jìn)程中彰顯消費(fèi)金融公司的擔(dān)當(dāng)和作為。

目前，消金公司補(bǔ)充資本的途徑有兩條：一是股東增資；而是利潤留存。據(jù)記者不完全統(tǒng)計(jì)，2023年以來，共有螞蟻消金、尚誠消金、寧銀消金、錦程消金4家消金公司進(jìn)行了增資，均為股東增資。

消金公司注冊資本作為撬動貸款規(guī)模的基礎(chǔ)，近些年增資的需求隨著消費(fèi)金融行業(yè)規(guī)模的擴(kuò)張而不斷增加，因此多樣化的資本補(bǔ)充渠道成為剛需。

上半年居民貸款疲軟，消金公司負(fù)債增速放緩

今年上半年，消費(fèi)信貸的價(jià)格戰(zhàn)異常激烈，不少銀行給出了3%-4%區(qū)間的超低利率，進(jìn)一步擠壓了消金行業(yè)的利潤空間。從整體來看，去年年底以來，居民部門貸款較疲軟，在4月和7月出現(xiàn)了下滑。

但從消費(fèi)金融公司已公布的半年報(bào)來看，整體盈利表現(xiàn)高于預(yù)期，但負(fù)債增速放緩。

2023年上半年，招聯(lián)消費(fèi)金融營業(yè)收入約為93.66億元，同比增長約11.28%；實(shí)現(xiàn)凈利潤約為18.62億元，同比下降約3.87%。截至2023年6月，招聯(lián)消費(fèi)金融總資產(chǎn)1732.40億元，較上年末的1643.46億元增長5.41%；總負(fù)債1546.11億元，較上年末的1472.80億元增長4.98%。

截至2023年6月末，中銀消費(fèi)金融總資產(chǎn)為670.01億元，較上年末增長4.52%；總負(fù)債582.17億元，較上年末增長4.75%。2023年上半年，中銀消費(fèi)金融實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入37.24億元，同比增長18.62%；實(shí)現(xiàn)凈利潤為2.82億元，同比增長107.73%。

螞蟻消金和寧銀消金的上半年的凈利潤也因其小股東披露的年報(bào)而可以簡單預(yù)測。寧德時代半年報(bào)顯示，報(bào)告期內(nèi)對螞蟻消金在權(quán)益法下確認(rèn)投資損益為4419.98萬元。按照寧德時代持股螞蟻消金3.46%計(jì)算，螞蟻消金2023年上半年凈利潤約為12.8億元，同比增長約175%。

合肥百貨年中報(bào)顯示，報(bào)告期內(nèi)對寧銀消費(fèi)金融在權(quán)益法下確認(rèn)投資損益約為972.12萬元，按照持有寧銀消費(fèi)金融15.3%的股權(quán)推算，上半年寧銀消費(fèi)金融凈利潤約為0.64億元，超過2022年全年凈利潤0.26億元。

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