（原標(biāo)題：解讀信也、樂信、360數(shù)科、小贏、嘉銀半年度經(jīng)營業(yè)績（上））

文/孟永

8月23日，隨著信也科技（NYSE:FINV）二季度財(cái)報(bào)的公布，在美上市金融科技企業(yè)半年度財(cái)報(bào)都已浮出水面。

在外有中美資本市場變化的擾動(dòng)，內(nèi)有二季度一線城市疫情反復(fù)對(duì)經(jīng)濟(jì)的沖擊，再疊加行業(yè)監(jiān)管的趨嚴(yán)，部分在美上市企業(yè)的經(jīng)營業(yè)績也不可避免地出現(xiàn)了波動(dòng)。

公司業(yè)務(wù)是否進(jìn)入了拐點(diǎn)？對(duì)行業(yè)來說有什么象征意味？市場對(duì)其經(jīng)營業(yè)績的關(guān)鍵指標(biāo)頗為關(guān)注。

為了更全面理解企業(yè)及行業(yè)半年度經(jīng)營業(yè)績，避免出現(xiàn)依賴單一數(shù)據(jù)指標(biāo)而有所誤讀，筆者特選取了在美上市的信也、樂信（NASDAQ:LX）、360數(shù)科（NASDAQ:QFIN）、小贏（NYSE:XYF）、嘉銀（NASDAQ:JFIN）等五家企業(yè)自2021年以來單季度的經(jīng)營數(shù)據(jù)，在區(qū)分業(yè)務(wù)、財(cái)務(wù)兩個(gè)大類別數(shù)據(jù)的前提下，分別從用戶規(guī)模、交易規(guī)模、資產(chǎn)質(zhì)量、轉(zhuǎn)化效率、獲客投放、成長能力、盈利能力、杠桿率、Take rate（營運(yùn)利潤率）等九個(gè)維度進(jìn)行對(duì)比分析。

在此，希望借助這些企業(yè)的數(shù)據(jù)變化趨勢，給從業(yè)者帶來啟發(fā)。

用戶規(guī)模

依照行業(yè)慣例及頭部企業(yè)慣常公布的數(shù)據(jù)，用戶規(guī)模方面主要從注冊用戶數(shù)、授信用戶數(shù)、借款用戶數(shù)等三個(gè)維度展開，量級(jí)上來看，上述用戶從大到小排序依次為：注冊用戶數(shù)>授信用戶>借款用戶，三者之間呈現(xiàn)漏斗式轉(zhuǎn)化的趨勢。

注冊用戶

行業(yè)一般將在平臺(tái)上留下手機(jī)號(hào)碼且驗(yàn)證通過的用戶稱為新增注冊用戶。注冊用戶主要看存量值累計(jì)注冊用戶及其增速、增量值新增注冊用戶三個(gè)指標(biāo)。

從累計(jì)注冊用戶規(guī)模來看：行業(yè)一二梯隊(duì)分化明顯，360數(shù)科、樂信、信也累計(jì)注冊用戶均已突破1.45億戶，而二梯隊(duì)的小贏僅為7400萬戶，不及一梯隊(duì)中排名末端信也的一半。這說明行業(yè)“二八分化”會(huì)愈演愈烈，“強(qiáng)者恒強(qiáng)模式”也會(huì)在金融科技行業(yè)凸顯。

同時(shí)，用戶規(guī)模的大小，意味著企業(yè)可挖掘存量資源的規(guī)模，這決定著后續(xù)業(yè)務(wù)增量的天花板。從現(xiàn)有數(shù)據(jù)來看，頭部平臺(tái)后續(xù)可變現(xiàn)的流量池?zé)o疑更為豐富。

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