證券之星光伏行業(yè)周報:中國有色金屬工業(yè)協(xié)會硅業(yè)分會數(shù)據(jù)顯示，本周硅料庫存消化明顯，多晶硅價格小幅上漲。浙商證券最新觀點指出，HJT電池重大突破臨近，預計2023年逐步實現(xiàn)盈利，2024年有望引來產業(yè)化大年。宏觀方面，國家能源局數(shù)據(jù)顯示，今年上半年我國可再生能源發(fā)電總裝機突破13億千瓦，其中太陽能發(fā)電裝機4.71億千瓦。企業(yè)方面，阿特斯7月19日公告顯示，確定投資建設呼和浩特阿特斯電子材料科技有限公司年產20GW單晶拉棒、40GW單晶坩堝項目以及年產10GW切片+10GW電池+5GW組件+5GW新材料項目，預計投資金額分別為80億元以及60億元。

硅料庫存消化明顯 多晶硅價格小幅上漲

中國有色金屬工業(yè)協(xié)會硅業(yè)分會數(shù)據(jù)顯示，本周國內N型料價格區(qū)間在7.0-8.2萬元/噸，成交均價為7.60萬元/噸，周環(huán)比漲幅為2.01%；單晶致密料價格區(qū)間在6.3-7.4萬元/噸，成交均價為6.74萬元/噸，周環(huán)比漲幅為2.59%。

本周硅料市場延續(xù)漲勢，P型硅料漲幅超過N型硅料，主要是因為下游企業(yè)近期簽訂大單維持高開工生產，而目前P型仍然占硅料市場的80%以上，因而短期內受需求刺激上漲。本周包括幾家大廠在內的多家多晶硅企業(yè)已經完成7月簽單，成交情況近期有明顯改善。價格上漲主要有以下幾個原因：其一是硅料企業(yè)議價空間拉大，硅片企業(yè)近期頻繁簽訂大單，6月底積壓的硅料庫存基本消化殆盡，剩余部分已在合理區(qū)間內。其二下游開工情況有較為明顯的好轉，在終端需求刺激下采購開始變得積極，因此需求拉動價格扭轉。

截止本周，國內硅料在產企業(yè)維持在14家，其中兩家企業(yè)正常設備維護檢修，預計在月底前恢復正常運行；此外仍有個別企業(yè)降負荷運行，對產量影響較小。根據(jù)上下游排產計劃，7月份多晶硅產量預期在12.5萬噸左右，進口量在0.5萬噸，7月多晶硅總供應量約在13噸，同期硅片產量預期在47GW左右。一方面，硅料價格已基本貼近生產成本，另一方面，下游需求訂單有所好轉，庫存壓力減輕，故預計后續(xù)價格或將仍將延續(xù)持穩(wěn)微漲的態(tài)勢。

機構觀點

浙商證券最新觀點指出，HJT電池重大突破臨近，預計2023年逐步實現(xiàn)盈利，2024年有望引來產業(yè)化大年。

1)短期：隨著銀包銅、雙面微晶、0BB技術持續(xù)導入量產，單GW設備投資額的進一步降低，HJT在硅成本(薄片化)+非硅成本(銀包銅、低銦方案)降本潛力大。預計部分光伏巨頭下半年在HJT領域有望獲得重要突破。

2)中長期：HJT電池與鈣鈦礦、電鍍銅具備更良好的匹配性，看好中長期HJT+電鍍銅+鈣鈦礦電池的產業(yè)化發(fā)展路線。

3)市場空間：設備成長空間大；核心零部件賽道受益國產替代；漿料具快速放量潛力。

HJT設備：預計2025年市場空間達602億元、2022-2025年CAGR=74%；設備市場空間大、產業(yè)鏈話語權強，在行業(yè)0-1階段將優(yōu)先受益。

HJT核心零部件：預計2025年市場空間達53億元、2022-2025年CAGR=74%；小而美賽道，競爭格局好、盈利能力強，行業(yè)1-N階段受益。

HJT漿料：預計2025年市場空間達180億元、2022-2025年CAGR=66%，金屬化降本至關重要，在行業(yè)1-N階段需求有望快速放量。

投資建議：聚焦HJT設備+核心零部件+材料

【光伏HJT設備】重點推薦真空鍍膜設備、銅電鍍設備：羅博特科、邁為股份、金辰股份、捷佳偉創(chuàng)、東威科技、芯碁微裝等。

【HJT核心零部件】重點推薦：英杰電氣、漢鐘精機。

【HJT漿料、硅片】重點推薦：蘇州固锝、高測股份。

風險提示：光伏行業(yè)產品或技術替代的風險。

宏觀事件

1、國家能源局：我國可再生能源發(fā)電總裝機突破13億千瓦

今年上半年，全國可再生能源發(fā)展勢頭良好，發(fā)電裝機和發(fā)電量穩(wěn)定增長。截至6月底，全國水電裝機4.18億千瓦，風電裝機3.9億千瓦，太陽能發(fā)電裝機4.71億千瓦，生物質發(fā)電裝機0.43億千瓦，可再生能源發(fā)電總裝機突破13億千瓦，達到13.22億千瓦，同比增長18.2%，約占我國總裝機的48.8%。

今年1-6月，我國可再生能源發(fā)電新增裝機1.09億千瓦，占全國新增裝機的77%。其中，水電新增536萬千瓦、風電新增2299萬千瓦、太陽能發(fā)電新增7842萬千瓦、生物質發(fā)電新增176萬千瓦。全國可再生能源發(fā)電量達到1.34萬億千瓦時，其中水電發(fā)電量5166億千瓦時，風電發(fā)電量4628億千瓦時，光伏發(fā)電量2663億千瓦時，生物質發(fā)電量984億千瓦時。

2、三部門提出新能源建議;上半年新增裝機78.42GW

根據(jù)國家能源局發(fā)布的數(shù)據(jù)，今年上半年，全國太陽能發(fā)電新增裝機7842萬千瓦(78.42GW)，同比增長154%，與去年全年新增裝機規(guī)模接近，累計裝機470.67GW，成為僅次于火電的第二大電源。工信部電子信息司副司長楊旭東表示，光伏行業(yè)繼續(xù)保持了高速增長的態(tài)勢，無論是在制造端還是電站建設應用端，整個行業(yè)呈現(xiàn)了蓬勃向上的氣氛。在產業(yè)高速發(fā)展的同時，技術迭代不斷加速，n型先進產品不斷擴大應用，鈣鈦礦以及疊層電池等新技術、新產品產業(yè)化進程加速，智能光伏示范應用也取得了一些新的進展，光伏智能制造、智能運維、智能調度等水平大幅提升，光儲融合、光伏制氫，光伏+、多領域自動化解決方案也在持續(xù)優(yōu)化。

3、涉及太陽能！山東省能源局征集2023年能源領域新技術、新產品和新設備

7月14日，山東省能源局發(fā)布關于征集2023年度山東省能源領域新技術、新產品和新設備的通知，其中在新能源領域征集范圍包括，太陽能、風能、生物質能、地熱能、海洋能、核能、氫能等高效開發(fā)利用。

4、浙江：2023年繼續(xù)對投產的光伏、風電項目實行全額保障性并網(wǎng)

7月17日，浙江省人民政府辦公廳關于印發(fā)2023年浙江省擴大有效投資政策的通知，通知指出，支持可再生能源高質量發(fā)展。繼續(xù)對投產的光伏、風電項目實行全額保障性并網(wǎng)。支持建設符合規(guī)定的農光互補項目。實施屋頂分布式光伏建設導則，推進公共建筑、公共設施、工業(yè)園區(qū)及企業(yè)廠房、居民屋頂分布式光伏規(guī)?；l(fā)展。探索深遠海風電試點建設，支持分散式風電有序發(fā)展。

5、3.49GW！江蘇“海上儲能”項目清單出爐！

7月19日，江蘇省發(fā)改委印發(fā)《沿海地區(qū)新型儲能項目發(fā)展實施方案(2023-2027年)》。方案總體目標明確，到2025年，沿海地區(qū)新型儲能項目累計投運規(guī)模力爭達到250萬千瓦左右，確保沿海地區(qū)新增500萬千瓦海上風電和500萬千瓦海上光伏并網(wǎng)消納。

到2027年，沿海地區(qū)新型儲能項目累計投運規(guī)模力爭達到350萬千瓦左右，確保沿海地區(qū)海上風電和海上光伏兩個千萬千瓦級基地并網(wǎng)消納。

在沿海地區(qū)重點開展19個大型新型儲能項目的規(guī)劃布局工作，項目規(guī)模總計349萬千瓦，其中鹽城10個共181萬千瓦，南通6個共108萬千瓦，連云港3個共60萬千瓦，推進新型儲能科學布局，打造沿海“新能源+儲能”多元化應用示范區(qū)。

行業(yè)新聞

1、遼寧盤錦市：到2030年風光總裝機達到5GW！

近日，遼寧省盤錦市人民政府印發(fā)《盤錦市碳達峰實施方案》，《方案》提出：大力發(fā)展光伏和風電。推進光伏產業(yè)集中式和分布式開發(fā)利用協(xié)同并舉。推動大型公共建筑、商業(yè)樓宇、廠房等開展建筑光伏一體化技術試點，支持盤山縣打造全國整縣(市、區(qū))屋頂分布式光伏開發(fā)試點示范。因地制宜發(fā)展分散式風電、分布式光伏、農光互補、漁光互補，推進“光伏+設施農業(yè)”等低碳農業(yè)模式，提高農村能源自給率。探索推進“光伏+充電樁”等項目，打造以公共停車位、道路停車位、獨立充電站等公用充電設施為主，住宅小區(qū)、辦公場所自用、專用充電設施為輔的光伏充電服務網(wǎng)絡。積極爭取海上風電登陸點城市，因地制宜發(fā)展分散式風電。到2030年，風電、太陽能發(fā)電總裝機容量達到500萬千瓦。

2、浙江寧海：力爭到2027年“光伏+儲能”產業(yè)集群產值突破500億元

7月20日，寧?？h政府發(fā)布寧海縣加快打造“365”千億級產業(yè)集群行動方案(2023－2027年)，方案指出，力爭到2027年“光伏+儲能”產業(yè)集群產值突破500億元。

3、河北石家莊市：支持具備條件的企業(yè)開展“光伏+儲能”等建設

近日，石家莊市工業(yè)和信息化局發(fā)布石家莊市工業(yè)領域碳達峰實施方案，文件指出，鼓勵企業(yè) 、園區(qū)就近利用清潔能源，支持具備條件的企業(yè)開展“光伏+儲能”等建設 。

增強源網(wǎng)荷儲協(xié)調互動 ， 引導企業(yè)、園區(qū)加快分布式光伏、分散式風電 、多元儲能、高效熱泵、余熱余壓利用、智慧能源管控等一體化系統(tǒng)開發(fā)運行，推進多能高效互補利用，促進就近大規(guī)模高比例消納可再生能源。

4、北京：加快農村清潔能源利用 示范推廣“光伏+農業(yè)”模式

7月18日，北京市農業(yè)農村局關于印發(fā)《北京市農業(yè)農村減排固碳實施方案》 的通知。通知指出，加快農村清潔能源利用，推進煤改清潔能源供暖技術應用，“十四五”期間具備條件的剩余山區(qū)村莊基本完成農村地區(qū)冬季取暖清潔能源改造工作。開展地源熱泵供暖、光伏微電網(wǎng)應用、太陽能光熱蓄能增溫等技術的示范與應用。示范推廣“光伏+農業(yè)”模式，在具備條件的種植園區(qū)，將太陽能光伏發(fā)電系統(tǒng)、光熱系統(tǒng)及新型納米仿生態(tài)轉光膜技術綜合應用到傳統(tǒng)溫室大棚，在養(yǎng)殖場屋頂建設光伏電站。新建高效設施農業(yè)可統(tǒng)籌考慮光伏發(fā)電、地源熱泵供暖。

公司動態(tài)

1、阿特斯：合計140億元投資建設光伏產業(yè)鏈擴充及配套項目

阿特斯光伏新能源全產業(yè)鏈項目迎來最新進展。7月19日公告顯示，阿特斯確定投資建設呼和浩特阿特斯電子材料科技有限公司年產20GW單晶拉棒、40GW單晶坩堝項目以及年產10GW切片+10GW電池+5GW組件+5GW新材料項目，預計投資金額分別為80億元以及60億元。

此前在7月16日，阿特斯與呼和浩特市人民政府、呼和浩特經濟技術開發(fā)區(qū)管委會簽訂《光伏新能源全產業(yè)鏈項目投資合作協(xié)議書》，就公司在呼和浩特市投資建設光伏新能源全產業(yè)鏈項目達成合作意向。項目擬選址位于開發(fā)區(qū)沙爾沁工業(yè)區(qū)，總占地面積約7400畝。

7月16日披露的投資合作協(xié)議顯示，本次擬投資項目總體規(guī)劃分為三期，其中項目一期為年產30GW單晶拉棒項目、80GW坩堝項目、10GW單晶切片項目、10GW太陽能電池項目、5GW光伏組件項目、5GW相關配套產品項目，一期總投資約180億元。

2、進軍光伏！純堿“排頭兵”擬分拆上市

7月19日，唐山三友化工分布公告，為推進控股子公司唐山三友硅業(yè)有限責任公司(以下簡稱“三友硅業(yè)”)分拆上市工作，公司分別召開八屆十四次董事會、八屆十四次監(jiān)事會會議，會議審議通過了《關于控股子公司三友硅業(yè)進行股份制改造的議案》，三友硅業(yè)擬進行股份制改造并整體變更為股份有限公司，以滿足未來進行首次公開發(fā)行股票并上市要求。

公告中提到，為落實公司“三轉”戰(zhàn)略，加快構建“三鏈一群”產業(yè)布局，發(fā)展壯大有機硅新材料產業(yè)，提升三友硅業(yè)的盈利能力和綜合競爭力，根據(jù)公司總體戰(zhàn)略布局，公司擬分拆三友硅業(yè)至境內證券交易所上市。

3、三五互聯(lián)：子公司天津通訊擬增資擴股引入投資者 加速光伏產業(yè)布局

7月17日，三五互聯(lián)發(fā)布公告稱，控股子公司天津三五互聯(lián)移動通訊有限公司(以下簡稱“天津通訊”)以增資前估值20億元增資擴股引入共青城卜元鑫盛創(chuàng)業(yè)投資基金合伙企業(yè)等十位投資者，由其以貨幣方式向天津通訊增資1.95億元，合計獲得天津通訊增資后8.89%股權；公司放棄本次增資的優(yōu)先認繳權。天津通訊本次增資擴股引入投資者，將幫助其進一步加速光伏產業(yè)布局。

4、47億押寶異質結！光伏再迎跨界者

7月15日，樂通股份發(fā)布公告稱，公司與浙江安吉經開區(qū)簽署了《產業(yè)投資合作框架協(xié)議》，樂通股份擬通過自有及自籌資金在安吉經開區(qū)與其他合作方共同投資設立控股子公司(以下簡稱“項目公司”)，建設高效異質結電池和組件智能制造項目。

項目擬總投資約47億元，其中固定資產投資約30億元，擬規(guī)劃建設4.8GW高效異質結電池+4.8GW電池組件全自動智能產線。項目分兩期實施，項目廠房計劃一次性規(guī)劃建設完成。項目一期總投資約16億元，其中固定資產投資約13億元(設備投資約5.6億元)，擬規(guī)劃建設2條、1.2GW高效異質結電池+3條、2.4GW電池組件全自動智能產線；項目二期總投資約31億元，其中固定資產投資約17億元(設備投資約13.8億元)，擬規(guī)劃建設6條、3.6GW高效異質結電池+3條、2.4GW電池組件全自動智能產線。

5、深圳能源：擬23.17億元投建450MW火光儲多能互補項目

7月18日，深圳能源發(fā)布公告稱，全資子公司深能北方能源控股有限公司(簡稱：北方控股公司)所屬全資子公司深能尉犁能源開發(fā)有限公司(簡稱：深能尉犁公司)擬投資建設深能巴州尉犁縣45萬千瓦火光儲多能互補項目，項目總投資為23.17億元。

據(jù)介紹，項目位于新疆巴音郭楞蒙古自治州尉犁縣境內，于今年2月取得投資項目登記備案證。項目規(guī)劃光伏電站容量45萬千瓦，同時配套67.5 兆瓦/135 兆瓦時電化學儲能設施。項目總投資23.17億元，其中自有資金為4.65億元，其余投資款擬通過融資解決?？紤]到深能尉犁公司資金情況，擬由北方控股公司向深能尉犁公司增資4.63億元，增資后深能尉犁公司的注冊資本由200萬元增至4.65億元。

二級市場

關鍵指標

行業(yè)估值

毛利凈利

ROE與ROA

個股漲跌幅

產業(yè)鏈價格

硅料價格

硅料環(huán)節(jié)前期積壓的現(xiàn)貨庫存，近期去庫效果顯著，發(fā)生大幅下降，有效改善硅料供應端的壓力。另外，當月新增產量部分，包括頭部廠家在內均有各自特殊情況，月產量環(huán)比下修。疊加前期部分買家的囤貨策略，以及拉晶環(huán)節(jié)用料的剛性需求量環(huán)比增加，整體稼動水平回升，以及新拉晶產能的釋放和爐臺增量需求，綜合環(huán)境變化，引起硅料銷售環(huán)境發(fā)生較大逆轉。

基于前期價格提前觸底、迫近硅料生產環(huán)節(jié)整體成本水平的底部價格，結合本月市場環(huán)境變化，近期新成交簽單的致密料價格均出現(xiàn)明顯回調，在前期每公斤60-65元范圍上回調至63-68元區(qū)間，更加需要注意的是，頭部廠家的多數(shù)訂單仍處于執(zhí)行期，若有調價機制，或將可能涉及到與買家之間新的協(xié)商和談判。

三季度生產制造環(huán)節(jié)被動面臨的、潛在影響因素較多，包括但不限于限電、限產和投產進度不達預期，以及外界環(huán)境的不可抗力因素干擾。三季度整體硅料的月產量增幅有限，區(qū)分品質優(yōu)劣和使用喜好的話，質優(yōu)價廉的硅料將會明顯獲得更多青睞，甚至階段性資源緊張。

硅片價格

本周P型硅片成交價格依然維穩(wěn)沒有變化，M10, G12尺寸紛紛落在每片2.8元與每片3.75元人民幣左右。當前M10尺寸在單瓦售價上維持性價比的優(yōu)勢。N型硅片部分，本周主流成交價格維持上周落在每片2.9元人民幣左右。

近期硅片環(huán)節(jié)存在價格走勢的分歧，從硅片生產企業(yè)成本角度的考量，當前價格已經逐步貼近廠家的成本線，后續(xù)跌價空間有限，同時，鄰近的下游電池環(huán)節(jié)當前盈利水平仍然飽滿，基于利潤分布平均的意識下，硅片價格確實有反彈的潛力。

然而，從硅片的供需角度來看，硅片環(huán)節(jié)當前盡管庫存有效消納，當前仍維持比較健康的庫存水平，然而廠家7月份稼動率維持高檔，隨著硅片廠家產出持續(xù)放量，難以避免硅片庫存的積累風險，供應過剩景況明確下，后勢仍有望跌價。預期未來上游企業(yè)將面臨品質與價格的分層，并持續(xù)透過稼動率的調配引導價格與庫存水平的變化。

電池片價格

當前PERC電池片供應能力相對平穩(wěn)，今年新增的擴產規(guī)劃以N型TOPCon為主，然而由于TOPCon產能上線不如預期，不論設備進場、爬坡與調適的時間都相對拉長，同時迭加一部分電池廠家自用率提升，外售量對應減少，在面對組件新增產能的起量、囤貨，現(xiàn)階段采購M10 PERC電池需求相對旺盛。

本周主流尺寸電池片成交價格有小幅提升，M10尺寸主流成交價格來到每瓦0.73元人民幣左右；而G12尺寸電池片則維持落在每瓦0.72元人民幣左右。在N型電池片部分，本周TOPCon(M10)電池片價格維穩(wěn)，成交價格普遍落在每瓦0.79元人民幣左右。觀察N型電池片與P型價格價差維持每瓦6分錢人民幣左右。而HJT(G12)電池片外賣廠家稀少，價格落在每瓦0.9元人民幣不等。

當前M10 PERC電池片由于價格處在相對低點，并甚至出現(xiàn)小幅反彈，組件廠在三四季度競爭出貨目標下，采購電池采購相對積極。同時，也聽聞部分組件廠家在手高價庫存需要消納，而當前電池片價格測算下能符合廠家綜合的出貨價格。然而，觀察組件簽單價格仍在走低，對于采購成本的提升仍相對吃力，預期后續(xù)電池廠仍需承受來自組件廠的壓力。

組件價格

本周組件價格仍持續(xù)出現(xiàn)下探，然跌價幅度已相對前期收窄，一線廠家新簽訂單價格PERC 單玻組件約落在每瓦 1.3-1.35元人民幣，多數(shù)價格持穩(wěn)為主，然而部分企業(yè)迎接半年報、以及下半年市占率的競爭，價格仍有下探至1.28-1.3元人民幣的水平，而二三線報價也持續(xù)下探，本周雖整體落在1.25-1.28元的水平，然而部分已開始有低于1.25元的價格。高價部分，仍有前期訂單在執(zhí)行，價格基本落在1.4左右的區(qū)間。

上游價格上漲明確，部分少量分銷價格醞釀1-2分人民幣的漲幅，然而后續(xù)是否落定目前仍舊需要端看需求啟動的情況，7月需求雖有開始拉動，但整體仍舊呈現(xiàn)不溫不火的狀態(tài)，需求未完全啟動的狀態(tài)下，且廠家競爭訂單、遠期價格仍有讓價，漲價成功落地機率有限。

展望后勢，8月簽單價格也隨著近期開標價格，價格有微幅下探的趨勢，一線仍暫時約1.28元人民幣左右，總體來看，當前組件價格已無太多毛利空間，成本受到擠壓之下，后續(xù)價格調整空間將較為受限，三季度需觀察需求以及限電影響，也不排除有短期反彈的可能性。

海外組件價格，本周價格持續(xù)小幅下滑，中國出口執(zhí)行價格約每瓦 0.165-0.185元美金(FOB)，歐洲價格近期現(xiàn)貨價格約在每瓦0.165-0.175歐元，黑背版約溢價2-2.5歐分，部分廠家持續(xù)出清庫存，低價部分約0.15-0.16歐元有增多的趨勢，在過往較少發(fā)生低于亞太地區(qū)的價格。而亞太地區(qū)價格暫時穩(wěn)定約 0.165-0.18元美金。區(qū)域制造組件價格暫時持穩(wěn)，美國市場本季度價格維穩(wěn)，但后續(xù)恐因為二三線制造分銷價格影響，低價三季度仍有下調趨勢。印度本地制造組件價格暫時持穩(wěn)，而進口部分，受美國進口波動影響，部分輸入印度的價格有下降趨勢，中國制組件約0.16-0.17元美金、東南亞制組件約0.21-0.25元美金。

N型整體價格持續(xù)受到PERC組件價格下探波動，今年整體PN之間價差收窄幅度較緩。海外價格波動較大，主要也是受PERC組件跌價及歐洲市場庫存影響。

N-HJT 組件(G12)近期執(zhí)行價格約每瓦 1.5-1.6元人民幣，海外價格約每瓦 0.197-0.22元美金。

TOPCon 組件(M10)本周價格區(qū)間約每瓦 1.28-1.5元人民幣，海外價格與 PERC 溢價約 1 -1.5美分左右，價格約每瓦 0.18-0.21元美金。

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