（原標(biāo)題：周期中的信用卡：風(fēng)險(xiǎn)之下的行業(yè)大分化）

文/洪偌馨

今年初，信用卡行業(yè)內(nèi)部曾有過一次「預(yù)警」，三季度或?qū)⒊蔀轱L(fēng)險(xiǎn)暴露的一個(gè)高點(diǎn)。這其中既有三四月份多地受疫情影響的因素，也有基于行業(yè)發(fā)展「周期」的預(yù)判。

到2022年半年報(bào)披露時(shí)，信用卡行業(yè)的「寒氣」已經(jīng)頗重。

無論是工行、建行這樣的國(guó)有大行，還是如招行、平安這樣以零售見長(zhǎng)的股份行，信用卡的發(fā)卡量、信貸余額、交易規(guī)模等核心指標(biāo)能保持個(gè)位數(shù)的增長(zhǎng)已是不易，不少銀行的信用卡業(yè)務(wù)已停滯不前，甚至出現(xiàn)負(fù)增長(zhǎng)。（傳送門：《信用卡的「冬天」》）

在剛剛結(jié)束披露的上市銀行三季報(bào)中，絕大多數(shù)銀行都沒有公開信用卡業(yè)務(wù)的相關(guān)數(shù)據(jù)，但從少數(shù)幾家銀行的數(shù)據(jù)，以及業(yè)內(nèi)人士的反饋中得知，行業(yè)形勢(shì)變得更為嚴(yán)峻。信用卡的余額、規(guī)?；径际秦?fù)增長(zhǎng)，「不良率」則普遍微升。

信用卡行業(yè)「入冬」已久，從當(dāng)前各項(xiàng)指標(biāo)和種種信號(hào)來看，似乎未見起色。再加上，伴隨著行業(yè)規(guī)范、整改的力度加碼，明年的挑戰(zhàn)恐怕更大。如何「過冬」，亟待破題。

最近，我與不少信用卡人士進(jìn)行了深度交流，大家對(duì)于行業(yè)的周期和風(fēng)險(xiǎn)有著相似的擔(dān)憂和判斷，而關(guān)于未來，沒有標(biāo)準(zhǔn)解法，唯有努力尋找出口。

1. 周期中的信用卡

任何一個(gè)產(chǎn)業(yè)都難逃「周期規(guī)律」，信用卡行業(yè)也不例外。

有研究顯示，從海外成熟市場(chǎng)的信用卡發(fā)展周期來看，一個(gè)相對(duì)完整的周期基本要5年時(shí)間。并且，信用卡的業(yè)務(wù)周期與經(jīng)濟(jì)周期關(guān)聯(lián)緊密，如果對(duì)比長(zhǎng)周期下的信用卡增速和風(fēng)險(xiǎn)兩大指標(biāo)，也能看到他們呈現(xiàn)有規(guī)律的起伏。

這種情況并不難理解：一方面，信用卡的本質(zhì)是大量分散的消費(fèi)信貸組合，本就深受經(jīng)濟(jì)周期的影響；另一方面，則與信用卡企業(yè)的策略有關(guān)，但整體業(yè)務(wù)發(fā)展與風(fēng)險(xiǎn)表現(xiàn)也有明顯的規(guī)律性。

參考美國(guó)次貸危機(jī)前后的情況，危機(jī)發(fā)生后，GDP大幅下跌，信用卡逾期率上升，行業(yè)增速放緩。直到2012，伴隨著美國(guó)經(jīng)濟(jì)的復(fù)蘇，信用卡行業(yè)才基本恢復(fù)至危機(jī)前水平，前后差不多跨越了5年。

而從國(guó)內(nèi)信用卡行業(yè)的發(fā)展來看，同樣有著類似的規(guī)律：一個(gè)由招行信用卡率先提出的業(yè)內(nèi)共識(shí)是，2019年是信用卡行業(yè)的一個(gè)拐點(diǎn)，在此之前的十多年里，中國(guó)信用卡一直保持高速增長(zhǎng)，而同時(shí)期，GDP增速則是處于6%以上的高位。

因此，招行信用卡理事長(zhǎng)劉加隆認(rèn)為，國(guó)內(nèi)信用卡行業(yè)正處于一個(gè)長(zhǎng)周期下的「回落期」，這個(gè)向下的趨勢(shì)不會(huì)很快觸底。「信用卡會(huì)受規(guī)范周期、業(yè)務(wù)周期、風(fēng)險(xiǎn)周期三期疊加因素影響。」招行信用卡總經(jīng)理王波補(bǔ)充道。

其中，「業(yè)務(wù)周期」和「風(fēng)險(xiǎn)周期」跟經(jīng)濟(jì)周期關(guān)聯(lián)，也是全球信用卡都會(huì)經(jīng)歷的過程。但這波「規(guī)范周期」則與國(guó)內(nèi)信用卡行業(yè)的發(fā)展階段和狀態(tài)有關(guān)。

從1985年，中國(guó)發(fā)行第一張信用卡，到長(zhǎng)達(dá)十多年的蟄伏期；再到2002年，一批銀行信用卡中心出現(xiàn)，行業(yè)開始步入發(fā)展的「黃金時(shí)期」。與海外市場(chǎng)相比，中國(guó)信用卡行業(yè)是：一邊進(jìn)行「本土化」改造，一邊則在超高速奔跑。

在今年7月的《關(guān)于進(jìn)一步促進(jìn)信用卡業(yè)務(wù)規(guī)范健康發(fā)展的通知》（以下簡(jiǎn)稱《通知》）出來之前，上一份關(guān)于信用卡行業(yè)的綱領(lǐng)式文件還要追溯到1999年的《銀行卡業(yè)務(wù)管理辦法》。

《通知》對(duì)信用卡業(yè)務(wù)的很多環(huán)節(jié)加以了約束，提出了壓降睡眠卡占比至20%以內(nèi)、設(shè)置單一客戶信用卡總授信額度上限、嚴(yán)控資金流向、對(duì)外部第三方機(jī)構(gòu)合作進(jìn)行集中度管理，以及已分期資金余額不得再分期等要求。

換言之，信用卡業(yè)務(wù)的收入結(jié)構(gòu)、管理模式以及業(yè)務(wù)拓展模式也將發(fā)生變化。尤其是不得以發(fā)卡量、客戶數(shù)量、市場(chǎng)占有率或排名作為單一或主要考核標(biāo)準(zhǔn)等要求的提出，意在扭轉(zhuǎn)長(zhǎng)期以來唯規(guī)模論的發(fā)展模式。

《通知》將在2023年開始全面實(shí)施，這也是近十年來對(duì)信用卡業(yè)務(wù)較為全面的一次大整改，無疑將對(duì)整個(gè)行業(yè)產(chǎn)生深遠(yuǎn)影響。在業(yè)務(wù)增長(zhǎng)乏力、資產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)加大的當(dāng)下，信用卡機(jī)構(gòu)還要在整改期內(nèi)完成對(duì)存量業(yè)務(wù)的規(guī)范和清理，并非易事。

2. 苦熬「存量時(shí)代」

2019年以后，中國(guó)的信用卡市場(chǎng)進(jìn)入「存量競(jìng)爭(zhēng)時(shí)代」，這已是業(yè)內(nèi)共識(shí)。

那一年信用卡的規(guī)模增速罕見降至個(gè)位數(shù)，與此同時(shí)，不少卡中心的「不良」也達(dá)到一個(gè)歷年高點(diǎn)，吃掉了大部分利潤(rùn)，一些原本盈利能力卓越的機(jī)構(gòu)居然出現(xiàn)了當(dāng)期虧損。

招行信用卡是最早預(yù)判信用卡行業(yè)「存量時(shí)代」來臨的機(jī)構(gòu)，相比短期的數(shù)據(jù)變化，他們當(dāng)時(shí)的判斷主要依據(jù)幾個(gè)重要變量：人口紅利（主要是就業(yè)人口）、信用卡滲透率、以及人們的消費(fèi)意愿。

放在今天，我們?cè)賮砜纯催@幾個(gè)關(guān)系信用卡市場(chǎng)繁榮與否的重要變量。

首先，我國(guó)的人口紅利和人口增長(zhǎng)曲線正在快速衰減，這一趨勢(shì)已無需再贅述。具體到就業(yè)人口，也就是信用卡主要覆蓋的用戶群體。數(shù)據(jù)顯示，2013-2021年，我國(guó)勞動(dòng)年齡人口的數(shù)量和比重整體呈現(xiàn)下降趨勢(shì)。

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