（原標(biāo)題：雙向開(kāi)放成績(jī)斐然，中國(guó)資本市場(chǎng)初具“國(guó)際范”！ A股“科技”屬性更顯著，走出去+引進(jìn)來(lái)，世界500強(qiáng)中國(guó)企業(yè)數(shù)量蟬聯(lián)第一）

中國(guó)資本市場(chǎng)步入高質(zhì)量發(fā)展新階段。

黨的十八大以來(lái)，中國(guó)資本市場(chǎng)攻堅(jiān)克難，不斷成長(zhǎng)、壯大，從深化資本市場(chǎng)改革邁向高質(zhì)量發(fā)展，逐步接軌國(guó)際標(biāo)準(zhǔn)，加快雙向開(kāi)放，各項(xiàng)指標(biāo)持續(xù)優(yōu)化，中國(guó)資本市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力、吸引力、影響力持續(xù)增強(qiáng)。

目前，中國(guó)資本市場(chǎng)總體規(guī)模穩(wěn)居全球第二，證券化率顯著提升，投資者結(jié)構(gòu)日趨完善，世界500強(qiáng)中國(guó)企業(yè)數(shù)量雄踞榜首。

A股市值穩(wěn)居全球第二

這十年間，中國(guó)資本市場(chǎng)持續(xù)發(fā)展壯大，A股上市公司從2000余家增至4947家?？苿?chuàng)板、創(chuàng)業(yè)板試點(diǎn)注冊(cè)制相繼成功落地，中小板及深市主板合并，設(shè)立北京證券交易所，全面注冊(cè)制蓄勢(shì)待發(fā)；股票、債券、基金、期貨市場(chǎng)表現(xiàn)都極其活躍，資本市場(chǎng)規(guī)模逐步走向世界前列。

截至2021年末，A股總市值超90萬(wàn)億元，交易所債券市場(chǎng)托管面值達(dá)18.7萬(wàn)億元，商品期貨交易規(guī)模連續(xù)多年位居全球前列，中國(guó)資本市場(chǎng)規(guī)模穩(wěn)居全球第二，僅次于美國(guó)。

滬、深交易所市值規(guī)模大幅躍升，穩(wěn)居全球前十陣營(yíng)。截至2021年末，上海證券交易所股票市值規(guī)模合計(jì)近52萬(wàn)億元，較十年前增加超2倍，成為全球第五大證券交易所；深圳證券交易所成長(zhǎng)最快，市值規(guī)模較十年前增加近54倍，接近40萬(wàn)億元，超越韓國(guó)證交所、加拿大多倫多交易所以及澳大利亞證交所，成為全球第十大證券交易所。

A股證券化率居發(fā)展中國(guó)家前列

目前中國(guó)資本市場(chǎng)已形成以上海、深圳、北京三大證券交易所為核心的主板、科創(chuàng)板、創(chuàng)業(yè)板以及北交所等上市板塊。

證券化率(證券總市值/GDP國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值)可用來(lái)衡量證券市場(chǎng)發(fā)展程度。截至2021年末，A股證券化率達(dá)到84.3%，創(chuàng)近十年新高，在發(fā)展中國(guó)家居前列；包含中概股在內(nèi)，中國(guó)上市公司證券化率達(dá)到95%。但與美國(guó)、日本等發(fā)達(dá)國(guó)家相比，中國(guó)證券化率還有較大提升空間。美國(guó)2021年末證券化率接近300%，日本超過(guò)120%。

A股科研投入穩(wěn)步提升

科研投入是衡量一個(gè)國(guó)家科技創(chuàng)新水平、能力的重要指標(biāo)。2021年A股研發(fā)經(jīng)費(fèi)(R&D)投入達(dá)27864億元，同比增長(zhǎng)14.2%。研發(fā)投入強(qiáng)度(R&D/GDP)再創(chuàng)新高，達(dá)到2.44%，接近經(jīng)合組織(OECD)國(guó)家平均水平，超過(guò)加拿大、法國(guó)、英國(guó)、印度等國(guó)家，較十年前增加近0.7個(gè)百分點(diǎn)。

2016年至2020年，A股信息技術(shù)行業(yè)研發(fā)投入強(qiáng)度持續(xù)超越美股；2021年創(chuàng)新高，達(dá)6.62%。注冊(cè)制實(shí)施以來(lái)，A股“科技”屬性更加顯著，2019年至2021年科創(chuàng)板研發(fā)投入強(qiáng)度持續(xù)超過(guò)10%。

世界500強(qiáng)中國(guó)企業(yè)數(shù)量蟬聯(lián)第一

資本市場(chǎng)成為經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展的重要推手，世界500強(qiáng)中國(guó)企業(yè)數(shù)量、營(yíng)收貢獻(xiàn)度大幅提升。

2019年世界500強(qiáng)名單中，中國(guó)上榜企業(yè)數(shù)量達(dá)到126家(包括中國(guó)香港、中國(guó)臺(tái) 灣，下同)，首次超過(guò)多年雄踞榜首的美國(guó)；2022年中國(guó)上榜企業(yè)再創(chuàng)新高，達(dá)到145家，持續(xù)四年居世界之首，較十年前增加八成以上。中國(guó)大陸上榜129家，全面超越美國(guó)，體現(xiàn)中國(guó)企業(yè)的實(shí)力。

國(guó)家電網(wǎng)、中國(guó)石油、中國(guó)石化、中國(guó)建筑等中國(guó)公司穩(wěn)居全球前十行列。相比之下，美國(guó)、日本等國(guó)家入圍企業(yè)數(shù)量均有所下降，僅韓國(guó)、加拿大入圍數(shù)量較十年前略有上升。

A股機(jī)構(gòu)化水平持續(xù)創(chuàng)新高

機(jī)構(gòu)化是資本市場(chǎng)發(fā)展的必然趨勢(shì)，機(jī)構(gòu)投資者占比提升有利于金融市場(chǎng)走向更加成熟、穩(wěn)健。加快對(duì)外開(kāi)放，引入更多外資后，中國(guó)資本市場(chǎng)迎來(lái)新生態(tài)，投資者結(jié)構(gòu)也更加合理。

去散戶化道阻且長(zhǎng)，A股機(jī)構(gòu)化進(jìn)程穩(wěn)步推進(jìn)。剔除一般法人，以持股市值來(lái)估算，截至2021年末，A股機(jī)構(gòu)化比例創(chuàng)歷史新高，接近19%，較十年前增加5個(gè)百分點(diǎn)以上。

對(duì)標(biāo)海外發(fā)達(dá)資本市場(chǎng)，A股的機(jī)構(gòu)化重任在肩，大有可為。以美股為例，70年代養(yǎng)老金入市，“去散戶化”進(jìn)程開(kāi)啟，機(jī)構(gòu)投資者持股占比由1970年初的20%左右上升至2000年的50%以上。

“引進(jìn)來(lái)”凸顯中國(guó)資產(chǎn)配置價(jià)值

目前，中國(guó)資本市場(chǎng)正加快推進(jìn)與境外市場(chǎng)的互聯(lián)互通。在引進(jìn)來(lái)的道路上，中國(guó)資本市場(chǎng)從嘗試開(kāi)放到擴(kuò)大開(kāi)放，成效顯著，國(guó)際影響力持續(xù)提升。

從2003年7月QFII(合格境外機(jī)構(gòu)投資者)進(jìn)入A股市場(chǎng)；2014年、2016年的滬深港通相繼開(kāi)通；A股納入MSCI新興市場(chǎng)指數(shù)和富時(shí)羅素等知名指數(shù)，且比重不斷提升；債券北向通、互聯(lián)互通ETF(交易型開(kāi)放式基金)相繼而來(lái)。

外資持倉(cāng)A股市值創(chuàng)新高

這十年間，全球突發(fā)事件不斷，A股全球配置價(jià)值提升，疊加低估值、低配置等優(yōu)勢(shì)，中國(guó)資本市場(chǎng)吸引力逐步顯現(xiàn)。

互聯(lián)互通機(jī)制2014年開(kāi)通以來(lái)，北上資金持續(xù)八年凈流入。截至2022年8月底，北上資金累計(jì)凈買(mǎi)入金額創(chuàng)歷史新高，接近2萬(wàn)億元，最近三年凈流入加速。截至2021年末，QFII+北上資金合計(jì)持倉(cāng)A股市值突破3萬(wàn)億元，較2012年增加42倍多，其中北上資金持倉(cāng)市值超過(guò)2.7萬(wàn)億元；持有A股數(shù)量由十年前的百余只到當(dāng)前超2600只，其中北上資金持股超過(guò)2000只。

外資持倉(cāng)流通市值占比穩(wěn)步上升。截至2021年末，外資持倉(cāng)市值占比達(dá)4.04%，刷新2020年3.97%的最高紀(jì)錄。

外資持倉(cāng)中國(guó)債券比例逐年上升

2017年債券通(北向通和南向通)開(kāi)通，境外投資者通過(guò)香港債券市場(chǎng)，投資內(nèi)地銀行間債券。伴隨人民幣國(guó)際地位的提升，以及全球通貨膨脹高企背景之下，境外投資者對(duì)持有中國(guó)債券的興趣大增。

截至2021年末，境外機(jī)構(gòu)(含個(gè)人)在中國(guó)債券市場(chǎng)的托管余額首次突破4萬(wàn)億元，是2013年的10倍多。境外機(jī)構(gòu)托管債券占比自2016年以來(lái)逐年上升，2021年末達(dá)到3%，創(chuàng)歷史新高。其中境外機(jī)構(gòu)持有國(guó)債2.45萬(wàn)億元，是境外機(jī)構(gòu)第一大持有券種。

“走出去”中國(guó)資產(chǎn)主動(dòng)擁抱世界

新時(shí)代的資本市場(chǎng)開(kāi)放是雙向的，提升資本市場(chǎng)影響力的關(guān)鍵，不僅要深入推進(jìn)改革，同時(shí)也要積極進(jìn)行雙向開(kāi)放。相比“引進(jìn)來(lái)”，中國(guó)資本市場(chǎng)“走出去”的探索更早。目前，境外上市中資股規(guī)模持續(xù)上升、債券國(guó)際化水平提升，企業(yè)“出海”創(chuàng)造佳績(jī)。

境外上市中資企業(yè)數(shù)量穩(wěn)定上升

證監(jiān)會(huì)在今年7月底召開(kāi)的2022年系統(tǒng)年中監(jiān)管工作會(huì)議表示，積極支持符合條件的企業(yè)境外上市。境外上市中資企業(yè)分布在美國(guó)、中國(guó)香港、新加坡、加拿大等國(guó)家(地區(qū))，其中在中國(guó)香港、美國(guó)市場(chǎng)較為集中，截至2022年9月底(剔除退市股，下同)，兩地上市中資企業(yè)數(shù)量合計(jì)近1500家，較十年前翻倍，數(shù)量穩(wěn)定上升。

過(guò)去十年，赴美上市中資企業(yè)由大型國(guó)企轉(zhuǎn)變?yōu)榛ヂ?lián)網(wǎng)民營(yíng)企業(yè)。赴美上市的中資企業(yè)有400余家，目前中概股有281家，較十年前增加近3倍，京東、阿里、拼多多等互聯(lián)網(wǎng)巨頭先后在納斯達(dá)克、紐約交易所上市。香港中資企業(yè)(含A+H股)有1207家，數(shù)量較十年前增加80%。

8月下旬，證監(jiān)會(huì)、財(cái)政部與美國(guó)公眾公司會(huì)計(jì)監(jiān)督委員會(huì)簽署審計(jì)監(jiān)管合作協(xié)議，于近期啟動(dòng)相關(guān)合作，中概股退市風(fēng)險(xiǎn)有所緩和。簽訂協(xié)議后，盈喜集團(tuán)、見(jiàn)知教育科技等先后在納斯達(dá)克交易所上市。

“功夫債”成亞洲債市中堅(jiān)力量

債券市場(chǎng)對(duì)外開(kāi)放對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)和金融市場(chǎng)國(guó)際化進(jìn)程發(fā)揮了重要作用。中國(guó)外債管理體制不斷改革創(chuàng)新，鼓勵(lì)和便利中資機(jī)構(gòu)境外發(fā)債融資。這十年，中資境外債(“功夫債”)快速發(fā)展，目前已成為亞洲債券市場(chǎng)的主要品種之一，在國(guó)際資本市場(chǎng)也占據(jù)重要位置。

2015年是中資境外債發(fā)展的關(guān)鍵時(shí)點(diǎn)，發(fā)行1年以上債務(wù)工具由以前的審批制度改為事前備案制。自2016年起“功夫債”發(fā)行量大幅提升，今年2月份，中資境外債存量余額首次突破萬(wàn)億美元。截至2022年9月底，中資境外債余額創(chuàng)歷史新高，達(dá)到1.22萬(wàn)億美元，為十年前的32倍。金融機(jī)構(gòu)、房地產(chǎn)、工業(yè)、可選消費(fèi)等行業(yè)企業(yè)是主要發(fā)行主體，其中金融機(jī)構(gòu)發(fā)行量占比超過(guò)32%。

“中國(guó)創(chuàng)造”出海規(guī)模持續(xù)上臺(tái)階

從資本市場(chǎng)再到實(shí)體經(jīng)濟(jì)，走出去的不僅有資本，還有實(shí)體制造，從“十二五”起步到“十三五”快速崛起，中國(guó)迎來(lái)了由“中國(guó)制造”向“中國(guó)創(chuàng)造”的華麗轉(zhuǎn)型，自主化進(jìn)程加速，出海貢獻(xiàn)度由傳統(tǒng)制造業(yè)向創(chuàng)新型、科技型賽道切換，“中國(guó)創(chuàng)造”國(guó)際認(rèn)可度穩(wěn)步上升。

證券時(shí)報(bào)·數(shù)據(jù)寶統(tǒng)計(jì)，自2012年至2021年，A股上市公司的海外營(yíng)收占比提升近3個(gè)百分點(diǎn)，2021年A股上市公司海外營(yíng)收首次突破6萬(wàn)億元，占營(yíng)業(yè)總收入比例創(chuàng)歷史新高，達(dá)到16.07%。“十四五”開(kāi)局第一年，海外營(yíng)收占比或再上新臺(tái)階，2022年上半年，A股上市公司海外營(yíng)收合計(jì)3.01萬(wàn)億元，占總營(yíng)收比例高達(dá)17.62%。

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