證券之星光伏行業(yè)周報(bào):中國(guó)有色金屬工業(yè)協(xié)會(huì)硅業(yè)分會(huì)數(shù)據(jù)顯示，本周多晶硅價(jià)格下跌成趨勢(shì)，價(jià)格博弈存分歧。太平洋證券研報(bào)指出，光伏行業(yè)周期性較為明顯，當(dāng)前處于新一輪布局時(shí)期。宏觀方面，國(guó)家發(fā)展改革委、國(guó)家能源局發(fā)布關(guān)于加強(qiáng)新形勢(shì)下電力系統(tǒng)穩(wěn)定工作的指導(dǎo)意見。其中提到，大力提升新能源主動(dòng)支撐能力，有序推動(dòng)儲(chǔ)能與可再生能源協(xié)同發(fā)展。企業(yè)方面，濱海能源發(fā)布擴(kuò)產(chǎn)公告，擬投資254億元建設(shè)工業(yè)硅+多晶硅+拉晶切片+電池組件一體化項(xiàng)目?；浰姅M出資1.11億收購(gòu)59MW光伏電站。

多晶硅價(jià)格下跌成趨勢(shì)，價(jià)格博弈存分歧

中國(guó)有色金屬工業(yè)協(xié)會(huì)硅業(yè)分會(huì)數(shù)據(jù)顯示，本周安泰科調(diào)研未得到足夠的新增成交信息，雖然價(jià)格已經(jīng)呈現(xiàn)下跌趨勢(shì)，但是針對(duì)具體成交價(jià)格依舊存在分歧，基本上無(wú)新簽訂單，且上周報(bào)價(jià)的成交價(jià)格已無(wú)法反應(yīng)當(dāng)前市場(chǎng)實(shí)際情況，故本周暫停公布多晶硅價(jià)格，待有實(shí)際成交之后，再明確市場(chǎng)成交價(jià)格。

據(jù)統(tǒng)計(jì)，近一周硅料企業(yè)僅有少數(shù)成交，龍頭五家企業(yè)均未簽訂新單，二三線企業(yè)部分有一定幅度的價(jià)格松動(dòng)，部分對(duì)前期簽訂訂單進(jìn)行價(jià)格調(diào)整，調(diào)整幅度約在10元/千克上下。

月末月初為企業(yè)集中簽單期，目前大部分企業(yè)的前期訂單到10月末將全部執(zhí)行完畢，本周企業(yè)開始談判11月訂單。根據(jù)硅料生產(chǎn)企業(yè)價(jià)格談判情況與下游企業(yè)反饋，預(yù)計(jì)新一輪成交五家一線大廠N型硅料價(jià)格將在7.7-8.0萬(wàn)元/噸附近達(dá)到平衡，P型復(fù)投料將在7.0-7.3萬(wàn)元/噸達(dá)到平衡，其余廠家的價(jià)格則有進(jìn)一步松動(dòng)的可能。

目前硅片價(jià)格已下調(diào)至2.4-2.5元/片，達(dá)到了絕大多數(shù)硅片企業(yè)的盈虧平衡點(diǎn)，部分廠家甚至面臨虧損。受制于下游企業(yè)價(jià)格接受能力大幅下滑，硅料成交價(jià)格走低是必然趨勢(shì)。外加硅片、電池片開工率的普遍下調(diào)，對(duì)硅料需求快速下滑。在需求不足的背景下，即便硅料價(jià)格跟跌，能夠拉動(dòng)的硅料需求也相對(duì)有限，且會(huì)將降價(jià)信號(hào)進(jìn)一步傳導(dǎo)至下游企業(yè)。因此，部分硅料廠商仍有穩(wěn)價(jià)心態(tài)，期望硅片、電池片庫(kù)存盡快消耗完畢，市場(chǎng)需求恢復(fù)穩(wěn)定。此外，由于近期的簽單不順，硅料企業(yè)庫(kù)存正在持續(xù)累積中。

截至本周，國(guó)內(nèi)硅料生產(chǎn)企業(yè)合計(jì)16家，1家企業(yè)局部檢修，對(duì)產(chǎn)量?jī)H有輕微影響。2023年9月份多晶硅進(jìn)口量4632.7噸，環(huán)比下降13%，同比下降36.82%。1-9月份多晶硅進(jìn)口量總計(jì)5.32萬(wàn)噸，環(huán)比下降17%。

機(jī)構(gòu)觀點(diǎn)

太平洋證券研報(bào)指出，光伏行業(yè)周期性較為明顯，當(dāng)前處于新一輪布局時(shí)期。我們回顧了2000年初至今的光伏發(fā)展歷程以及龍頭企業(yè)興衰史，光伏行業(yè)的周期性較為明顯，歷次行業(yè)周期底部都有“組件價(jià)格戰(zhàn)”、“產(chǎn)能過(guò)剩”、“海外貿(mào)易政策不明朗”、“行業(yè)融資收緊”等標(biāo)簽，而更為巧合的是，無(wú)論是2011年、2018年還是2023年的行業(yè)底部，均出現(xiàn)技術(shù)變革。我們認(rèn)為目前行業(yè)處于底部區(qū)域，能夠穿越周期的龍頭企業(yè)將迎來(lái)新的一輪成長(zhǎng)。我們認(rèn)為在板塊估值被極度壓縮的情況下，過(guò)度關(guān)注高頻數(shù)據(jù)不利于對(duì)投資的思考，更為關(guān)注的應(yīng)該是企業(yè)的價(jià)值，以及哪些企業(yè)可以穿越本輪周期，迎來(lái)新的機(jī)遇。

行業(yè)產(chǎn)能逐步過(guò)剩，各細(xì)分環(huán)節(jié)競(jìng)爭(zhēng)要素有所差異。我們認(rèn)為硅料環(huán)節(jié)的競(jìng)爭(zhēng)核心在于生產(chǎn)成本以及融資受限下企業(yè)的擴(kuò)產(chǎn)能力，硅片環(huán)節(jié)兩強(qiáng)格局有望保持穩(wěn)定，電池片環(huán)節(jié)重點(diǎn)在于N型電池的平均量產(chǎn)轉(zhuǎn)化效率，一體化組件在于依托于自身上游的產(chǎn)能優(yōu)勢(shì)以及融資受限下企業(yè)的擴(kuò)產(chǎn)能力。

建議積極把握具備成本、技術(shù)、資金等優(yōu)勢(shì)的光伏企業(yè)。我們認(rèn)為光伏作為最便宜的能源，未來(lái)仍有廣闊的發(fā)展空間，優(yōu)質(zhì)的光伏企業(yè)足以穿越周期，迎來(lái)新的一輪成長(zhǎng)。我們建議積極把握行業(yè)底部區(qū)域進(jìn)行布局，建議關(guān)注：愛旭股份、隆基綠能、通威股份、協(xié)鑫科技、TCL中環(huán)、鈞達(dá)股份、晶科能源、晶澳科技。

風(fēng)險(xiǎn)提示光伏裝機(jī)量不及預(yù)期、主產(chǎn)業(yè)鏈價(jià)格劇烈波動(dòng)、行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加劇。

宏觀事件

1、兩部門：大力提升新能源主動(dòng)支撐能力

10月25日，國(guó)家發(fā)展改革委、國(guó)家能源局發(fā)布關(guān)于加強(qiáng)新形勢(shì)下電力系統(tǒng)穩(wěn)定工作的指導(dǎo)意見。

其中提到，大力提升新能源主動(dòng)支撐能力。推動(dòng)系統(tǒng)友好型電站建設(shè)，有序推動(dòng)儲(chǔ)能與可再生能源協(xié)同發(fā)展，逐步實(shí)現(xiàn)新能源對(duì)傳統(tǒng)能源的可靠替代；協(xié)同推進(jìn)大型新能源基地、調(diào)節(jié)支撐資源和外送通道開發(fā)建設(shè)，推動(dòng)基地按相關(guān)標(biāo)準(zhǔn)要求配置儲(chǔ)能，保障外送電力的連續(xù)性、穩(wěn)定性和高效性。

2、發(fā)改委等4部門：鼓勵(lì)企業(yè)采用分布式發(fā)電等方式降低煤炭消費(fèi)比例

10月25日，國(guó)家發(fā)改委等4部門聯(lián)合發(fā)布《關(guān)于促進(jìn)煉油行業(yè)綠色創(chuàng)新高質(zhì)量發(fā)展的指導(dǎo)意見》(以下簡(jiǎn)稱《指導(dǎo)意見》。

《指導(dǎo)意見》提出，積極引導(dǎo)清潔能源、綠電替代，推進(jìn)現(xiàn)有燃煤自備電廠(鍋爐)清潔能源替代，鼓勵(lì)企業(yè)積極探索研究太陽(yáng)能供熱在煉油過(guò)程中的應(yīng)用，鼓勵(lì)企業(yè)因地制宜優(yōu)先采用公用電、集中供熱、天然氣、新能源分布式發(fā)電和源網(wǎng)荷儲(chǔ)一體化等方式逐步降低煤炭消費(fèi)比例，提升可再生能源消納水平，提高系統(tǒng)運(yùn)行效率和電源開發(fā)綜合效益。鼓勵(lì)應(yīng)用短流程、反應(yīng)過(guò)程強(qiáng)化、催化裂化余熱發(fā)生超高壓蒸汽技術(shù)等低碳生產(chǎn)工藝。加強(qiáng)甲烷與揮發(fā)性有機(jī)物(VOCs)協(xié)同管控。

到2030年，綠氫煉化、二氧化碳捕集利用與封存(CCUS)等技術(shù)完成工業(yè)化、規(guī)?；痉厄?yàn)證，建設(shè)一批可借鑒、可復(fù)制的綠色低碳標(biāo)桿企業(yè)，支撐2030年前全國(guó)碳排放達(dá)峰。

3、國(guó)家能源局：進(jìn)一步規(guī)范可再生能源發(fā)電項(xiàng)目電力業(yè)務(wù)許可管理

10月24日，國(guó)家能源局發(fā)布關(guān)于進(jìn)一步規(guī)范可再生能源發(fā)電項(xiàng)目電力業(yè)務(wù)許可管理的通知，通知明確可再生能源發(fā)電項(xiàng)目相關(guān)管理人員兼任范圍，規(guī)范可再生能源發(fā)電項(xiàng)目許可登記，調(diào)整可再生能源發(fā)電項(xiàng)目(機(jī)組)許可延續(xù)政策、明確異地注冊(cè)企業(yè)電力業(yè)務(wù)許可管理職責(zé)等。

通知提出，光伏發(fā)電項(xiàng)目以交流側(cè)容量(逆變器的額定輸出功率之和，單位MW)在電力業(yè)務(wù)許可證中登記，分批投產(chǎn)的可以分批登記。本通知印發(fā)前，以光伏組件的標(biāo)稱功率總和(單位MWp)在電力業(yè)務(wù)許可證中登記的，不再進(jìn)行變更。

4、湖北：2GW風(fēng)光項(xiàng)目競(jìng)配按配儲(chǔ)比例排名

近日，湖北能源局下發(fā)關(guān)于探索開展新能源項(xiàng)目競(jìng)爭(zhēng)性配置的通知。根據(jù)通知，湖北2023年安排風(fēng)電場(chǎng)和集中式光伏電站建設(shè)規(guī)模200萬(wàn)千瓦。根據(jù)項(xiàng)目的不同類型，按照20%／2小時(shí)(2.5小時(shí))配置儲(chǔ)能容量，作為基礎(chǔ)條件。新能源項(xiàng)目在基礎(chǔ)配儲(chǔ)容量之外自愿提高配儲(chǔ)比例，作為競(jìng)爭(zhēng)條件。省能源局依據(jù)項(xiàng)目競(jìng)配比例從高到低安排新建項(xiàng)目。

5、河北：重點(diǎn)整治風(fēng)電、光伏等項(xiàng)目開發(fā)強(qiáng)制要求產(chǎn)業(yè)配套等行為

10月25日，河北省發(fā)展和改革委員會(huì)發(fā)布關(guān)于印發(fā)《河北省開展新能源及抽水蓄能開發(fā)領(lǐng)域不當(dāng)市場(chǎng)干預(yù)行為專項(xiàng)整治工作方案》(以下簡(jiǎn)稱《方案》)的通知?！斗桨浮分赋?，重點(diǎn)整治2023年以來(lái)我省各地對(duì)風(fēng)電、光伏及抽水蓄能項(xiàng)目開發(fā)強(qiáng)制要求產(chǎn)業(yè)配套、投資落地等不當(dāng)市場(chǎng)干預(yù)行為。具體包括：(一)各級(jí)政府或相關(guān)部門通過(guò)文件等形式，對(duì)新能源發(fā)電和抽水蓄能項(xiàng)目強(qiáng)制要求配套產(chǎn)業(yè)或者變相要求項(xiàng)目必須配套產(chǎn)業(yè)或引入產(chǎn)業(yè)。(二)雖未明文規(guī)定，但口頭強(qiáng)制要求配套產(chǎn)業(yè)，或?qū)τ跊]有允諾配套產(chǎn)業(yè)的項(xiàng)目和投資主體給予阻礙或明顯歧視政策。(三)各級(jí)政府或相關(guān)部門通過(guò)印發(fā)文件等形式，強(qiáng)制要求項(xiàng)目投資主體繳納高額保證金、投資合作保證金、項(xiàng)目開發(fā)建設(shè)履約保證金、引入外資等。(四)各級(jí)政府或相關(guān)部門通過(guò)印發(fā)文件等形式，獲取或限制項(xiàng)目的附加收益，如項(xiàng)目產(chǎn)生碳排放權(quán)及碳排放收益等。

行業(yè)新聞

1、云南：前三季度太陽(yáng)能發(fā)電量同比增長(zhǎng)95.4%

10月23日，云南省統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，前三季度，全省規(guī)模以上工業(yè)發(fā)電量2909.74億千瓦時(shí)，同比增長(zhǎng)0.7%，增速由負(fù)轉(zhuǎn)正，比上半年回升11.0個(gè)百分點(diǎn)。其中，火力發(fā)電量462.87億千瓦時(shí)，增長(zhǎng)39.9%；水力發(fā)電量2185.29億千瓦時(shí)，下降7.7%；風(fēng)力發(fā)電量205.03億千瓦時(shí)，增長(zhǎng)26.8%；太陽(yáng)能發(fā)電量56.54億千瓦時(shí)，增長(zhǎng)95.4%。清潔電力比重為84.1%，比上半年擴(kuò)大5.9個(gè)百分點(diǎn)。9月份，規(guī)模以上工業(yè)發(fā)電量472.54億千瓦時(shí)，增長(zhǎng)28.7%，環(huán)比增長(zhǎng)3.2%。其中，火力發(fā)電量下降4.6%，水力發(fā)電量增長(zhǎng)30.9%，風(fēng)力發(fā)電量增長(zhǎng)48.7%，太陽(yáng)能發(fā)電量增長(zhǎng)195.4%。

2、山東棗莊：到2025年光伏發(fā)電裝機(jī)突破400萬(wàn)千瓦

日前，山東棗莊市政府印發(fā)《棗莊市碳達(dá)峰工作方案》?！斗桨浮诽岢?，大力發(fā)展可再生能源。搶抓可再生能源發(fā)展機(jī)遇，因地制宜推進(jìn)可再生能源多元化、協(xié)同化發(fā)展，提高綠電使用比例，加快建設(shè)綠色安全新能源典范城市。到2030年，可再生能源裝機(jī)達(dá)到600萬(wàn)千瓦以上，清潔能源電量占全社會(huì)用電量的比例達(dá)到40%。加快太陽(yáng)能多元化利用。堅(jiān)持太陽(yáng)能發(fā)電與熱利用并重，推進(jìn)太陽(yáng)能利用與常規(guī)能源體系融合。

太陽(yáng)能發(fā)電方面，堅(jiān)持集中式與分布式并舉，充分利用滕州西部采煤沉陷區(qū)、山亭區(qū)北部閑置土地資源，統(tǒng)一規(guī)劃、集中連片、分步實(shí)施，實(shí)現(xiàn)集中式光伏多樣化發(fā)展；把握全市域納入國(guó)家整縣屋頂分布式光伏開發(fā)試點(diǎn)名單機(jī)遇，加快推動(dòng)整縣屋頂分布式光伏開發(fā)試點(diǎn)建設(shè)。到2025年，光伏發(fā)電裝機(jī)突破400萬(wàn)千瓦。

3、浙江蒼南縣2023力爭(zhēng)完成能源項(xiàng)目投資70億元力爭(zhēng)清潔能源裝機(jī)增加30萬(wàn)千瓦

10月24日，蒼南縣人民政府印發(fā)關(guān)于推動(dòng)經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展若干政策的通知，通知指出，穩(wěn)步推進(jìn)整縣屋頂分布式光伏國(guó)家試點(diǎn)工作，推動(dòng)“核風(fēng)光水蓄氫儲(chǔ)”全鏈條產(chǎn)業(yè)發(fā)展。2023年力爭(zhēng)完成能源項(xiàng)目投資70億元，力爭(zhēng)清潔能源裝機(jī)容量增加30萬(wàn)千瓦。強(qiáng)化存量資產(chǎn)盤活，爭(zhēng)取符合條件的交通、水利、城鎮(zhèn)基礎(chǔ)設(shè)施等項(xiàng)目申報(bào)基礎(chǔ)設(shè)施領(lǐng)域不動(dòng)產(chǎn)投資信托基金試點(diǎn)。

4、浙江衢州市：分布式光伏補(bǔ)貼0.4元/瓦，單個(gè)項(xiàng)目上限50萬(wàn)元

10月24日，浙江省衢州市人民政府發(fā)布關(guān)于印發(fā)《衢州市實(shí)施促進(jìn)民營(yíng)經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展的若干舉措》的通知。

通知明確，鼓勵(lì)企業(yè)利用廠房屋頂資源以及空閑變壓器容量，建設(shè)分布式屋頂光伏，市級(jí)企業(yè)按照0.4元/瓦，最高50萬(wàn)元予以補(bǔ)助，各縣(市、區(qū))補(bǔ)助標(biāo)準(zhǔn)根據(jù)各地實(shí)際確定。支持符合條件的企業(yè)開展用戶側(cè)儲(chǔ)能等新能源項(xiàng)目，在2024年迎峰度夏前投運(yùn)的，給予150元/千瓦補(bǔ)助，2025年迎峰度夏前投運(yùn)的，給予120元/千瓦補(bǔ)助。

公司動(dòng)態(tài)

1、濱海能源254億元工業(yè)硅+多晶硅+拉晶切片+電池組件一體化項(xiàng)目簽約

10月26日，濱海能源發(fā)布擴(kuò)產(chǎn)公告，與內(nèi)蒙古包頭稀土高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)開發(fā)區(qū)管理委員會(huì)、土默特右旗人民政府分別簽署了兩份投資協(xié)議，濱海能源擬投資254億元建設(shè)光伏產(chǎn)業(yè)鏈一體化項(xiàng)目。根據(jù)公告顯示，兩個(gè)項(xiàng)目均為達(dá)成初步意向。

濱海能源子公司包頭旭陽(yáng)新能源”與包頭稀土高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)開發(fā)區(qū)管理委員會(huì)簽署了《關(guān)于光伏太陽(yáng)能電池片組件一體化項(xiàng)目的投資協(xié)議》，該項(xiàng)目總投資約50億元，初步計(jì)劃建設(shè)10GW太陽(yáng)能電池片、5GW太陽(yáng)能組件項(xiàng)目。

濱海能源孫公司包頭旭陽(yáng)硅料與土默特右旗人民政府簽署了《工業(yè)硅、多晶硅、單晶硅拉晶、單晶硅切片一體化項(xiàng)目投資協(xié)議書》，項(xiàng)目總投資約204億元，建設(shè)年產(chǎn)15萬(wàn)噸工業(yè)硅、12萬(wàn)噸多晶硅、40GW單晶硅拉晶、40GW單晶硅切片及其它配套附屬設(shè)施，以及配套新能源開發(fā)建設(shè)項(xiàng)目。年產(chǎn)15萬(wàn)噸工業(yè)硅項(xiàng)目。年產(chǎn)12萬(wàn)噸多晶硅項(xiàng)目分為兩期建設(shè)，每期建設(shè)規(guī)模為6萬(wàn)噸。40GW拉晶、40GW切片項(xiàng)目分為三期建設(shè)，第一期建設(shè)規(guī)模為10GW單晶硅拉晶，二期建設(shè)規(guī)模為10GW單晶硅拉晶、20GW單晶硅切片、三期建設(shè)規(guī)模為20GW單晶硅拉晶、20GW單晶硅切片。根據(jù)乙方在包頭一體化項(xiàng)目總體布局，統(tǒng)籌安排，成熟一項(xiàng)，實(shí)施一項(xiàng)。

2、粵水電：擬出資1.11億元收購(gòu)59MW光伏電站

10月26日，粵水電發(fā)布公告稱，全資子公司新疆粵水電能源有限公司擬以11,100萬(wàn)元自有資金收購(gòu)民樂縣錦世羊湖灘光伏發(fā)電有限公司100%股權(quán)。股權(quán)收購(gòu)?fù)瓿珊?，新疆粵水電全資控股民樂公司，擁有甘肅民樂縣羊湖灘9MW并網(wǎng)光伏發(fā)電項(xiàng)目和甘肅民樂縣羊湖灘50MW光伏發(fā)電項(xiàng)目。

粵水電表示，經(jīng)測(cè)算，上述兩個(gè)項(xiàng)目整體投資財(cái)務(wù)內(nèi)部收益率為6.34%(稅后)，資本金財(cái)務(wù)內(nèi)部收益率為8.49%(稅后)，靜態(tài)投資回收期為11.37年。

3、常山北明全資子公司屋頂分布式光伏項(xiàng)目完成招標(biāo)

10月24日，常山北明發(fā)布公告稱，公司全資子公司恒新公司屋頂分布式光伏項(xiàng)目由新華電力中標(biāo)，中標(biāo)的自用優(yōu)惠電價(jià)為0.3644元/KWH(含13%的增值稅)，每年自用電優(yōu)惠電費(fèi)總額不低于140萬(wàn)。

據(jù)了解，恒新公司向中標(biāo)單位新華電力提供可利用建筑物屋頂，新華電力在滿足恒新公司屋頂荷載要求的前提下，采用“自發(fā)自用、余電上網(wǎng)”的并網(wǎng)方式，建設(shè)裝機(jī)容量約12兆瓦的屋頂分布式光伏項(xiàng)目。項(xiàng)目所發(fā)電能優(yōu)先供恒新公司使用(該部分的電量視為“自發(fā)自用”的電量)，余電部分可由新華電力出售給供電部門(該部分的電量視為“余電上網(wǎng)”的電量)。

常山北明表示，按年均最少可節(jié)約電費(fèi)140萬(wàn)元計(jì)算，25年總節(jié)約電費(fèi)不低于3500萬(wàn)元(含稅)。光伏項(xiàng)目的實(shí)施可降低企業(yè)的能源成本，在合作期內(nèi)對(duì)公司各年度的財(cái)務(wù)狀況產(chǎn)生一定的積極影響。

4、三一硅能首片TOPCon太陽(yáng)能電池下線

近期，三一硅能5GW株洲基地生產(chǎn)的首片TOPCon太陽(yáng)能電池下線，其電池量產(chǎn)轉(zhuǎn)換效率和組件功率均處于行業(yè)領(lǐng)先水平。

據(jù)悉，三一硅能5GW株洲基地位于石峰區(qū)清水塘產(chǎn)業(yè)新城，項(xiàng)目總投資約30億元，建成達(dá)產(chǎn)后預(yù)計(jì)年產(chǎn)值約50億元。該基地的TOPCon太陽(yáng)能電池項(xiàng)目，高度契合國(guó)家“雙碳”戰(zhàn)略和未來(lái)產(chǎn)業(yè)發(fā)展變革的趨勢(shì)，是湖南省首個(gè)5GW太陽(yáng)能電池量產(chǎn)基地，對(duì)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)優(yōu)化調(diào)整、國(guó)家能源安全等具有重要意義。

5、贛能股份擬投建6MW屋頂分布式光伏發(fā)電項(xiàng)目

10月27日，贛能股份發(fā)布公告稱，公司控股孫公司昱辰智慧資建設(shè)江西聯(lián)益光學(xué)有限公司屋頂分布式光伏發(fā)電項(xiàng)目，總裝機(jī)容量約5.98MW，總投資約2,346.9萬(wàn)元，項(xiàng)目采用自發(fā)自用，余電上網(wǎng)運(yùn)營(yíng)方式。

目前，公司已明確戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型方向，在發(fā)展傳統(tǒng)發(fā)電業(yè)務(wù)的同時(shí)投資發(fā)展光伏、風(fēng)電、儲(chǔ)能、增量配電網(wǎng)等新能源產(chǎn)業(yè)。截至2023年9月30日，公司已投產(chǎn)光伏裝機(jī)規(guī)模為175.32MW。

二級(jí)市場(chǎng)

關(guān)鍵指標(biāo)

行業(yè)估值

毛利凈利

ROE與ROA

個(gè)股漲幅

產(chǎn)業(yè)鏈價(jià)格

硅料價(jià)格

本期上游硅料環(huán)節(jié)的氣氛日趨緊張，雖然絕大部分廠家、包括頭部企業(yè)的前期訂單已經(jīng)陸續(xù)完成交付，本該進(jìn)入新訂單的談判和簽訂周期，但是截止本周三觀察，硅料買賣雙方仍然處于對(duì)峙和冷置階段，幾乎沒有新訂單成交。

上周開始陸續(xù)有新訂單的試探性報(bào)價(jià)，從目前二三線硅料企業(yè)包括新進(jìn)入企業(yè)的報(bào)價(jià)范圍來(lái)看，已經(jīng)開始明顯下調(diào)報(bào)價(jià)區(qū)間，但是隨著拉晶環(huán)節(jié)稼動(dòng)率的持續(xù)走低和硅片價(jià)格的加速崩跌，目前硅料新的報(bào)價(jià)范圍顯然與買方的預(yù)期和接受價(jià)格仍有差距，本周難以產(chǎn)生大面積成交，預(yù)計(jì)11月上旬的成交價(jià)格博弈將異常激烈。

本期價(jià)格主要反應(yīng)上周四至本周三殘存訂單的價(jià)格范圍和下跌趨勢(shì)，真正落定后的最新成交價(jià)格仍需時(shí)間發(fā)酵，但是預(yù)期下跌幅度將較為可觀。

硅片價(jià)格

硅片環(huán)節(jié)持續(xù)受到庫(kù)存積累問題影響，價(jià)格快速崩跌，廠家為了保障出貨招數(shù)出盡，市場(chǎng)悲觀氛圍彌漫。本周硅片成交價(jià)格大幅滑落，P型部分，M10,G12尺寸成交價(jià)格落在每片2.55-2.6元與3.45元人民幣左右。N型部分，M10尺寸落在每片2.6元人民幣，G12尺寸也對(duì)應(yīng)下跌，全片價(jià)格落在每片3.5元人民幣附近。此外，低價(jià)區(qū)段由于部分廠家以捆包、折讓等方式出貨，本周M10尺寸成交價(jià)格范圍擴(kuò)大，P型/N型產(chǎn)品低價(jià)成交價(jià)格每片2.3元與2.4元人民幣零星出現(xiàn)。

硅片廠家間對(duì)于價(jià)格的預(yù)判不盡相同，二三線廠家致力于去庫(kù)存化，低價(jià)出清消納庫(kù)存，然個(gè)別廠家為了控制盈利水平以及預(yù)期后續(xù)采購(gòu)需求啟動(dòng)，承受高庫(kù)存的風(fēng)險(xiǎn)價(jià)格維持相對(duì)堅(jiān)挺。

當(dāng)前硅片廠最大的風(fēng)險(xiǎn)將是電池廠家的排產(chǎn)規(guī)劃，在當(dāng)前電池廠家維持飽滿開工下，硅片庫(kù)存已難免堆積，硅片環(huán)節(jié)整體排產(chǎn)也下調(diào)至80%及以下。若后續(xù)電池廠減產(chǎn)應(yīng)對(duì)快速下跌的價(jià)格時(shí)，硅片廠家減產(chǎn)幅度或?qū)⑦M(jìn)一步擴(kuò)大。

電池片價(jià)格

本周電池廠家?guī)齑嫠骄S持持續(xù)上升至約一周左右，電池環(huán)節(jié)價(jià)格難以堅(jiān)挺，成交價(jià)格快速下跌。

本周主流尺寸電池片價(jià)格大幅下跌，P型部分M10,G12尺寸電池片主流成交價(jià)格紛紛落在每瓦0.5-0.53元與0.52-0.53元人民幣左右，跌幅來(lái)到15-18%不等，此外，當(dāng)前觀察成交范圍呈現(xiàn)擴(kuò)大，多數(shù)廠家轉(zhuǎn)以接代工的方式維持產(chǎn)線運(yùn)作。

在N型電池片部分，本周TOPCon(M10)電池片價(jià)格下行落在每瓦0.55-0.56元人民幣左右，跌幅接近14%。觀察N/P型電池片價(jià)差維持約每瓦5-6分人民幣。而HJT(G12)電池片生產(chǎn)廠家多數(shù)以自用為主，外賣量體尚少，高效部分價(jià)格落在每瓦0.75元人民幣左右。

展望后勢(shì)，價(jià)格的持續(xù)崩跌影響發(fā)酵，盡管部分廠家增加代工量，但在終端需求不及預(yù)期下，部分廠家甚至代工訂單呈現(xiàn)萎縮，觀察近期電池片廠家也陸續(xù)醞釀減產(chǎn)規(guī)劃，整體價(jià)格走勢(shì)需視廠家后續(xù)稼動(dòng)率變化修正。

組件價(jià)格

10月底節(jié)點(diǎn)，廠家預(yù)期11月價(jià)格仍將出現(xiàn)下探，本周價(jià)格已開始反應(yīng)新簽訂單價(jià)格往每瓦1.1元人民幣靠攏，一線廠家交單每瓦1.05-1.07元人民幣也正在增多。供應(yīng)方面，測(cè)算10月組件單月排產(chǎn)約51-52GW。11月排產(chǎn)主要受到供應(yīng)鏈跌價(jià)預(yù)期心態(tài)影響、且下游需求拉動(dòng)不如預(yù)期，從輔材料角度觀察確實(shí)部分材料采購(gòu)量有減弱趨勢(shì)，但目前廠家下修狀況不定，若確實(shí)開始減產(chǎn)，總的排產(chǎn)水平將近乎10月。價(jià)格能否趨于穩(wěn)定，仍需要觀察組件排產(chǎn)及庫(kù)存水平而定，若廠家排產(chǎn)仍受新產(chǎn)能增量而有所增加，仍不排除廠家為取得訂單恐仍有降幅，PERC組件平均價(jià)格可能跌破1.1元人民幣、低價(jià)甚至有可能跌破1元人民幣。

本周單玻均價(jià)約下滑至1.1-1.13元人民幣。一線廠家新簽訂單仍在下滑1.05-1.1元人民幣。中后段廠家單玻平均價(jià)格部分僵持每瓦1.1-1.13元人民幣，價(jià)格控制已逼近成本線。

海外價(jià)格也將持續(xù)受到?jīng)_擊，預(yù)期11月中國(guó)出口執(zhí)行價(jià)格約每瓦0.12-0.135元美金(FOB)，亞太地區(qū)執(zhí)行價(jià)格約0.12-0.13元美金。印度本地組件平均價(jià)格約每瓦0.2-0.24元美金。歐洲近期現(xiàn)貨價(jià)格約在每瓦0.11-0.135歐元，價(jià)格有開始趨穩(wěn)的跡象。值得注意海外需求詢單已開始轉(zhuǎn)換，明年廠家下半年報(bào)價(jià)PERC者較少。

N型價(jià)格仍持續(xù)受到PERC沖擊、需求轉(zhuǎn)換等因素影響，N型TOPCon組件價(jià)格約每瓦1.08-1.23元人民幣之間，海外價(jià)格與PERC溢價(jià)約0.7-0.8美分左右。

HJT組件價(jià)格波動(dòng)較小，國(guó)內(nèi)價(jià)格約在每瓦1.3-1.45元人民幣之間，低效組件價(jià)格每瓦1.3-1.35元人民幣的價(jià)位。

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