（原標(biāo)題：剛剛，3月LPR公布?。?/p>

3月LPR報(bào)價(jià)，正式出爐！

3月20日上午，中國(guó)人民銀行授權(quán)全國(guó)銀行間同業(yè)拆借中心公布，2024年3月20日貸款市場(chǎng)報(bào)價(jià)利率(LPR)為：1年期LPR為3.45%，5年期以上LPR為3.95%。以上LPR在下一次發(fā)布LPR之前有效。

加上本輪報(bào)價(jià)在內(nèi)，今年以來(lái)LPR報(bào)價(jià)已進(jìn)行3輪。其中2024年1月LPR“按兵不動(dòng)”，1年期LPR為3.45%，5年期以上LPR為4.2%，均與前期持平。2月LPR報(bào)價(jià)中，1年期LPR為3.45%未變，5年期以上LPR為3.95%，下調(diào)25BP，這也是5年期LPR調(diào)降幅度最大的一次。

也即，在上月超預(yù)期下調(diào)后，3月LPR選擇了“按兵不動(dòng)”，符合市場(chǎng)一致預(yù)期。東方金誠(chéng)研究部首席分析師王青此前表示，當(dāng)前的重點(diǎn)是進(jìn)一步提升貨幣政策傳導(dǎo)效率，推動(dòng)銀行對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的信貸投放“量增、價(jià)減”，預(yù)計(jì)3月兩個(gè)期限品種的LPR報(bào)價(jià)將保持不變。

同時(shí)，上周公布的MLF亦未有下調(diào)舉動(dòng)。3月15日，為維護(hù)銀行體系流動(dòng)性合理充裕，中國(guó)人民銀行開(kāi)展130億元7天期逆回購(gòu)操作和3870億元中期借貸便利操作。7天期逆回購(gòu)及MLF操作利率分別為1.8%、2.5%，均與前值保持一致。該次MLF操作結(jié)束了央行自2022年12月份開(kāi)始的加量續(xù)作模式。

中國(guó)民生銀行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家溫彬也表示，在3月份MLF利率繼續(xù)維持不變、近期市場(chǎng)類主動(dòng)負(fù)債成本略有上行、存款定價(jià)競(jìng)爭(zhēng)激烈等環(huán)境下，商業(yè)銀行繼續(xù)下調(diào)LPR的加點(diǎn)和空間受限，3月份LPR大概率持平前期，短期維持穩(wěn)定。

光大證券金融業(yè)首席分析師王一峰認(rèn)為，3月初以來(lái)，央行OMO投放回歸百億模式，短端資金利率小幅走升。從總量角度看，央行無(wú)意過(guò)量投放流動(dòng)性。在流動(dòng)性平穩(wěn)充裕情況下，綜合“穩(wěn)匯率”及“防空轉(zhuǎn)”考量，央行總量政策短期或按兵不動(dòng)，處于“真空期”。因此，一季末資金面“由寬松轉(zhuǎn)中性”概率提升。

另外，央行數(shù)據(jù)顯示，2月新發(fā)放企業(yè)貸款加權(quán)平均利率為3.76%，環(huán)比1月下行1bp。個(gè)人貸款方面，2月新發(fā)放個(gè)人住房貸款利率3.86%，環(huán)比1月下行8bp。

王一峰表示，今年開(kāi)年以來(lái)貸款定價(jià)與2023年四季度總體相當(dāng)，貸款維持在歷史低位水平。2月5年期LPR大幅調(diào)降25bp進(jìn)一步擠壓中長(zhǎng)貸利率，帶動(dòng)中長(zhǎng)期限債貸融資價(jià)差收斂，部分企業(yè)或出現(xiàn)債貸融資渠道切換情況。利率下行背景下，存貸利差收窄，不排除部分超低貸款定價(jià)與企業(yè)存款利率倒掛，導(dǎo)致資金在金融體系內(nèi)沉淀空轉(zhuǎn)。

浙商宏觀李超團(tuán)隊(duì)提出，預(yù)計(jì)二季度仍是總量性寬松窗口。展望未來(lái)貨幣政策，短期看受匯率及國(guó)際收支壓力掣肘，全面降息即降低逆回購(gòu)、MLF利率的概率不高。但二季度，從降低實(shí)際利率的角度考慮，政策或仍傾向于引導(dǎo)LPR下行，因此仍有降息或降準(zhǔn)概率，二季度仍是總量性寬松窗口。是否選擇降息主要關(guān)注匯率、國(guó)際收支狀況，若匯率貶值仍有壓力，則降息概率小，或仍采取降準(zhǔn)操作。判斷降息的前瞻性指標(biāo)是DR007，若其持續(xù)、大幅低于7天逆回購(gòu)利率，則有降息概率。

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