（原標題：KKR不虧錢了）

KKR松了一口氣。

昨晚（2月6日），KKR公布了2023年第四季度及全年財報KKR第四季度凈利潤增至10.4億美元，同比大漲88%；全年扭虧轉盈，凈賺36.8億美元（約合人民幣260億元）。要知道，2022年KKR虧損了5.9億美元。

去年最后三個月，KKR一口氣募集了310億美元，投出160億美元，這比2023年任何其他PE都多。截至2023年底，KKR總資產管理規(guī)模攀升10%至5530億美元（超3.9萬億元人民幣）。

口袋里還有990億美元的備用彈藥，KKR聯(lián)席首席執(zhí)行官Joe Bae和Scott Nuttall在聲明中表示：“憑借資產管理、保險和戰(zhàn)略控股這三種長期持續(xù)增長途徑，我們在未來幾年處于有利地位?！?/p>

“我們將2024年視為重要的過渡年?！闭雇乱荒辏琄KR聯(lián)席CEO Henry Kravis表達了樂觀態(tài)度，“樂觀者在每一次困難中看到機會，這已經成為KKR面對2024年的座右銘?！?/strong>

KKR最新執(zhí)掌39000億

2023年，KKR打了翻身仗。

第四季度，KKR實現(xiàn)營收44.3億美元，去年同期為25.2億美元，漲超七成；2023年總營收為145億美元，是上一年度的2.5倍。凈利潤層面的數字更為可觀2023年，KKR全年凈利潤36.8億美元，扭轉去年5.9億美元的虧損局面。

2023年的最后三個月，KKR的可分配收益（即可以返還給股東的現(xiàn)金）同比增長4%達到8.9億美元，即每股1美元，超出市場預期，也高于一年前的8.5億美元。

過去一年，利率上升大幅限制了整個私募股權行業(yè)的募資和交易，但KKR依舊彰顯號召力2023年第四季度籌集了310億美元，全年募到了690億美元（近5000億元人民幣）。

截止當季報告，KKR的總資產管理規(guī)模達到5530億美元，其中管理費規(guī)模為4460億美元，相比去年上漲8%。與此同時，KKR還有990億美元的未call款，可謂彈藥充足。

聚焦到私募股權業(yè)務板塊。先說“募”，2023年KKR的PE部門籌集了70億美元，其中有30億美元來自第四季度。至此，其私募股權業(yè)務的資產管理規(guī)模增長至1760億美元。

出手依舊活躍。根據最新財報，KKR在第四季度投出160億美元，全年投資總額為440億美元。其中，PE業(yè)務全年投資了140億美元，而這其中幾近過半的資金發(fā)生在第四季度KKR私募股權部門在2023年Q4投資了60億美元。

備受關注的一筆來自去年11月，KKR以27億美元全現(xiàn)金交易的方式，收購保險公司Global Atlantic剩余的37%股份，這一交易使得KKR成為Global Atlantic 100%控股股東。這是KKR一次變革性事件，為了支持此次交易，KKR還專門推出了一系列戰(zhàn)略舉措，包括創(chuàng)建一個名為“戰(zhàn)略控股”的新業(yè)務部門，以及調整其薪酬結構等等。

基金業(yè)績層面。隨著大盤飆升，過去一年，KKR在私募股權、基礎設施和信貸領域的投資價值不斷攀升。最新財報顯示，2023年KKR傳統(tǒng)私募股權投資組合升值16%，基礎設施投資漲18%，杠桿信貸投資組合上漲14%。

但與黑石的處境相似，受高利率等種種因素影響，KKR的房地產投資價值也呈現(xiàn)下降，其中機會型房地產在2023年下跌2%。

與費用相關的收益是衡量業(yè)績的重要指標。由于管理費和募集規(guī)模的增長，KKR本季度與費用相關的收益增長了21%，達到6.8億美元，即每股收益76美分。2023年，該費用收入增長10%，達到24億美元，即每股2.7美元。

值得一提的是，KKR在本次財務報告中稱，由于第四季度實現(xiàn)了多筆退出，截至12月31日的前三個月已實現(xiàn)附帶權益3.6億美元，較上年同期增超85%。

KKR公開市場上表現(xiàn)同樣強勁，股價在過去12個月內大漲超50%，領跑多數私募股權投資機構。

剛在中國投出兩個IPO

開年募集450億

眼前募資低迷，KKR卻逆勢而上，正積極推動旗下旗艦戰(zhàn)略基金（包括美洲私募股權和亞洲私募股權）的募集工作。

面向亞洲，KKR已經打響2024年募資第一槍1月31日，KKR正式宣布已經為其專注于快速增長的亞太地區(qū)基礎設施和能源相關投資基金KKR Asia Pacific Infrastructure Investors II SCSp，籌資了64億美元（約450億元人民幣）。

這是迄今為止最大規(guī)模的亞太泛區(qū)域基礎設施基金。根據官方披露，該基金獲得了全球知名投資者的大力支持，包括公共和企業(yè)養(yǎng)老金、主權財富基金、保險公司、捐贈基金和資產管理公司等。目前基金已投完過半的資金，完成約10筆投資。

這一次，KKR劍指基礎設施領域。在Henry Kravis近期發(fā)布的《Glass Half Full》一文中，他曾明確提到KKR 2024年的布局重點，他表示，進入2024年，KKR最有信心的投資方向包括“萬物安全”主題、數字化、工業(yè)自動化、亞洲內部互聯(lián)互通和全球基礎設施等領域?！霸谌蚍秶鷥龋?strong>我們所交易的基礎設施行業(yè)仍處于長期牛市中?！?/strong>

為什么是亞洲？Henry Kravis表示，隨著越來越多貿易發(fā)生在亞洲地區(qū)，亞洲正變?yōu)榻灰字行?，且這一趨勢還在加速，“我們也看到，越來越多國家參與進來并受益于亞洲這一全球增長引擎?！?/p>

其實KKR一直在持續(xù)重倉亞洲。印象深刻的是2021年，KKR亞洲四期基金募了150億美元，一舉成為投資于亞太地區(qū)規(guī)模最大的私募股權基金；后來的2022年，KKR又宣布將在亞洲募集一支成長型基金，同年年中又官宣了首支亞洲直接貸款基金11億美元的募集。

而在中國市場，KKR同樣給我們留下深刻印象。

2023年4月，珍酒李渡正式登陸港交所，成為港股第一個白酒IPO。而KKR正是主要投資方2021年11月及2022年6月，KKR通過Zest Holdings分別斥資3億美元和5億美元投資珍酒李渡。

隨后，麥富迪母公司乖寶寵物正式登陸深交所創(chuàng)業(yè)板，當天開盤大漲，市值沖破300億元，一度成為中國市值最大的寵物上市公司。KKR身影再次浮現(xiàn)2017年前后，KKR完成了對乖寶寵物的4億元A輪戰(zhàn)略投資，成為最大外部機構股東。

較為轟動是2023年10月，上海金融官微透露，上海市地方金融監(jiān)管局局長周小全會見美國KKR集團全球合伙人、亞太區(qū)執(zhí)行主席路明一行，雙方進行了深入交流。周小全表示，熱烈歡迎KKR在滬設立人民幣平臺，參與國內市場投資和申請上海QFLP試點業(yè)務。

“現(xiàn)在是向前邁進的好時機”

“當我們回顧過去12個月，毫無疑問，就像坐過山車一樣?！备鎰e2023年，KKR聯(lián)席首席執(zhí)行官Henry Kravis如是感慨。

年初春天，我們目睹了硅谷銀行等多家知名銀行接連倒下，這引發(fā)了人們對通貨緊縮、去杠桿化周期的擔憂，之后地緣沖突的影響揮之不去。來到秋天，市場進一步降溫，利率持續(xù)飆升。進入年底，市場迅速朝相反方向反彈，紛紛押注美聯(lián)儲將采取一系列激進的降息舉措，并推動債券收益率大幅走低。此情此景，資本市場的困境也愈演愈烈。

2024年，盡管地緣政治和宏觀經濟的逆風始終存在，但Henry Kravis和他的團隊對2024年的投資前景依舊保持樂觀。他們指出，資產類別內部和資產類別之間仍然存在很大的分散性，長期投資者可以利用這些分散性來創(chuàng)造巨大的價值。

為方便讀者，我們摘錄了Henry Kravis的一些建設性觀點，僅供參考：

我們仍然認為美國股市熊市已于2022年10月結束。未來五到七年，標準普爾500指數下跌25%后，回報率往往高于平均水平。

我們認為本輪周期的盈利在2023年第二季度觸底，盡管我們預測2024年名義GDP將顯著放緩。

由于新發(fā)行的債券仍接近歷史低點，部分信貸和股票的技術競價仍然引人注目。

我們認為，各國央行正接近于結束緊縮政策，這有助于縮小交易活動的資金成本價差。

在此背景下，Henry Kravis看好六大關鍵投資主題工業(yè)自動化、網絡等安全領域、亞洲市場、勞動生產率/勞動力發(fā)展、人工智能、綠色能源。在Henry Kravis看來，這些投資方向在通貨緊縮和通貨再膨脹環(huán)境中是極具吸引力的投資機會和對沖工具。

“現(xiàn)在是向前邁進的好時機?！盞KR聯(lián)席首席執(zhí)行官Scott Nuttall近期同樣表示，“交易競爭減少，市盈率也有所下降?！痹谒磥?，在此時進行新投資的基金將成為受益者，而縱觀KKR一路走來，正是在這樣的時期，KKR締造了不少高回報的投資案例。

悲觀者正確，樂觀者賺錢。歷史經驗表明，每次危機來臨的時候，都是這個行業(yè)攻城略地最好的時候。有人相信“這兩年最好的投資，就是不投資”；也有人篤定在低谷時出手，斬獲的回報更豐厚。

沒有一個冬天不會過去，沒有一個春天不會到來。