（原標(biāo)題：KKR不虧錢了）

KKR松了一口氣。

昨晚（2月6日），KKR公布了2023年第四季度及全年財(cái)報(bào)KKR第四季度凈利潤(rùn)增至10.4億美元，同比大漲88%；全年扭虧轉(zhuǎn)盈，凈賺36.8億美元（約合人民幣260億元）。要知道，2022年KKR虧損了5.9億美元。

去年最后三個(gè)月，KKR一口氣募集了310億美元，投出160億美元，這比2023年任何其他PE都多。截至2023年底，KKR總資產(chǎn)管理規(guī)模攀升10%至5530億美元（超3.9萬億元人民幣）。

口袋里還有990億美元的備用彈藥，KKR聯(lián)席首席執(zhí)行官Joe Bae和Scott Nuttall在聲明中表示：“憑借資產(chǎn)管理、保險(xiǎn)和戰(zhàn)略控股這三種長(zhǎng)期持續(xù)增長(zhǎng)途徑，我們?cè)谖磥韼啄晏幱谟欣匚弧！?/p>

“我們將2024年視為重要的過渡年?！闭雇乱荒?，KKR聯(lián)席CEO Henry Kravis表達(dá)了樂觀態(tài)度，“樂觀者在每一次困難中看到機(jī)會(huì)，這已經(jīng)成為KKR面對(duì)2024年的座右銘。”

KKR最新執(zhí)掌39000億

2023年，KKR打了翻身仗。

第四季度，KKR實(shí)現(xiàn)營(yíng)收44.3億美元，去年同期為25.2億美元，漲超七成；2023年總營(yíng)收為145億美元，是上一年度的2.5倍。凈利潤(rùn)層面的數(shù)字更為可觀2023年，KKR全年凈利潤(rùn)36.8億美元，扭轉(zhuǎn)去年5.9億美元的虧損局面。

2023年的最后三個(gè)月，KKR的可分配收益（即可以返還給股東的現(xiàn)金）同比增長(zhǎng)4%達(dá)到8.9億美元，即每股1美元，超出市場(chǎng)預(yù)期，也高于一年前的8.5億美元。

過去一年，利率上升大幅限制了整個(gè)私募股權(quán)行業(yè)的募資和交易，但KKR依舊彰顯號(hào)召力2023年第四季度籌集了310億美元，全年募到了690億美元（近5000億元人民幣）。

截止當(dāng)季報(bào)告，KKR的總資產(chǎn)管理規(guī)模達(dá)到5530億美元，其中管理費(fèi)規(guī)模為4460億美元，相比去年上漲8%。與此同時(shí)，KKR還有990億美元的未call款，可謂彈藥充足。

聚焦到私募股權(quán)業(yè)務(wù)板塊。先說“募”，2023年KKR的PE部門籌集了70億美元，其中有30億美元來自第四季度。至此，其私募股權(quán)業(yè)務(wù)的資產(chǎn)管理規(guī)模增長(zhǎng)至1760億美元。

出手依舊活躍。根據(jù)最新財(cái)報(bào)，KKR在第四季度投出160億美元，全年投資總額為440億美元。其中，PE業(yè)務(wù)全年投資了140億美元，而這其中幾近過半的資金發(fā)生在第四季度KKR私募股權(quán)部門在2023年Q4投資了60億美元。

備受關(guān)注的一筆來自去年11月，KKR以27億美元全現(xiàn)金交易的方式，收購(gòu)保險(xiǎn)公司Global Atlantic剩余的37%股份，這一交易使得KKR成為Global Atlantic 100%控股股東。這是KKR一次變革性事件，為了支持此次交易，KKR還專門推出了一系列戰(zhàn)略舉措，包括創(chuàng)建一個(gè)名為“戰(zhàn)略控股”的新業(yè)務(wù)部門，以及調(diào)整其薪酬結(jié)構(gòu)等等。

基金業(yè)績(jī)層面。隨著大盤飆升，過去一年，KKR在私募股權(quán)、基礎(chǔ)設(shè)施和信貸領(lǐng)域的投資價(jià)值不斷攀升。最新財(cái)報(bào)顯示，2023年KKR傳統(tǒng)私募股權(quán)投資組合升值16%，基礎(chǔ)設(shè)施投資漲18%，杠桿信貸投資組合上漲14%。

但與黑石的處境相似，受高利率等種種因素影響，KKR的房地產(chǎn)投資價(jià)值也呈現(xiàn)下降，其中機(jī)會(huì)型房地產(chǎn)在2023年下跌2%。

與費(fèi)用相關(guān)的收益是衡量業(yè)績(jī)的重要指標(biāo)。由于管理費(fèi)和募集規(guī)模的增長(zhǎng)，KKR本季度與費(fèi)用相關(guān)的收益增長(zhǎng)了21%，達(dá)到6.8億美元，即每股收益76美分。2023年，該費(fèi)用收入增長(zhǎng)10%，達(dá)到24億美元，即每股2.7美元。

值得一提的是，KKR在本次財(cái)務(wù)報(bào)告中稱，由于第四季度實(shí)現(xiàn)了多筆退出，截至12月31日的前三個(gè)月已實(shí)現(xiàn)附帶權(quán)益3.6億美元，較上年同期增超85%。

KKR公開市場(chǎng)上表現(xiàn)同樣強(qiáng)勁，股價(jià)在過去12個(gè)月內(nèi)大漲超50%，領(lǐng)跑多數(shù)私募股權(quán)投資機(jī)構(gòu)。

剛在中國(guó)投出兩個(gè)IPO

開年募集450億

眼前募資低迷，KKR卻逆勢(shì)而上，正積極推動(dòng)旗下旗艦戰(zhàn)略基金（包括美洲私募股權(quán)和亞洲私募股權(quán)）的募集工作。

面向亞洲，KKR已經(jīng)打響2024年募資第一槍1月31日，KKR正式宣布已經(jīng)為其專注于快速增長(zhǎng)的亞太地區(qū)基礎(chǔ)設(shè)施和能源相關(guān)投資基金KKR Asia Pacific Infrastructure Investors II SCSp，籌資了64億美元（約450億元人民幣）。

這是迄今為止最大規(guī)模的亞太泛區(qū)域基礎(chǔ)設(shè)施基金。根據(jù)官方披露，該基金獲得了全球知名投資者的大力支持，包括公共和企業(yè)養(yǎng)老金、主權(quán)財(cái)富基金、保險(xiǎn)公司、捐贈(zèng)基金和資產(chǎn)管理公司等。目前基金已投完過半的資金，完成約10筆投資。

這一次，KKR劍指基礎(chǔ)設(shè)施領(lǐng)域。在Henry Kravis近期發(fā)布的《Glass Half Full》一文中，他曾明確提到KKR 2024年的布局重點(diǎn)，他表示，進(jìn)入2024年，KKR最有信心的投資方向包括“萬物安全”主題、數(shù)字化、工業(yè)自動(dòng)化、亞洲內(nèi)部互聯(lián)互通和全球基礎(chǔ)設(shè)施等領(lǐng)域?！霸谌蚍秶鷥?nèi)，我們所交易的基礎(chǔ)設(shè)施行業(yè)仍處于長(zhǎng)期牛市中?！?/strong>

為什么是亞洲？Henry Kravis表示，隨著越來越多貿(mào)易發(fā)生在亞洲地區(qū)，亞洲正變?yōu)榻灰字行?，且這一趨勢(shì)還在加速，“我們也看到，越來越多國(guó)家參與進(jìn)來并受益于亞洲這一全球增長(zhǎng)引擎?！?/p>

其實(shí)KKR一直在持續(xù)重倉(cāng)亞洲。印象深刻的是2021年，KKR亞洲四期基金募了150億美元，一舉成為投資于亞太地區(qū)規(guī)模最大的私募股權(quán)基金；后來的2022年，KKR又宣布將在亞洲募集一支成長(zhǎng)型基金，同年年中又官宣了首支亞洲直接貸款基金11億美元的募集。

而在中國(guó)市場(chǎng)，KKR同樣給我們留下深刻印象。

2023年4月，珍酒李渡正式登陸港交所，成為港股第一個(gè)白酒IPO。而KKR正是主要投資方2021年11月及2022年6月，KKR通過Zest Holdings分別斥資3億美元和5億美元投資珍酒李渡。

隨后，麥富迪母公司乖寶寵物正式登陸深交所創(chuàng)業(yè)板，當(dāng)天開盤大漲，市值沖破300億元，一度成為中國(guó)市值最大的寵物上市公司。KKR身影再次浮現(xiàn)2017年前后，KKR完成了對(duì)乖寶寵物的4億元A輪戰(zhàn)略投資，成為最大外部機(jī)構(gòu)股東。

較為轟動(dòng)是2023年10月，上海金融官微透露，上海市地方金融監(jiān)管局局長(zhǎng)周小全會(huì)見美國(guó)KKR集團(tuán)全球合伙人、亞太區(qū)執(zhí)行主席路明一行，雙方進(jìn)行了深入交流。周小全表示，熱烈歡迎KKR在滬設(shè)立人民幣平臺(tái)，參與國(guó)內(nèi)市場(chǎng)投資和申請(qǐng)上海QFLP試點(diǎn)業(yè)務(wù)。

“現(xiàn)在是向前邁進(jìn)的好時(shí)機(jī)”

“當(dāng)我們回顧過去12個(gè)月，毫無疑問，就像坐過山車一樣?！备鎰e2023年，KKR聯(lián)席首席執(zhí)行官Henry Kravis如是感慨。

年初春天，我們目睹了硅谷銀行等多家知名銀行接連倒下，這引發(fā)了人們對(duì)通貨緊縮、去杠桿化周期的擔(dān)憂，之后地緣沖突的影響揮之不去。來到秋天，市場(chǎng)進(jìn)一步降溫，利率持續(xù)飆升。進(jìn)入年底，市場(chǎng)迅速朝相反方向反彈，紛紛押注美聯(lián)儲(chǔ)將采取一系列激進(jìn)的降息舉措，并推動(dòng)債券收益率大幅走低。此情此景，資本市場(chǎng)的困境也愈演愈烈。

2024年，盡管地緣政治和宏觀經(jīng)濟(jì)的逆風(fēng)始終存在，但Henry Kravis和他的團(tuán)隊(duì)對(duì)2024年的投資前景依舊保持樂觀。他們指出，資產(chǎn)類別內(nèi)部和資產(chǎn)類別之間仍然存在很大的分散性，長(zhǎng)期投資者可以利用這些分散性來創(chuàng)造巨大的價(jià)值。

為方便讀者，我們摘錄了Henry Kravis的一些建設(shè)性觀點(diǎn)，僅供參考：

我們?nèi)匀徽J(rèn)為美國(guó)股市熊市已于2022年10月結(jié)束。未來五到七年，標(biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù)下跌25%后，回報(bào)率往往高于平均水平。

我們認(rèn)為本輪周期的盈利在2023年第二季度觸底，盡管我們預(yù)測(cè)2024年名義GDP將顯著放緩。

由于新發(fā)行的債券仍接近歷史低點(diǎn)，部分信貸和股票的技術(shù)競(jìng)價(jià)仍然引人注目。

我們認(rèn)為，各國(guó)央行正接近于結(jié)束緊縮政策，這有助于縮小交易活動(dòng)的資金成本價(jià)差。

在此背景下，Henry Kravis看好六大關(guān)鍵投資主題工業(yè)自動(dòng)化、網(wǎng)絡(luò)等安全領(lǐng)域、亞洲市場(chǎng)、勞動(dòng)生產(chǎn)率/勞動(dòng)力發(fā)展、人工智能、綠色能源。在Henry Kravis看來，這些投資方向在通貨緊縮和通貨再膨脹環(huán)境中是極具吸引力的投資機(jī)會(huì)和對(duì)沖工具。

“現(xiàn)在是向前邁進(jìn)的好時(shí)機(jī)?！盞KR聯(lián)席首席執(zhí)行官Scott Nuttall近期同樣表示，“交易競(jìng)爭(zhēng)減少，市盈率也有所下降?！痹谒磥恚诖藭r(shí)進(jìn)行新投資的基金將成為受益者，而縱觀KKR一路走來，正是在這樣的時(shí)期，KKR締造了不少高回報(bào)的投資案例。

悲觀者正確，樂觀者賺錢。歷史經(jīng)驗(yàn)表明，每次危機(jī)來臨的時(shí)候，都是這個(gè)行業(yè)攻城略地最好的時(shí)候。有人相信“這兩年最好的投資，就是不投資”；也有人篤定在低谷時(shí)出手，斬獲的回報(bào)更豐厚。

沒有一個(gè)冬天不會(huì)過去，沒有一個(gè)春天不會(huì)到來。