證券之星光伏行業(yè)周報(bào):中國有色金屬工業(yè)協(xié)會硅業(yè)分會數(shù)據(jù)顯示，本周n型硅料價(jià)格維持小幅上漲，其中np價(jià)差持續(xù)加大。華福證券最新研報(bào)指出，光伏主產(chǎn)業(yè)鏈整體估值水平處于較低位置，主鏈整體估值還是處于較低水平，在板塊短期市場情緒較好疊加邊際變化利好下具備反彈基礎(chǔ)。宏觀方面，山東印發(fā)關(guān)于支持鈣鈦礦太陽能電池產(chǎn)業(yè)發(fā)展的若干措施，廣東加強(qiáng)與光伏頭部企業(yè)對接。企業(yè)方面，“豬企一哥”牧原股份成立光伏發(fā)電公司，石英股份發(fā)布業(yè)績預(yù)告，預(yù)計(jì)2023年業(yè)績大幅上升，凈利潤為47.50億-53.30億，同比增長351.44%至406.56%。

硅料價(jià)格維持小幅上漲，NP價(jià)差持續(xù)加大

中國有色金屬工業(yè)協(xié)會硅業(yè)分會數(shù)據(jù)顯示，本周n型硅料成交價(jià)格區(qū)間為7.00-7.30萬元/噸，均價(jià)為7.09萬元/噸，環(huán)比上升1.87%；單晶致密料成交價(jià)格區(qū)間為5.50-6.40萬元/噸，均價(jià)為5.86萬元/噸，環(huán)比上升0.17%；n型顆粒硅成交價(jià)格區(qū)間為5.90-6.30萬元/噸，均價(jià)為6.00萬元/噸，環(huán)比上升1.69%。

本周n硅料價(jià)格繼續(xù)小幅上漲，p型硅料價(jià)格基本穩(wěn)定。其中n型硅料有3家企業(yè)成交，均為一線大廠，其中有部分訂單規(guī)模較小。p型硅料有5家企業(yè)成交，大部分有一定的成交規(guī)模。

本周部分企業(yè)已簽單至2月底，部分企業(yè)則剛剛啟動(dòng)2月簽單，預(yù)計(jì)在周內(nèi)還會有一定規(guī)模成交。近期，n型硅料供應(yīng)量趨于穩(wěn)定，仍不及下游需求增長，故出現(xiàn)了一定幅度的價(jià)格上漲。企業(yè)混包售賣策略也引起了p型硅料價(jià)格小幅跟漲。但從成本端看，雖然近期工業(yè)硅價(jià)格持續(xù)下降，一定程度上緩解了硅料企業(yè)的成本壓力，但目前二線廠家售價(jià)已經(jīng)逼近全成本，利潤空間極其有限。

當(dāng)前下游拉晶企業(yè)開工率維持高位水平，外加春節(jié)備貨尚未結(jié)束，對硅料保持較高需求。同時(shí)，硅料龍頭企業(yè)對于n型硅料抬價(jià)意愿較強(qiáng)。部分下游廠家受成本壓力，開始轉(zhuǎn)為采購價(jià)格相對較低的二線企業(yè)硅料產(chǎn)品或顆粒硅，帶來一定成交。從硅料企業(yè)感知看，部分專業(yè)化企業(yè)能夠接受硅料小范圍內(nèi)價(jià)格波動(dòng)，一體化企業(yè)接受能力相對較弱。此外，部分新投產(chǎn)企業(yè)產(chǎn)品品質(zhì)趨于穩(wěn)定，逐漸被下游企業(yè)認(rèn)可，帶來一定的供應(yīng)增量。綜上，推測硅料價(jià)格在春節(jié)前能保持穩(wěn)中求漲的態(tài)勢，節(jié)后的價(jià)格情況則需關(guān)注下游企業(yè)補(bǔ)庫及開工情況。

截至本周，國內(nèi)多晶硅生產(chǎn)企業(yè)共計(jì)17家，本周暫無新增停產(chǎn)檢修情況，企業(yè)維持正常生產(chǎn)。2023年12月我國多晶硅進(jìn)口量為3156.189噸，環(huán)比下降1.45%，同比下降37.18%。2023年全年我國多晶硅進(jìn)口量為6.29萬噸,同比減少28.46%。2023年我國含進(jìn)口多晶硅總供應(yīng)量約為153.3萬噸，同比增長70.72%。

機(jī)構(gòu)觀點(diǎn)

華福證券最新研報(bào)指出，光伏主產(chǎn)業(yè)鏈整體估值水平處于較低位置：光伏這輪反彈其實(shí)還是以逆變器為代表的輔材環(huán)節(jié)幅度更大，主產(chǎn)業(yè)鏈相對較小(核心還是供給過剩、短期需求較難預(yù)測帶來的盈利底時(shí)點(diǎn)不好判斷)，主鏈整體估值還是處于較低水平(當(dāng)前PE甚至不足10x)，在板塊短期市場情緒較好疊加邊際變化利好下具備反彈基礎(chǔ)；

后續(xù)怎么看主鏈行情？我們認(rèn)為主鏈無外乎按三種情形演繹(根據(jù)大家最關(guān)心的盈利底、供給出清時(shí)點(diǎn)來推演)：

1)24Q1主鏈盈利觸底(當(dāng)前市場已經(jīng)基本預(yù)期23Q4、24Q1不好)，Q2開始隨需求修復(fù)逐季修復(fù)回升(尤其24下半年海外需求隨利率降到一定位置可能會出現(xiàn)非線性增長，25年整體需求增速也可期)：這種情形下這輪供給過剩大概率不會有極致的出清過程，可能主產(chǎn)業(yè)鏈24年最差的時(shí)候就過去了；現(xiàn)在布局主鏈或許就是最好的時(shí)期(年報(bào)季的數(shù)據(jù)可能就會被市場解讀為利空出盡，影響不大了)；

2)24Q1主鏈盈利尚未觸底，Q2甚至Q3等仍然繼續(xù)降低，盈利底被延后：行業(yè)供給出清必定加速，或能看到極致的場景；當(dāng)前布局主鏈可能更多的是博弈短期邊際改善帶來的反彈，這個(gè)反彈空間可能因?yàn)橘Y金情緒等因素也不一定低；

3)新技術(shù)量產(chǎn)加速帶來產(chǎn)業(yè)鏈迭代：先進(jìn)技術(shù)帶來的落后產(chǎn)能自然出清，產(chǎn)業(yè)鏈結(jié)構(gòu)重塑，大家關(guān)注重點(diǎn)可能就不是盈利變化的問題了；這個(gè)情形可能現(xiàn)在布局新技術(shù)有望量產(chǎn)的方向更占優(yōu)。

整體來看最近光伏板塊一直在演繹邊際變化的邏輯，我們認(rèn)為后續(xù)仍然需要重視有邊際變化的細(xì)分環(huán)節(jié)：1)受益產(chǎn)業(yè)鏈價(jià)格短期觸底反彈的主鏈各環(huán)節(jié)龍頭，建議關(guān)注：TCL中環(huán)、隆基綠能、晶澳科技、天合光能、晶科能源、阿特斯、通威股份、愛旭股份、鈞達(dá)股份、協(xié)鑫科技、大全能源等；2)受益南非戶儲去庫完成、歐洲并網(wǎng)逆變器提前去庫、戶儲等逆變器逐步去庫的逆變器板塊，建議關(guān)注：陽光電源、德業(yè)股份、錦浪科技、固德威、禾邁股份、昱能科技等；3)粒子價(jià)格或有望繼續(xù)回升，膠膜價(jià)格或視短期需求情況順價(jià)的膠膜環(huán)節(jié)，建議關(guān)注：福斯特、海優(yōu)新材、鹿山新材、賽伍技術(shù)、天洋新材、明冠新材等；4)受聽證會政策約束產(chǎn)能供需逐步趨于平衡的玻璃環(huán)節(jié)，建議關(guān)注：福萊特、信義光能等；5)受益產(chǎn)品結(jié)構(gòu)變化升級的支架銀漿焊帶等環(huán)節(jié)，建議關(guān)注：中信博、帝科股份、宇邦新材、通靈股份、聚和材料等。

風(fēng)險(xiǎn)提示：新技術(shù)進(jìn)展不及預(yù)期；產(chǎn)業(yè)鏈價(jià)格及盈利下降幅度超預(yù)期。

宏觀事件

1、山東印發(fā)關(guān)于支持鈣鈦礦太陽能電池產(chǎn)業(yè)發(fā)展的若干措施

近日，山東省印發(fā)《關(guān)于支持鈣鈦礦太陽能電池產(chǎn)業(yè)發(fā)展的若干措施》。措施提到，加強(qiáng)基礎(chǔ)和理論研究。聚焦鈣鈦礦太陽能電池技術(shù)發(fā)展面臨的關(guān)鍵基礎(chǔ)理論和應(yīng)用基礎(chǔ)技術(shù)難題，通過省自然科學(xué)基金重點(diǎn)支持企業(yè)、高校院所開展鈣鈦礦材料結(jié)晶生長與相變機(jī)制、鈣鈦礦太陽能電池表界面缺陷調(diào)控、穩(wěn)定性衰減機(jī)理等基礎(chǔ)研究，為鈣鈦礦太陽能電池產(chǎn)業(yè)發(fā)展提供理論支撐。支持關(guān)鍵技術(shù)攻關(guān)。圍繞鈣鈦礦太陽能電池產(chǎn)業(yè)發(fā)展的創(chuàng)新需求，在省重大科技創(chuàng)新工程設(shè)立鈣鈦礦太陽能電池專題，以“揭榜掛帥”“賽馬制”等方式，支持有關(guān)單位圍繞關(guān)鍵材料、先進(jìn)工藝及關(guān)鍵設(shè)備等開展攻關(guān)，加快推動(dòng)大面積、高光熱轉(zhuǎn)換效率、高穩(wěn)定性鈣鈦礦太陽能電池技術(shù)發(fā)展。

2、廣東：加強(qiáng)與光伏頭部企業(yè)對接加快推動(dòng)一批項(xiàng)目落地建設(shè)

1月24日，廣東省工業(yè)和信息化廳發(fā)布2023年全省工業(yè)和信息化發(fā)展情況及2024年主要工作計(jì)劃。在2024年主要工作計(jì)劃中提出，推動(dòng)新能源、生物醫(yī)藥、安全應(yīng)急、集成電路、精密儀器設(shè)備、前沿新材料、智能機(jī)器人等新興產(chǎn)業(yè)成規(guī)模、上層次，迅速釋放新動(dòng)能。重點(diǎn)抓新型儲能產(chǎn)業(yè)大布局，圍繞頭部企業(yè)、產(chǎn)業(yè)鏈關(guān)鍵企業(yè)進(jìn)行招商引資，推動(dòng)更多企業(yè)項(xiàng)目落戶廣東，加快建設(shè)50億元以上重點(diǎn)項(xiàng)目，爭取盡快投產(chǎn)達(dá)產(chǎn)。加強(qiáng)鈉離子電池、飛輪儲能、壓縮空氣儲能、海水制氫、液流電池等新興技術(shù)研發(fā)。要抓硅能源產(chǎn)業(yè)大發(fā)展。發(fā)揮粵東粵西等地區(qū)光伏、海上風(fēng)電等資源配置優(yōu)勢，加強(qiáng)與太陽能光伏頭部企業(yè)對接，抓住企業(yè)核心需求制定更有力的引進(jìn)措施，加快推動(dòng)一批項(xiàng)目落地建設(shè)。

3、浙江省建材行業(yè)碳達(dá)峰行動(dòng)方案：儲能、光伏總裝機(jī)容量達(dá)到135MW以上

1月25日，浙江省經(jīng)濟(jì)和信息化廳、浙江省發(fā)展和改革委員會、浙江省生態(tài)環(huán)境廳、浙江省住房和城鄉(xiāng)建設(shè)廳發(fā)布關(guān)于印發(fā)《浙江省建材行業(yè)碳達(dá)峰行動(dòng)方案》(以下簡稱《方案》)的通知。

《方案》指出，“十四五”期間，建材產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)和用能結(jié)構(gòu)明顯優(yōu)化，水泥、玻璃、墻材等重點(diǎn)產(chǎn)品單位能耗、碳排放強(qiáng)度不斷下降，水泥熟料產(chǎn)能下降8%，熟料單位產(chǎn)品綜合能耗下降5%。水泥熟料、平板玻璃和陶瓷制品等重點(diǎn)產(chǎn)品達(dá)到能效1級(標(biāo)桿)水平產(chǎn)能比例提高到50%以上(水泥熟料100千克標(biāo)煤/噸熟料、平板玻璃8千克標(biāo)煤/重量箱〔熔窯≥800噸/天〕、光伏壓延玻璃260千克標(biāo)煤/噸〔熔窯≥300噸/天〕、陶瓷磚4千克標(biāo)煤/平方米〔吸水率≤0.5%〕、衛(wèi)生陶瓷300千克標(biāo)煤/噸)。清潔能源總裝機(jī)容量(太陽能光伏、儲能)達(dá)到135MW以上，水泥熟料生產(chǎn)企業(yè)大氣污染防治績效A級比例提升至50%以上。“十五五”期間，建材行業(yè)原料替代水平明顯提高，綠色低碳、循環(huán)發(fā)展的產(chǎn)業(yè)體系基本建立，在2030年前確保實(shí)現(xiàn)建材行業(yè)碳達(dá)峰。

4、四川：到2027年光伏行業(yè)產(chǎn)值規(guī)模超過5000億元

近日，四川省經(jīng)濟(jì)和信息化廳、四川省科學(xué)技術(shù)廳等6部門研究制定印發(fā)《促進(jìn)光伏產(chǎn)業(yè)高質(zhì)量發(fā)展的實(shí)施意見》提出，文件指出，到2027年，產(chǎn)業(yè)集聚集群發(fā)展水平進(jìn)一步提升，產(chǎn)業(yè)鏈供應(yīng)鏈更加健康穩(wěn)定，產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新發(fā)展能力不斷增強(qiáng)。構(gòu)建形成“硅料—硅片—電池片—組件—光伏發(fā)電系統(tǒng)及應(yīng)用”全產(chǎn)業(yè)鏈協(xié)同發(fā)展的產(chǎn)業(yè)集群，硅料產(chǎn)能保持全國領(lǐng)先地位，高效電池片關(guān)鍵共性技術(shù)處于全國領(lǐng)先水平，組件產(chǎn)能穩(wěn)步提升，行業(yè)產(chǎn)值規(guī)模超過5000億元，建成在全球具有重要影響力的光伏產(chǎn)業(yè)基地。

行業(yè)新聞

1、四川攀枝花：到2030年風(fēng)光裝機(jī)500萬千瓦以上

1月19日，攀枝花市人民政府印發(fā)《攀枝花市碳達(dá)峰實(shí)施方案》的通知，通知指出，全面推進(jìn)風(fēng)電、光伏發(fā)電開發(fā)，加快打造百萬千瓦級光伏基地建設(shè)，積極推進(jìn)屋頂分布式光伏開發(fā)，支持有條件的地區(qū)建設(shè)分散式風(fēng)電。加快智能光伏產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新升級和特色應(yīng)用，創(chuàng)新“光伏+”模式，推進(jìn)光伏發(fā)電多元布局。力爭到2025年，全市風(fēng)電、光伏發(fā)電裝機(jī)規(guī)模達(dá)到100萬千瓦以上；到2030年，全市風(fēng)電、光伏發(fā)電裝機(jī)規(guī)模達(dá)到500萬千瓦以上。

2、山東青島：2025年以后并網(wǎng)的海上光伏原則上按不低于20%*2h比例配儲

1月23日，青島市人民政府關(guān)于印發(fā)青島市2024年“促進(jìn)經(jīng)濟(jì)鞏固向好、加快綠色低碳高質(zhì)量發(fā)展”政策清單(第一批)的通知，通知指出，優(yōu)化海上光伏儲能配置，2025年年底前建成并網(wǎng)的海上光伏項(xiàng)目，免于配置儲能設(shè)施；2025年以后建成并網(wǎng)的，原則上按照不低于20%、2小時(shí)比例配置儲能設(shè)施，可采用配建儲能、新建或租賃獨(dú)立儲能、制氫等方式，其中符合條件的新建獨(dú)立儲能可優(yōu)先納入省級新型儲能項(xiàng)目庫。

3、內(nèi)蒙古興安盟：2024年謀劃實(shí)施60萬千瓦“光伏+治沙項(xiàng)目”

1月24日，內(nèi)蒙古興安盟公署官網(wǎng)公布《興安盟行政公署2024年工作報(bào)告》。報(bào)告指出，抓好防沙治沙和風(fēng)電光伏一體化工程。圍繞打贏科爾沁沙地殲滅戰(zhàn)，重點(diǎn)治理5.8萬畝裸露沙地，確保603個(gè)地塊全部殲滅，率先實(shí)現(xiàn)“綠中無黃”目標(biāo)。積極爭取總投資1.4億元的興安盟科爾沁沙地綜合治理項(xiàng)目，完成綜合治理18.15萬畝、非沙化土地生態(tài)修復(fù)3.2萬畝，建設(shè)小型水利水保措施130處。謀劃實(shí)施60萬千瓦“光伏+治沙項(xiàng)目”，設(shè)立工程建管引導(dǎo)基金，最大限度提高企業(yè)積極性，采取以工代賑等方式提高當(dāng)?shù)厝罕妳⑴c度，實(shí)現(xiàn)沙地增綠、企業(yè)增效、群眾增收。

4、浙江永康：到2025年光伏裝機(jī)超過500MW

近日，永康市人民政府關(guān)于印發(fā)《永康市新能源發(fā)展規(guī)劃(2023-2025)》的通知，通知指出，推動(dòng)可再生能源項(xiàng)目建設(shè)。依托永康省級屋頂分布式光伏開發(fā)試點(diǎn)建設(shè)工作，創(chuàng)新分布式光伏項(xiàng)目開發(fā)模式，重點(diǎn)推進(jìn)農(nóng)村住宅、工業(yè)建筑和公共建筑分布式光伏項(xiàng)目建設(shè)。充分利用農(nóng)村建筑屋頂、集體閑置土地等資源，推動(dòng)村民住宅屋頂分布式光伏和林光、農(nóng)光、漁光互補(bǔ)等光伏發(fā)電項(xiàng)目開發(fā)。利用工業(yè)園區(qū)廠房、商業(yè)綜合體、公共機(jī)構(gòu)建筑屋頂?shù)荣Y源，積極推進(jìn)工商業(yè)兆瓦級規(guī)?；植际焦夥l(fā)展。與永康市公共充電基礎(chǔ)設(shè)施網(wǎng)點(diǎn)建設(shè)工作協(xié)同，謀劃建設(shè)一批光儲充一體化品牌項(xiàng)目?；诠夥Y源摸底情況，合理布局開發(fā)地面集中式、分布式光伏電站項(xiàng)目。到2025年，全市太陽能光伏裝機(jī)容量超過500兆瓦。

公司動(dòng)態(tài)

1、“豬企一哥”牧原股份成立光伏發(fā)電公司

近日，被稱作“豬企一哥”的牧原股份跨界布局新能源又有新動(dòng)作。

據(jù)天眼查信息顯示，1月16日，廣西牧原光伏發(fā)電有限公司成立，注冊資本 5000 萬元人民幣，經(jīng)營范圍包含：太陽能發(fā)電技術(shù)服務(wù)；新興能源技術(shù)研發(fā)；生物質(zhì)能技術(shù)服務(wù)；電池制造等，該公司由牧原股份間接全資控股。

事實(shí)上，早在2022年，牧原股份就謀劃布局進(jìn)軍新能源產(chǎn)業(yè)。2022年10月，牧原股份擬對南陽龍?jiān)履茉纯萍加邢薰?簡稱“龍?jiān)萍?rdquo;)進(jìn)行增資，出資額4500萬元；增資完成后，其持有龍?jiān)萍?5%的股權(quán)。據(jù)了解，增資標(biāo)的龍?jiān)萍汲闪⒂?022年8月，經(jīng)營范圍涉及太陽能發(fā)電技術(shù)服務(wù)、光伏設(shè)備及元器件銷售、新能源汽車換電設(shè)施銷售等。

2、石英股份：2023年凈利潤預(yù)增351.44%-406.56%

1月24日，石英股份發(fā)布業(yè)績預(yù)告，公司預(yù)計(jì)2023年1-12月業(yè)績大幅上升，歸屬于上市公司股東的凈利潤為47.50億-53.30億，凈利潤同比增長351.44%至406.56%。

石英股份表示，受益于下游半導(dǎo)體、光伏等行業(yè)快速增長的需求拉動(dòng)，公司2023年經(jīng)營業(yè)績實(shí)現(xiàn)較快增長。光伏領(lǐng)域用石英材料市場需求同比大幅增長，產(chǎn)銷兩旺；半導(dǎo)體用石英材料受益于公司近年來不斷通過國際半導(dǎo)體設(shè)備商的認(rèn)證及多年來持續(xù)的研發(fā)投入，市場也快速放量，主要產(chǎn)品盈利水平明顯優(yōu)于同期。

3、弘元綠能5萬噸高純晶硅項(xiàng)目獲巨資支持

1月26日，弘元綠能發(fā)布《2022年度向特定對象發(fā)行A股股票發(fā)行情況報(bào)告書》。公告顯示，根據(jù)投資者申購報(bào)價(jià)情況，本次向特定對象發(fā)行股票的數(shù)量為107057890股，根據(jù)發(fā)行人本次《發(fā)行與承銷方案》，本次向特定對象發(fā)行股份擬募集資金總額不超過人民幣270000.00萬元(含發(fā)行費(fèi)用)。 本次發(fā)行募集資金總額為2699999985.80 元，扣除發(fā)行費(fèi)用人民幣22127237.38 元(不含增值稅)后，募集資金凈額為2677872748.42元。

據(jù)悉，弘元綠能募集的資金用于投建年產(chǎn)5萬噸高純晶硅項(xiàng)目。該項(xiàng)目建設(shè)地點(diǎn)為內(nèi)蒙古自治區(qū)包頭市固陽縣金山工業(yè)園內(nèi)，項(xiàng)目總投資47.2億元，該項(xiàng)目已于2023年8月31日成功投產(chǎn)。

4、漳州發(fā)展：終止16.65億光伏項(xiàng)目融資計(jì)劃

1月25日，漳州發(fā)展發(fā)布關(guān)于終止向特定對象發(fā)行A股股票事項(xiàng)并撤回申請文件的公告。公告顯示， 自公司披露本次向特定對象發(fā)行股票方案以來，公司與相關(guān)中介機(jī)構(gòu)一直積極推進(jìn)各項(xiàng)工作。由于市場環(huán)境的變化，經(jīng)與相關(guān)各方充分溝通、審慎分析后，公司決定終止本次向特定對象發(fā)行股票事項(xiàng)，并向深交所申請撤回相關(guān)申請文件。

2023年5月11日，漳州發(fā)展召開第八屆董事會2023年第一次臨時(shí)會議和第八屆監(jiān)事會2023年第一次臨時(shí)會議，審議通過了《關(guān)于公司符合向特定對象發(fā)行A股股票條件的議案》等相關(guān)議案，正式啟動(dòng)融資計(jì)劃。

2023年8月23日，該融資計(jì)劃被深交所受理， 2023年11月28日，漳州發(fā)展對對募集說明書等申請文件中涉及的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)及其他變動(dòng)事項(xiàng)進(jìn)行了同步更新。

據(jù)了解，漳州發(fā)展此次計(jì)劃融資向特定對象發(fā)行股票擬募集資金總額不超過16.65億元，其中5.7億元用于漳浦鹽場100MW(128.6MWp)漁光互補(bǔ)光伏發(fā)電項(xiàng)目，6.58億元用于漳州高新區(qū)靖圓片區(qū)196MWp屋頂光伏發(fā)電建設(shè)項(xiàng)目；4.37億元用于補(bǔ)充流動(dòng)資金。

5、大全能源被供應(yīng)商起訴違約 或面臨近20億元賠償

1月23日，大全能源披露關(guān)于公司涉及訴訟的公告稱，公司于近日收到了新疆生產(chǎn)建設(shè)兵團(tuán)第八師中級人民法院送達(dá)的傳票及相關(guān)訴訟材料。截至本公告日，該案件一審尚未于新疆生產(chǎn)建設(shè)兵團(tuán)第八師中級人民法院開庭審理。

此案原告是新疆賢安新材料有限公司(以下簡稱原告一)、新疆登博新能源有限公司(以下簡稱原告二)，被告是大全能源，涉案金額人民幣19.59億元，其中未付貨款2908.65萬元，預(yù)期或有經(jīng)濟(jì)損失19.29億元。其中，原告一和原告二為關(guān)聯(lián)企業(yè)，均為大全能源提供方硅芯加工服務(wù)。由大全能源提供多晶硅料，原告一負(fù)責(zé)硅棒拉晶，原告二負(fù)責(zé)硅芯切割。

二級市場

關(guān)鍵指標(biāo)

行業(yè)估值

毛利凈利

ROE與ROA

個(gè)股漲跌幅

產(chǎn)業(yè)鏈價(jià)格

硅料價(jià)格

上游環(huán)節(jié)尤其是硅料環(huán)節(jié)的市場氛圍繼續(xù)奇妙，上周醞釀漲價(jià)的氛圍仍然繼續(xù)在氤氳籠罩，硅料生產(chǎn)廠家主要是頭部企業(yè)持有較為具有代表性的態(tài)度，正在與下游拉晶需求方之間進(jìn)行接觸和試探，最終能否實(shí)現(xiàn)上漲，以及能否實(shí)現(xiàn)賣方預(yù)期中的漲幅，目前來看并不明朗。

截止本周觀察，正在執(zhí)行的訂單價(jià)格與前期范圍持平，塊料價(jià)格范圍每公斤63-68元，不能用于N型拉晶用料價(jià)格范圍約在每公斤56-62元；另外顆粒硅訂單執(zhí)行價(jià)格約在每公斤55-60元。海外硅料價(jià)格范圍目前也較多維持前期價(jià)格水平，價(jià)格范圍每公斤價(jià)格18-24美元范圍，特殊和極端價(jià)格暫不做取值。

整體供應(yīng)方面，高品質(zhì)硅料的供應(yīng)量月環(huán)比基本持平，總量中新增占比更高的來源于二三線廠家以及新進(jìn)入企業(yè)的產(chǎn)量增長。對于二月市場價(jià)格波動(dòng)，目前行情撲朔迷離。

硅片價(jià)格

隨著生產(chǎn)企業(yè)減產(chǎn)果效逐漸發(fā)酵，硅片環(huán)節(jié)庫存水平在本周呈現(xiàn)緩和下跌之勢，當(dāng)前落在14-17億片左右，相比過去庫存水位維持健康。

本周P型硅片成交范圍維穩(wěn)，M10P型成交價(jià)格維持每片2元人民幣左右、G12尺寸也落在每片2.8元人民幣附近。N型價(jià)格則出現(xiàn)小幅跌價(jià)，M10N型尺寸成交價(jià)格落在每片2元人民幣左右、G12部分價(jià)格也來到每片3.1元人民幣左右。觀察本周「M10尺寸」N/P型價(jià)格走勢變化微妙，M10P型價(jià)格在沉底數(shù)周后隨著生產(chǎn)企業(yè)大幅提升N型生產(chǎn)比重，供需緊俏下廠家開始上臺報(bào)價(jià)；M10N型部分則繼上周跌價(jià)后，本周也有企業(yè)醞釀反彈，N/P型報(bào)價(jià)雙雙落在每片2-2.05元左右。

展望后勢，盡管當(dāng)前硅片環(huán)節(jié)庫存去化明顯、廠家出現(xiàn)挺價(jià)，若電池廠家規(guī)劃的春節(jié)間放假具體落實(shí)，根據(jù)當(dāng)前硅片廠家稼動(dòng)水平來看，硅片環(huán)節(jié)在節(jié)期間有機(jī)率出現(xiàn)過剩、庫存堆積的現(xiàn)象。

電池片價(jià)格

近期由于生產(chǎn)PERC電池廠家銳減，針對高效率PERC電池片出現(xiàn)小部分的緊張趨勢，觀察頭部企業(yè)由于生產(chǎn)的PERC電池效率檔位優(yōu)異，并無太多廠商能夠供應(yīng)，因而持續(xù)出現(xiàn)挺價(jià)的現(xiàn)象。

本周P型電池片成交均價(jià)價(jià)格維持，M10尺寸落在每瓦0.38元人民幣區(qū)段；至于G12尺寸成交價(jià)格也維持每瓦0.38元人民幣的價(jià)格水平，兩者價(jià)格回歸同價(jià)。此外，專業(yè)電池頭部企業(yè)也持續(xù)出現(xiàn)挺價(jià)，當(dāng)前價(jià)格來到每瓦0.39元人民幣，甚至每瓦0.4元人民幣的價(jià)格也有零星出現(xiàn)。

在N型電池片部分，本周TOPCon(M10)電池片主流成交價(jià)格保持相對穩(wěn)定，效率的嚴(yán)重分化造就了N型電池的價(jià)格差異，篩選24.5%及以上的高效檔位，均價(jià)價(jià)格維持落在每瓦0.47元人民幣左右，TOPCon與PERC電池片價(jià)差維持每瓦0.08-0.09元人民幣不等。而HJT(G12)電池片生產(chǎn)廠家多數(shù)以自用為主，外賣量體尚少，廠家間的價(jià)格也分化不一，高效部分價(jià)格每瓦0.6-0.7元人民幣都有出現(xiàn)。

近期電池片價(jià)格相對持穩(wěn)，盡管PERC電池片價(jià)格有小幅抬價(jià)的走勢，仍難以掩蓋電池企業(yè)在生產(chǎn)上持續(xù)面臨虧損的事實(shí)，短期而言底部的價(jià)格仍將持續(xù)，并預(yù)期老舊產(chǎn)線將會持續(xù)退坡，N型新項(xiàng)目落地也將面臨格外挑戰(zhàn)。

組件價(jià)格

國內(nèi)春節(jié)假期將至，組件排產(chǎn)部分延長放假時(shí)程，中上游醞釀漲價(jià)，與下游氛圍不同，漲價(jià)氛圍尚未向下影響至組件，組件價(jià)格仍維持低迷氛圍。

本周價(jià)格仍受成本及訂單交付較少因素影響，PERC均價(jià)暫時(shí)平緩，本周均價(jià)PERC0.88-0.9元人民幣。而TOPCon則受新交單影響與PERC之間的價(jià)差略為收窄至5-8分錢的水平，本周價(jià)格0.95-0.98元左右，主流價(jià)格仍有下行趨勢。

近期新簽項(xiàng)目較少，主要以大型項(xiàng)目訂單執(zhí)行為主，基本上PERC與TOPCon分別已有跌破0.8及0.9元人民幣的執(zhí)行價(jià)格，已可觀察到PERC低點(diǎn)出現(xiàn)0.7級別的執(zhí)行價(jià)格、TOPCon0.85元左右的價(jià)格。

HJT價(jià)格因成本因素、且市場尚未明顯打開，價(jià)格也受前單簽訂執(zhí)行價(jià)格較高，與新單分化明顯，目前國內(nèi)價(jià)格約每瓦1.15-1.25元人民幣之間，海外訂單價(jià)格僵持在每瓦0.150-0.170元美元。

海外組件價(jià)格暫時(shí)穩(wěn)定。分區(qū)來看，印度若無額外變動(dòng)，二季度即將開始實(shí)施ALMM清單，廠家囤貨也在一季度開始積極。本地制造組件價(jià)格暫時(shí)穩(wěn)定。

考慮到182PERC組件已位于產(chǎn)品周期尾部，短期海外需求有出現(xiàn)上升趨勢，且歐洲去庫加快、航運(yùn)等變動(dòng)因素影響，部分廠家規(guī)劃節(jié)后調(diào)整價(jià)格。

美國分布式市場價(jià)格約0.2-0.25元美元，部分分銷也有低于0.2美元的報(bào)價(jià)，當(dāng)前執(zhí)行大型項(xiàng)目仍有0.3元以上美元(海外料制)的交單，市場仍在觀望復(fù)蘇信號。

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