（原標(biāo)題：外資如何看中國(guó)？瑞銀房東明：顧慮雖在，關(guān)注不減，期待更多政策落地）

在國(guó)內(nèi)熱議如何提升資本市場(chǎng)活躍度的同時(shí)，海外投資者對(duì)中國(guó)資產(chǎn)的看法，也在不知不覺中成為市場(chǎng)各方追蹤的重要指標(biāo)。

瑞銀全球金融市場(chǎng)中國(guó)區(qū)主管房東明近日在接受證券時(shí)報(bào)·券商中國(guó)記者采訪指出，“或許近期長(zhǎng)線外資對(duì)國(guó)內(nèi)基本面仍有一定擔(dān)心，但只要他們關(guān)注度不減，隨著國(guó)內(nèi)基本面出現(xiàn)好轉(zhuǎn)，相信還是會(huì)有更多海外投資者重新將目光投向中國(guó)。”

時(shí)隔三年，瑞銀于8月29日再度舉辦線下A股研討會(huì)，約500名嘉賓及80余家企業(yè)共同參會(huì)。“可以看到，目前我們的客戶或者說海外投資者對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)確實(shí)存在擔(dān)憂，但投資者的關(guān)注度仍保持在較高水平。”房東明表示，瑞銀希望充分發(fā)揮橋梁作用，幫助更多頂尖的中國(guó)上市公司與海外投資者深度溝通。

據(jù)房東明分析，目前外資從A股流出主要是出于兩方面原因：一是國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)基本面相比此前預(yù)期落差，二是投資中國(guó)市場(chǎng)的風(fēng)險(xiǎn)收益相比海外成熟市場(chǎng)存在反差。但從技術(shù)面來看，8月北上資金的流出更像是一個(gè)筑底過程。瑞銀預(yù)計(jì)，今年北上資金仍會(huì)有3000億元人民幣左右的凈流入。

從數(shù)據(jù)層面來看，房東明表示，目前全球前40大資管公司對(duì)中國(guó)股票的持倉，大約低配了兩個(gè)百分點(diǎn)，顯示海外長(zhǎng)線投資者對(duì)整個(gè)國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)、政策的預(yù)期顧慮仍存，持倉相對(duì)短期。這也表明未來一段時(shí)間內(nèi)，有關(guān)投資的判斷和分歧是會(huì)增加的，目前外資最關(guān)注的主題仍集中在中特估、人工智能、消費(fèi)、新能源等核心板塊。

“提振投資者信心，并不是一蹴而就的。”房東明對(duì)近期出臺(tái)的活躍資本市場(chǎng)相關(guān)政策表示歡迎和支持，認(rèn)為可以從交易端激活市場(chǎng)流動(dòng)性。但他同時(shí)提醒，對(duì)于中長(zhǎng)線投資者而言，后續(xù)還需要看到更多配套的行業(yè)政策，以紓解對(duì)相關(guān)企業(yè)表現(xiàn)和估值的顧慮，期待未來會(huì)有更多的“監(jiān)管組合拳”。

作為全球第二大經(jīng)濟(jì)體，房東明告訴記者，中國(guó)資產(chǎn)在配置角度仍具強(qiáng)吸引力。雖然海外投資者整體上對(duì)全球的國(guó)有企業(yè)（SOE）態(tài)度相對(duì)審慎，認(rèn)為國(guó)有企業(yè)通常效率會(huì)不及私企。但“中特估”的概念仍舊被不少投資者理解和關(guān)注。

同時(shí)，除了近期熱度較高的互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)迎來重估機(jī)會(huì)，海外投資者也在聚焦高端制造、自主創(chuàng)新、硬核科技等國(guó)內(nèi)領(lǐng)先的跑道，并根據(jù)相關(guān)行業(yè)估值進(jìn)行投資策略的調(diào)整。此外，中國(guó)擁有規(guī)模巨大的中產(chǎn)階級(jí)，消費(fèi)相關(guān)行業(yè)也是海外投資者持續(xù)關(guān)注的關(guān)鍵賽道。

在談到金融雙向開放的問題時(shí)，房東明提到目前來看，中國(guó)金融開放的力度是持續(xù)且積極的，在互聯(lián)互通方面也在不斷推出新的政策和規(guī)則，整體而言符合投資者預(yù)期。過去一段時(shí)間內(nèi)，出于金融穩(wěn)健的考慮，國(guó)內(nèi)金融開放主要集中在海外投資者的引入方面，這是穩(wěn)妥且合理的。

如今隨著國(guó)內(nèi)資本市場(chǎng)進(jìn)一步發(fā)展成熟，國(guó)內(nèi)居民可支配資產(chǎn)不斷累積，中國(guó)投資者財(cái)富的全球配置需求正不斷增加。不過目前而言，印度、越南等新興市場(chǎng)雖然熱度不低，但整體體量較小，預(yù)計(jì)國(guó)內(nèi)投資者短期內(nèi)更多還是將資產(chǎn)投向美國(guó)、日本等成熟市場(chǎng)。“隨著人民幣國(guó)際化的不斷推進(jìn)，海外投資的渠道和額度或許也會(huì)漸漸得到放開。”

校對(duì)：趙燕

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