（原標題：嚴把IPO質(zhì)量關(guān) 營造良好資本市場生態(tài)）

滬深北交易所近期均有擬上市公司按下“終止鍵”，主動要求撤回注冊申請文件，其發(fā)行注冊程序也隨后被終止。統(tǒng)計顯示，今年以來，已有149家企業(yè)主動撤回首次公開發(fā)行(IPO)材料并終止上市進程。

多位市場人士認為，從嚴把好IPO質(zhì)量關(guān)，從源頭提升上市公司質(zhì)量，是科學(xué)合理保持IPO常態(tài)化，統(tǒng)籌好一二級市場動態(tài)平衡的應(yīng)有之義，有利于保護投資者合法權(quán)益，降低投資風(fēng)險，提高市場的公信力，營造良好資本市場生態(tài)，提振投資者信心。發(fā)行人、中介機構(gòu)只有找準適合自身發(fā)展的“賽道”，當好“看門人”，才能順利拿到IPO入場券。

多家企業(yè)按下IPO“終止鍵”

8月8日，深交所發(fā)行上市審核信息網(wǎng)站更新信息，由于公司及保薦機構(gòu)長江證券申請撤回文件，皓澤電子IPO終止注冊。這已經(jīng)是8月份以來，第4家IPO終止審查的公司了。

把時間軸拉長了看，今年以來，滬深北交易所已有IPO終止企業(yè)149家，其中，12家審核不通過終止，137家主動撤回。分板塊來看，這些企業(yè)分布在29個行業(yè)，其中計算機、通信和其他電子設(shè)備制造業(yè)數(shù)量最多；其次是軟件和信息技術(shù)服務(wù)業(yè)、醫(yī)藥制造業(yè)以及專用設(shè)備制造業(yè)；第三是化學(xué)原料和化學(xué)制品制造業(yè)。

終止的企業(yè)中，有55家企業(yè)已回復(fù)兩輪及以上問詢，從最后一次問詢來看，問題主要涉及行業(yè)與業(yè)務(wù)、客戶與供應(yīng)商、毛利率、主營業(yè)務(wù)收入、應(yīng)收賬款、存貨、資金流水核查、募投、期間費用、銷售模式等。

一家券商投行人士認為，IPO撤否率較高的原因是多方面的，有的是因為企業(yè)自身的盈利變化，已經(jīng)不符合此前申報標準而主動撤回上市申請；有的是因為監(jiān)管及中介機構(gòu)對于風(fēng)險把控的要求進一步趨嚴，導(dǎo)致部分企業(yè)因規(guī)范性問題知難而退；還有的是企業(yè)定位和擬申報板塊不符，故“換板”重新遞交上市申請。

嚴把“入口關(guān)”

提振投資者信心

在全面注冊制實施后，企業(yè)上市審核更加透明高效，但并不意味著放松質(zhì)量要求，審核把關(guān)會更加嚴格，IPO撤否率的提升就是從嚴把好“入口關(guān)”的表現(xiàn)。

中央政治局會議近日提出“活躍資本市場，提振投資者信心”的要求，證監(jiān)會在隨后的年中監(jiān)管會議中明確將重點抓好多項改革工作，首當其沖就是進一步突出穩(wěn)字當頭、穩(wěn)中求進，科學(xué)合理保持IPO常態(tài)化，統(tǒng)籌好一二級市場動態(tài)平衡。

“全面注冊制下嚴把‘入口關(guān)’是資本市場穩(wěn)中求進的關(guān)鍵。”廣西大學(xué)副校長、南開大學(xué)金融發(fā)展研究院院長田利輝表示，嚴把IPO門檻可以提升上市公司質(zhì)量，防范濫竽充數(shù)的不良企業(yè)涌入，提高資本市場整體質(zhì)量，嚴格的審核標準可以保護投資者的合法權(quán)益，降低投資風(fēng)險，提高市場的公信力，促進市場秩序的規(guī)范化，推動資本市場健康發(fā)展。

壓實發(fā)行人和中介責(zé)任

為了提升上市公司質(zhì)量，監(jiān)管部門多措并舉，通過查閱底稿、現(xiàn)場檢查、多輪問詢等方式，壓嚴壓實發(fā)行人信息披露責(zé)任和中介機構(gòu)的核查把關(guān)責(zé)任。7月底，滬深交易所聯(lián)合發(fā)布《以上市公司質(zhì)量為導(dǎo)向的保薦機構(gòu)執(zhí)業(yè)質(zhì)量評價實施辦法(試行)》，督促保薦機構(gòu)執(zhí)業(yè)理念加快從“可批性”向“可投性”轉(zhuǎn)變，提升保薦機構(gòu)執(zhí)業(yè)水平，提高首發(fā)保薦項目質(zhì)量。

上述投行人士指出，發(fā)行上市申請文件“申報即擔責(zé)”，對發(fā)行人和中介機構(gòu)責(zé)任提出了更高的要求，擬上市企業(yè)在前期申報過程中要自覺對標上市要求，對自身定位要有清晰的認識，合規(guī)經(jīng)營，真實信披。

對于券商而言，撤否率反映了其IPO項目的審核質(zhì)量和風(fēng)險控制能力。撤否率較高可能意味著券商在項目選擇和審核過程中存在問題，無法通過監(jiān)管的審核要求，這可能會對券商聲譽、業(yè)務(wù)發(fā)展產(chǎn)生負面影響。該人士表示，高撤否率也可能意味著券商審核能力、風(fēng)控能力相對較弱，需加強內(nèi)部管理和培訓(xùn)，中介機構(gòu)要及時了解監(jiān)管審核重點，加強對項目盡職調(diào)查，提高申報文件的質(zhì)量，履職盡責(zé)提高項目過會率。

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