（原標(biāo)題：嚴(yán)把IPO質(zhì)量關(guān) 營(yíng)造良好資本市場(chǎng)生態(tài)）

滬深北交易所近期均有擬上市公司按下“終止鍵”，主動(dòng)要求撤回注冊(cè)申請(qǐng)文件，其發(fā)行注冊(cè)程序也隨后被終止。統(tǒng)計(jì)顯示，今年以來(lái)，已有149家企業(yè)主動(dòng)撤回首次公開發(fā)行(IPO)材料并終止上市進(jìn)程。

多位市場(chǎng)人士認(rèn)為，從嚴(yán)把好IPO質(zhì)量關(guān)，從源頭提升上市公司質(zhì)量，是科學(xué)合理保持IPO常態(tài)化，統(tǒng)籌好一二級(jí)市場(chǎng)動(dòng)態(tài)平衡的應(yīng)有之義，有利于保護(hù)投資者合法權(quán)益，降低投資風(fēng)險(xiǎn)，提高市場(chǎng)的公信力，營(yíng)造良好資本市場(chǎng)生態(tài)，提振投資者信心。發(fā)行人、中介機(jī)構(gòu)只有找準(zhǔn)適合自身發(fā)展的“賽道”，當(dāng)好“看門人”，才能順利拿到IPO入場(chǎng)券。

多家企業(yè)按下IPO“終止鍵”

8月8日，深交所發(fā)行上市審核信息網(wǎng)站更新信息，由于公司及保薦機(jī)構(gòu)長(zhǎng)江證券申請(qǐng)撤回文件，皓澤電子IPO終止注冊(cè)。這已經(jīng)是8月份以來(lái)，第4家IPO終止審查的公司了。

把時(shí)間軸拉長(zhǎng)了看，今年以來(lái)，滬深北交易所已有IPO終止企業(yè)149家，其中，12家審核不通過(guò)終止，137家主動(dòng)撤回。分板塊來(lái)看，這些企業(yè)分布在29個(gè)行業(yè)，其中計(jì)算機(jī)、通信和其他電子設(shè)備制造業(yè)數(shù)量最多；其次是軟件和信息技術(shù)服務(wù)業(yè)、醫(yī)藥制造業(yè)以及專用設(shè)備制造業(yè)；第三是化學(xué)原料和化學(xué)制品制造業(yè)。

終止的企業(yè)中，有55家企業(yè)已回復(fù)兩輪及以上問(wèn)詢，從最后一次問(wèn)詢來(lái)看，問(wèn)題主要涉及行業(yè)與業(yè)務(wù)、客戶與供應(yīng)商、毛利率、主營(yíng)業(yè)務(wù)收入、應(yīng)收賬款、存貨、資金流水核查、募投、期間費(fèi)用、銷售模式等。

一家券商投行人士認(rèn)為，IPO撤否率較高的原因是多方面的，有的是因?yàn)槠髽I(yè)自身的盈利變化，已經(jīng)不符合此前申報(bào)標(biāo)準(zhǔn)而主動(dòng)撤回上市申請(qǐng)；有的是因?yàn)楸O(jiān)管及中介機(jī)構(gòu)對(duì)于風(fēng)險(xiǎn)把控的要求進(jìn)一步趨嚴(yán)，導(dǎo)致部分企業(yè)因規(guī)范性問(wèn)題知難而退；還有的是企業(yè)定位和擬申報(bào)板塊不符，故“換板”重新遞交上市申請(qǐng)。

嚴(yán)把“入口關(guān)”

提振投資者信心

在全面注冊(cè)制實(shí)施后，企業(yè)上市審核更加透明高效，但并不意味著放松質(zhì)量要求，審核把關(guān)會(huì)更加嚴(yán)格，IPO撤否率的提升就是從嚴(yán)把好“入口關(guān)”的表現(xiàn)。

中央政治局會(huì)議近日提出“活躍資本市場(chǎng)，提振投資者信心”的要求，證監(jiān)會(huì)在隨后的年中監(jiān)管會(huì)議中明確將重點(diǎn)抓好多項(xiàng)改革工作，首當(dāng)其沖就是進(jìn)一步突出穩(wěn)字當(dāng)頭、穩(wěn)中求進(jìn)，科學(xué)合理保持IPO常態(tài)化，統(tǒng)籌好一二級(jí)市場(chǎng)動(dòng)態(tài)平衡。

“全面注冊(cè)制下嚴(yán)把‘入口關(guān)’是資本市場(chǎng)穩(wěn)中求進(jìn)的關(guān)鍵。”廣西大學(xué)副校長(zhǎng)、南開大學(xué)金融發(fā)展研究院院長(zhǎng)田利輝表示，嚴(yán)把IPO門檻可以提升上市公司質(zhì)量，防范濫竽充數(shù)的不良企業(yè)涌入，提高資本市場(chǎng)整體質(zhì)量，嚴(yán)格的審核標(biāo)準(zhǔn)可以保護(hù)投資者的合法權(quán)益，降低投資風(fēng)險(xiǎn)，提高市場(chǎng)的公信力，促進(jìn)市場(chǎng)秩序的規(guī)范化，推動(dòng)資本市場(chǎng)健康發(fā)展。

壓實(shí)發(fā)行人和中介責(zé)任

為了提升上市公司質(zhì)量，監(jiān)管部門多措并舉，通過(guò)查閱底稿、現(xiàn)場(chǎng)檢查、多輪問(wèn)詢等方式，壓嚴(yán)壓實(shí)發(fā)行人信息披露責(zé)任和中介機(jī)構(gòu)的核查把關(guān)責(zé)任。7月底，滬深交易所聯(lián)合發(fā)布《以上市公司質(zhì)量為導(dǎo)向的保薦機(jī)構(gòu)執(zhí)業(yè)質(zhì)量評(píng)價(jià)實(shí)施辦法(試行)》，督促保薦機(jī)構(gòu)執(zhí)業(yè)理念加快從“可批性”向“可投性”轉(zhuǎn)變，提升保薦機(jī)構(gòu)執(zhí)業(yè)水平，提高首發(fā)保薦項(xiàng)目質(zhì)量。

上述投行人士指出，發(fā)行上市申請(qǐng)文件“申報(bào)即擔(dān)責(zé)”，對(duì)發(fā)行人和中介機(jī)構(gòu)責(zé)任提出了更高的要求，擬上市企業(yè)在前期申報(bào)過(guò)程中要自覺(jué)對(duì)標(biāo)上市要求，對(duì)自身定位要有清晰的認(rèn)識(shí)，合規(guī)經(jīng)營(yíng)，真實(shí)信披。

對(duì)于券商而言，撤否率反映了其IPO項(xiàng)目的審核質(zhì)量和風(fēng)險(xiǎn)控制能力。撤否率較高可能意味著券商在項(xiàng)目選擇和審核過(guò)程中存在問(wèn)題，無(wú)法通過(guò)監(jiān)管的審核要求，這可能會(huì)對(duì)券商聲譽(yù)、業(yè)務(wù)發(fā)展產(chǎn)生負(fù)面影響。該人士表示，高撤否率也可能意味著券商審核能力、風(fēng)控能力相對(duì)較弱，需加強(qiáng)內(nèi)部管理和培訓(xùn)，中介機(jī)構(gòu)要及時(shí)了解監(jiān)管審核重點(diǎn)，加強(qiáng)對(duì)項(xiàng)目盡職調(diào)查，提高申報(bào)文件的質(zhì)量，履職盡責(zé)提高項(xiàng)目過(guò)會(huì)率。

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