（原標題：12月LPR以保持不變收尾 明年一季度仍有下調(diào)空間 5年期調(diào)降必要性大）

今年最后一期貸款市場報價利率(LPR)出爐，連續(xù)四個月保持不變。

今日，中國人民銀行授權(quán)全國銀行間同業(yè)拆借中心公布，2022年12月20日LPR為：1年期LPR為3.65%，5年期以上LPR為4.3%，均與上月保持一致。

業(yè)內(nèi)人士表示，市場利率上行較快、穩(wěn)樓市政策力度持續(xù)加碼、存款利率降幅遠不及貸款利率等因素削弱了LPR下調(diào)動力。不過，2023年LPR仍存在下調(diào)空間，其中以5年期下行必要性更高，調(diào)整時間預計在明年一季度。

LPR連續(xù)四個月保持不變

在本次報價周期內(nèi)，人民銀行于12月5日降低了金融機構(gòu)存款準備金率0.25個百分點，共計釋放長期資金約5000億元，降低金融機構(gòu)資金成本每年約56億元。

再加上此前一輪存款利率下調(diào)，銀行負債成本有所緩解。因此有一些市場人士預計，本月5年期LPR報價存在單獨下調(diào)的可能。

不過，15日人民銀行開展6500億元中期借貸便利(MLF)操作，利率為2.75%，作為LPR報價基礎(chǔ)的MLF利率本月并未發(fā)生變化。

中國民生銀行首席經(jīng)濟學家溫彬分析稱，人民銀行加量平價續(xù)作6500億元MLF，中標利率維持不變，使得12月LPR調(diào)降的空間大幅縮減。

“近期市場利率上行較快，銀行邊際資金成本上升，削弱了報價行壓縮LPR報價加點的動力。加上穩(wěn)樓市政策力度持續(xù)加碼，目前正處于政策效果觀察期。另外，保持LPR報價穩(wěn)定，也在一定程度上有助于夯實人民幣匯率回穩(wěn)基礎(chǔ)，穩(wěn)定匯市預期。”東方金誠首席宏觀分析師王青說。

溫彬表示，近期資金利率快速上行，市場波動加大，銀行負債端承壓。加上12月降準力度偏小，存款利率降幅遠不及貸款利率，LPR報價達不到最小調(diào)降力度。

在疫情防控政策調(diào)整初期，宏觀政策需要適度加大穩(wěn)增長力度。王青判斷，12月LPR報價持平不會影響實體經(jīng)濟融資成本下行勢頭，預計年底新發(fā)放企業(yè)貸款加權(quán)平均利率將續(xù)創(chuàng)歷史新低，新發(fā)放居民房貸利率也有望延續(xù)小幅下行勢頭。

LPR仍有下調(diào)空間，5年期下行必要性更高

已四個月維持不變的LPR，明年是否存在下調(diào)的可能性？

“近期各項穩(wěn)經(jīng)濟政策不斷加碼，中央經(jīng)濟工作會議釋放出更強的穩(wěn)增長、擴內(nèi)需、提信心信號。為進一步刺激信貸需求、激活主體活力、促進樓市回暖，并有利于消費回升，2023年LPR仍存在下調(diào)空間。”溫彬說。

王青表示，為引導房地產(chǎn)市場盡快實現(xiàn)軟著陸，除強化“保交樓”等供給端支持外，持續(xù)下調(diào)居民房貸利率，推動樓市企穩(wěn)回暖是關(guān)鍵所在，而且具有較強的緊迫性。

“當前居民房貸利率相對偏高，具備一定下調(diào)空間。加上近期存款利率較大幅度下調(diào)，有望增加報價行壓縮5年期LPR報價加點的動力。”王青說。

時間上，考慮到明年初銀行面臨“開門紅”任務(wù)以及需要信貸政策進一步配合，溫彬判斷，明年一季度LPR調(diào)降或存在可能，且以能夠更好支持實體的5年期以上LPR調(diào)降最為必要。

招聯(lián)金融首席研究員、復旦大學金融研究院兼職研究員董希淼表示，應繼續(xù)引導LPR尤其是5年期以上LPR適度下行，既減輕居民住房消費負擔又激發(fā)企業(yè)中長期融資需求。他預計，2023年1月或2月是LPR下降的時間窗口。

王青認為，不排除報價行從維護2023年資產(chǎn)收益角度考慮，推遲到明年1月下調(diào)5年期LPR報價的可能。“因為居民房貸重定價日多為每年1月1日，要依據(jù)上年12月5年期LPR報價，確定當年全年的存量房貸利率水平。”

王青進一步判斷，2023年1月1日房貸重定價日過后，5年期LPR報價有可能下調(diào)0.15個百分點。

此外，溫彬認為，在調(diào)降5年期以上LPR促樓市回暖之外，更重要的是通過下調(diào)存量房貸利率進一步降低住房消費者的負擔，以穩(wěn)定居民資產(chǎn)負債表，促進消費恢復。

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