（原標(biāo)題：連平：如何看待全球股市匯市震蕩？）

面對(duì)錯(cuò)綜復(fù)雜、動(dòng)蕩不安的全球金融環(huán)境，市場(chǎng)不可避免地會(huì)產(chǎn)生一系列的疑問(wèn)和擔(dān)憂，本文擬從五個(gè)方面作出解答。

問(wèn)題1：當(dāng)前國(guó)際金融市場(chǎng)震蕩有可能演變成席卷全球的金融危機(jī)嗎？

當(dāng)前美日等國(guó)的金融市場(chǎng)震蕩雖不能說(shuō)完全沒(méi)有征兆，但其爆發(fā)的突然性不禁讓人聯(lián)想起2007-2008年的次貸危機(jī)。

在次貸危機(jī)中，由于新世紀(jì)金融、貝爾斯登、雷曼兄弟等金融機(jī)構(gòu)接連陷入流動(dòng)性危機(jī)，引起全球范圍內(nèi)的傳染和擴(kuò)散，金融市場(chǎng)出現(xiàn)大規(guī)模的混亂失序。但需要指出的是，次貸危機(jī)之所以爆發(fā)，很重要的一個(gè)原因是當(dāng)時(shí)美歐等國(guó)的金融監(jiān)管體系尚不完善，政府的救助也不夠及時(shí)有力。時(shí)至今日，這種不利的局面已經(jīng)得到了較大改觀。

首先，全球監(jiān)管制度得到了明顯加強(qiáng)。次貸危機(jī)結(jié)束后，在金融穩(wěn)定論壇、巴塞爾銀行監(jiān)管委員會(huì)等國(guó)際金融的推動(dòng)下，各國(guó)政府紛紛強(qiáng)化了資本監(jiān)管和宏觀審慎監(jiān)管，同時(shí)加強(qiáng)了國(guó)際金融監(jiān)管合作。美國(guó)也于2010年7月通過(guò)了《多德-弗蘭克法案》，從強(qiáng)化宏觀審慎監(jiān)管、提高監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn)、建立自救處置機(jī)制、加強(qiáng)影子銀行監(jiān)管、改革證券市場(chǎng)、加強(qiáng)消費(fèi)者保護(hù)等維度全面推進(jìn)金融監(jiān)管改革，金融市場(chǎng)的穩(wěn)定性得到了顯著增強(qiáng)。

其次，各國(guó)監(jiān)管和貨幣當(dāng)局的風(fēng)險(xiǎn)防范管理意識(shí)持續(xù)提升。2023年美國(guó)爆發(fā)了硅谷銀行破產(chǎn)風(fēng)波，雖小范圍擴(kuò)散到美國(guó)部分中小銀行，甚至歐洲的瑞信銀行，但由于美國(guó)政府和監(jiān)管部門果斷處置，采取了超強(qiáng)的干預(yù)舉措，并與歐洲監(jiān)管部門緊密協(xié)同，風(fēng)波很快平息，類似于次貸危機(jī)的嚴(yán)重金融危機(jī)并未出現(xiàn)。即便未來(lái)爆發(fā)新的傳染性金融風(fēng)險(xiǎn)，各國(guó)監(jiān)管和貨幣當(dāng)局也可以靈活運(yùn)用降息、創(chuàng)設(shè)結(jié)構(gòu)性貨幣政策工具、通過(guò)貼現(xiàn)窗口向有流動(dòng)性壓力的金融機(jī)構(gòu)提供流動(dòng)性支持等手段快速實(shí)現(xiàn)金融機(jī)構(gòu)和市場(chǎng)的穩(wěn)定。

第三，美歐貨幣政策的調(diào)節(jié)空間較大。由于前期抑制通脹的需要，美聯(lián)儲(chǔ)、歐洲央行等普遍持續(xù)加息，目前基準(zhǔn)利率大多都在5%以上，這為相關(guān)央行接下來(lái)實(shí)行較為寬松的貨幣政策提供了充足政策空間。

最后，目前主要發(fā)達(dá)國(guó)家金融業(yè)總體平穩(wěn)。如美聯(lián)儲(chǔ)最新發(fā)布的半年度《金融穩(wěn)定報(bào)告》顯示，美國(guó)銀行體系保持穩(wěn)健和彈性，風(fēng)險(xiǎn)資本比率遠(yuǎn)高于監(jiān)管要求；企業(yè)償債能力依然強(qiáng)勁；家庭債務(wù)相對(duì)于GDP處于適度水平，且集中在優(yōu)質(zhì)借款人身上。歐洲央行最新金融穩(wěn)定報(bào)告也強(qiáng)調(diào)，盡管當(dāng)前面臨諸多挑戰(zhàn)，但歐元區(qū)金融穩(wěn)定依然可以實(shí)現(xiàn)。

有理由相信，近期全球金融市場(chǎng)震蕩雖有可能持續(xù)一段時(shí)間，但在各國(guó)政府和監(jiān)管部門的嚴(yán)防盯守和快速處置下，最終演變?yōu)橛忠粓?chǎng)全球嚴(yán)重金融危機(jī)的概率并不高，而可能性較大的是波動(dòng)幅度逐步降低。

問(wèn)題2：美國(guó)會(huì)出現(xiàn)嚴(yán)重衰退嗎？美聯(lián)儲(chǔ)有可能提前降息嗎？

廣開首席產(chǎn)業(yè)研究院《2024年下半年宏觀經(jīng)濟(jì)金融報(bào)告》指出，2024年以來(lái)，全球經(jīng)濟(jì)呈現(xiàn)“三不同步、一個(gè)弱化”的顯著特征。其中，全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇不同步中，一個(gè)突出的特點(diǎn)就是美國(guó)經(jīng)濟(jì)“明強(qiáng)暗弱”，即經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇基礎(chǔ)并不穩(wěn)固，復(fù)蘇動(dòng)能很可能正在弱化。今年以來(lái)，美國(guó)部分就業(yè)數(shù)據(jù)一度表現(xiàn)亮眼，如5月非農(nóng)就業(yè)人口增長(zhǎng)27.2萬(wàn)人，遠(yuǎn)超市場(chǎng)預(yù)期的18.5萬(wàn)人；6月新增非農(nóng)就業(yè)崗位達(dá)20.6萬(wàn)，超出市場(chǎng)預(yù)期的19萬(wàn)。但另一方面，制造業(yè)、消費(fèi)、房地產(chǎn)等宏觀數(shù)據(jù)均明顯不及預(yù)期，如6月美國(guó)ISM制造業(yè)PMI為48.5，不但較3月的50.3大幅下滑，也低于5月的48.7%；6月美國(guó)零售銷售月率從前值0.3%下降至0%，折射出消費(fèi)的疲弱；6月美國(guó)房地產(chǎn)市場(chǎng)繼續(xù)走弱，新屋、成屋銷量持續(xù)下滑，其中新屋銷量5.1萬(wàn)套，為2023年11月以來(lái)最低值，成屋銷售連續(xù)34個(gè)月同比下滑。正是在這種情況下，7月美國(guó)新增非農(nóng)就業(yè)人數(shù)僅11.4萬(wàn)人，遠(yuǎn)不及17.5萬(wàn)人的市場(chǎng)預(yù)期，同時(shí)失業(yè)率升至4.3%，不但動(dòng)搖了市場(chǎng)對(duì)于美國(guó)經(jīng)濟(jì)正在穩(wěn)步復(fù)蘇的信心，同時(shí)還觸發(fā)了“薩姆法則”，引發(fā)了關(guān)于美國(guó)經(jīng)濟(jì)即將陷入衰退的擔(dān)憂。

免責(zé)聲明：信息網(wǎng)轉(zhuǎn)載此文目的在于傳遞更多信息，不代表本站的觀點(diǎn)和立場(chǎng)。文章內(nèi)容僅供參考，不構(gòu)成投資建議。如果您發(fā)現(xiàn)網(wǎng)站上有侵犯您的知識(shí)產(chǎn)權(quán)的作品，請(qǐng)與我們?nèi)〉寐?lián)系，我們會(huì)及時(shí)修改或刪除。

Tags：[db:TAG標(biāo)簽](1695303)

轉(zhuǎn)載請(qǐng)標(biāo)注：信息網(wǎng)——連平：如何看待全球股市匯市震蕩？