證券之星食品飲料行業(yè)周報(bào)：2024年6月11日-6月14日，滬深300指數(shù)下跌0.91%，申萬食品飲料指數(shù)下跌2.47%。前五大上漲個(gè)股分別為：ST交昂、ST加加、*ST西發(fā)、康比特、巴比食品。

機(jī)構(gòu)觀點(diǎn)

國金證券本周觀點(diǎn)(含個(gè)股)：

研究說明

生產(chǎn)和消費(fèi)是“新質(zhì)生產(chǎn)力”的一體兩翼，消費(fèi)品產(chǎn)品力研究框架對推動(dòng)和承接“新質(zhì)生產(chǎn)力”具備重要意義。新質(zhì)生產(chǎn)力最初提出時(shí)更多側(cè)重點(diǎn)在供給端，隨著供給端“新質(zhì)生產(chǎn)力”發(fā)展推動(dòng)，消費(fèi)端將迎來長期的結(jié)構(gòu)升級。因此選擇在這個(gè)時(shí)點(diǎn)提出消費(fèi)品的產(chǎn)品力研究框架，對于承接新質(zhì)生產(chǎn)力，捕捉新質(zhì)生產(chǎn)力在消費(fèi)端創(chuàng)造的投資機(jī)會，具備重要意義。

研究內(nèi)容

新消費(fèi)時(shí)代特征：消費(fèi)品競爭度明顯提高背景下，產(chǎn)品差異化重要性顯著提升，產(chǎn)品力研究框架更顯重要

①產(chǎn)品力角度：高度發(fā)達(dá)制造業(yè)推動(dòng)供給端壁壘大大下降，產(chǎn)品同質(zhì)化程度提高；②渠道力角度：電商占比顯著提高，渠道分散度和競爭度明顯提高；③品牌力角度：信息渠道更加分散化和客觀化，對品牌力建設(shè)提出更高要求。

如何認(rèn)識產(chǎn)品力：產(chǎn)品力包括顯性和隱性兩種類型，顯性與隱性互為依托，報(bào)表與草根交叉印證

①顯性產(chǎn)品力：消費(fèi)者直觀感受到的，企業(yè)通過表觀層面改進(jìn)所實(shí)現(xiàn)的產(chǎn)品力，滿足消費(fèi)者的功能性需求。

②隱性產(chǎn)品力：隱藏在產(chǎn)品表觀功能性訴求背后的，滿足消費(fèi)者更高層次情感性需求的產(chǎn)品力。

日本經(jīng)驗(yàn)：進(jìn)入老齡化和經(jīng)濟(jì)減速時(shí)代，眾多消費(fèi)品牌依靠產(chǎn)品力提升實(shí)現(xiàn)長期價(jià)值增長，帶給中國寶貴經(jīng)驗(yàn)①食品飲料—日冷“預(yù)制菜行業(yè)的創(chuàng)新王者”：行業(yè)減速期發(fā)明第一大單品找到增長動(dòng)力；面對模仿者發(fā)明“三步炒制法”筑牢領(lǐng)先優(yōu)勢；后期微創(chuàng)新不斷保持產(chǎn)品競爭力。②家用電器—大金“依靠差異化走出低谷的家電領(lǐng)袖”：面對同質(zhì)化競爭提升售后專業(yè)化，建立差異化優(yōu)勢；設(shè)計(jì)思路改變重視全球分工為出海建立基礎(chǔ)；依靠自主創(chuàng)新避開價(jià)格競爭，堅(jiān)守高端定位。③紡織服裝—雪峰“專業(yè)化塑造的戶外標(biāo)桿”：專業(yè)度奠定高端化基礎(chǔ)；終身保修+體驗(yàn)式營地增強(qiáng)品牌吸引力。④紡織服裝—優(yōu)衣庫“極致產(chǎn)品力推動(dòng)的快時(shí)尚先鋒”：極致產(chǎn)品管理推動(dòng) SKU 精簡和大賣；高質(zhì)量研發(fā)專注體驗(yàn)保持產(chǎn)品力領(lǐng)先；創(chuàng)新 SPA 模式創(chuàng)造最低次品率和一流響應(yīng)速度。⑤輕工制造—尤妮佳“后發(fā)者對先導(dǎo)品牌的顛覆專家”：精準(zhǔn)應(yīng)對功能性需求變化是成長根本；依靠微創(chuàng)新在衛(wèi)生巾、紙尿褲領(lǐng)域?qū)崿F(xiàn)對先導(dǎo)品牌的顛覆。⑥社會服務(wù)—星野酒店“設(shè)計(jì)引領(lǐng)體驗(yàn)獨(dú)特的酒店新星”：通過極致體驗(yàn)建立專屬定位；從細(xì)節(jié)之處提升產(chǎn)品力。⑦化妝品—資生堂“技術(shù)引領(lǐng)中西融合的美護(hù)專家”：產(chǎn)品力高端化強(qiáng)化護(hù)城河；創(chuàng)新研發(fā)保持領(lǐng)先產(chǎn)品力。⑧傳媒—任天堂“游戲行業(yè)領(lǐng)導(dǎo)者和變革者”：初次繁榮建立在計(jì)算器技術(shù)上的改進(jìn)式創(chuàng)新；扎實(shí)研發(fā)能力是爆品頻出根本支撐；差異化創(chuàng)新是從紛爭時(shí)代突出重圍的取勝之道。

產(chǎn)品力驅(qū)動(dòng)投資范式——兩大方向，兩種戰(zhàn)術(shù)

①迭代式產(chǎn)品創(chuàng)新：相對更常見，起到穩(wěn)定或驅(qū)動(dòng)市占率緩慢提升的角色。投資角度重視渠道跟蹤，目的是確保新產(chǎn)品是否可以筑牢已有競爭優(yōu)勢。如果迭代式產(chǎn)品創(chuàng)新表現(xiàn)較好，新進(jìn)入者威脅較小，股價(jià)將隨業(yè)績持續(xù)增長。如果公司迭代式創(chuàng)新速度緩慢質(zhì)量下降，對消費(fèi)者反饋?zhàn)兊貌混`敏，新進(jìn)入者侵蝕份額的可能性大大增加，股價(jià)可能出現(xiàn)明顯跌幅。

②突變式產(chǎn)品創(chuàng)新：相對更少見，往往可以創(chuàng)造新的市場并驅(qū)動(dòng)公司在新市場中復(fù)制滲透率提升的成長邏輯。投資角度前期重視空間測算，包括測算新產(chǎn)品帶來潛在業(yè)務(wù)增量，判斷滲透率所處階段，后期重視渠道跟蹤和報(bào)表驗(yàn)證。

大消費(fèi)行業(yè)受益產(chǎn)品力提升的標(biāo)的梳理

食品飲料——千禾味業(yè)、安井食品、山西汾酒；家用電器——飛科電器、TCL 電子；紡織服裝——海瀾之家；輕工制造——瑞爾特、百亞股份；社會服務(wù)——亞朵酒店；美妝——珀萊雅、巨子生物、科思股份；傳媒——騰訊控股、閱文集團(tuán)。

國聯(lián)證券本周建議(含個(gè)股)：

消費(fèi)升級+龍頭市占率提升，徽酒景氣領(lǐng)先白酒行業(yè)

2023 年安徽白酒市場規(guī)模約 390 億元，安徽省規(guī)劃到 2025 年白酒企業(yè)營業(yè)收入達(dá) 500 億元。安徽省酒業(yè)協(xié)會數(shù)據(jù)顯示 2023 年安徽省規(guī)模以上白酒營業(yè)收入達(dá) 153.78 億元，同比增長 16.50%，增速高于安徽白酒市場整體，徽酒市場集中度提升。安徽白酒市場競爭較激烈，2023 年省內(nèi)品牌占比接近 70%，其中古井貢酒/口子窖/迎駕貢酒分別占比 25.64%/11.54%/10.26%，呈現(xiàn)一超兩強(qiáng)格局，省外品牌中貴州茅臺/五糧液占比均為 6.41%左右。

展望 2024H2：安徽整體需求略有放緩，龍頭韌性充足安徽整體需求略有放緩，徽酒龍頭錯(cuò)位競爭，韌性充足。宴席需求來看，2024 年宴席市場需求在高基數(shù)下表現(xiàn)平淡，根據(jù)名酒研究所，五一期間多地宴席消費(fèi)減少約 30%，該部分需求通過餐飲等小型聚會等得到部分補(bǔ)充，根據(jù)安徽日報(bào)，五一假期間安徽市場餐飲實(shí)現(xiàn)較高增長，省級監(jiān)測的 13 家餐飲企業(yè)收入同比增長 148.43%。商務(wù)需求來看，近兩年安徽固定資產(chǎn)投資累計(jì)同比增速有所放緩，宏觀經(jīng)濟(jì)弱復(fù)蘇的背景下，預(yù)計(jì) 2024 年下半年白酒商務(wù)需求弱復(fù)蘇趨勢延續(xù)。

古井貢酒：看好公司全價(jià)格帶產(chǎn)品布局與品牌優(yōu)勢白酒行業(yè)競爭加劇，名優(yōu)白酒集中度提升，古井貢酒管理層具有戰(zhàn)略眼光和領(lǐng)先市場的渠道運(yùn)作能力，在白酒整體需求弱復(fù)蘇的背景下，渠道操作穩(wěn)扎穩(wěn)打，有望帶領(lǐng)公司穿越周期。產(chǎn)品策略角度，公司以全價(jià)位帶產(chǎn)品布局推進(jìn)增長，堅(jiān)守產(chǎn)品價(jià)格，堅(jiān)守古 20 次高端品牌定位，根據(jù)今日酒價(jià)數(shù)據(jù)，1 月古 5/古 8/古 20 批價(jià)略有下行，2 月節(jié)后批價(jià)分別重回103/225/490 元；全國化策略上，公司目前全國化覆蓋率已達(dá) 70%以上，其中省內(nèi)外結(jié)構(gòu)占比為 6:4。公司重點(diǎn)布局蘇魯豫浙冀市場，逐步向全國其他地區(qū)輻射，打造規(guī)模省區(qū)、規(guī)模市場、規(guī)?？蛻簟⒁?guī)模網(wǎng)點(diǎn)，穩(wěn)步推進(jìn)全國化戰(zhàn)略。

迎駕貢酒：洞 6、洞 9 產(chǎn)品勢能向上，看好省內(nèi)擴(kuò)張迎駕貢酒洞 6、洞 9 卡位 100-200 元價(jià)格帶，動(dòng)銷良性，渠道利潤領(lǐng)先，與省內(nèi)龍頭古井在價(jià)格帶上錯(cuò)位競爭，近兩年高速增長帶動(dòng)公司量價(jià)齊升，成長空間廣闊。產(chǎn)品角度，洞 6、洞 9 產(chǎn)品勢能向上，當(dāng)前洞藏系列在合肥標(biāo)桿市場起勢，消費(fèi)者自點(diǎn)率穩(wěn)步提升，未來有望在皖北打開市場空間。省內(nèi)競爭角度，洞藏與古井在價(jià)格帶上錯(cuò)位競爭，口子窖渠道仍在調(diào)整期。古井發(fā)力古 16、古 20 等產(chǎn)品引領(lǐng)省內(nèi)消費(fèi)升級，對于古 5 和古 8 的策略上以穩(wěn)定價(jià)格、延長產(chǎn)品生命周期為主。迎駕目前主要發(fā)力產(chǎn)品洞 6、洞 9，我們判斷短期古井發(fā)力古 5、獻(xiàn)禮與洞 6、洞 9 開展價(jià)格戰(zhàn)的可能性不大。

投資建議：推薦古井貢酒、迎駕貢酒

宏觀再迎催化，白酒板塊估值有望先行，當(dāng)前對白酒板塊估值壓制的三個(gè)方面有望逐步緩解，動(dòng)銷最差時(shí)刻已過，渠道逐步去杠桿，終端庫存合理。行業(yè)需求弱復(fù)蘇背景下，市場擔(dān)憂徽酒龍頭競爭加劇。我們判斷古井與迎駕仍在價(jià)格帶上錯(cuò)位競爭，古井發(fā)力古 16 及更高檔的產(chǎn)品引領(lǐng)省內(nèi)消費(fèi)升級，迎駕目前主要發(fā)力的產(chǎn)品在洞 6、洞 9，短期古井發(fā)力古 5、獻(xiàn)禮與洞6、洞 9 開展價(jià)格戰(zhàn)的可能性不大。展望下半年，我們認(rèn)為徽酒龍頭韌性充足，推薦古井貢酒、迎駕貢酒。

宏觀事件

我國主產(chǎn)區(qū)糧企累計(jì)收購新麥超千萬噸

科技日報(bào)記者13日從國家糧食和物資儲備局獲悉，當(dāng)前夏糧已進(jìn)入收購?fù)?，收購工作正由南向北陸續(xù)展開。截至目前，主產(chǎn)區(qū)糧食企業(yè)累計(jì)收購新麥超1000萬噸，同比明顯增加。

國家糧食和物資儲備局糧食儲備司副司長唐成介紹，從各地看，新季小麥產(chǎn)量有所增加，質(zhì)量普遍好于去年。在糧食企業(yè)累計(jì)收購的新麥中，河南超過300萬噸，安徽、江蘇均在200萬噸以上，湖北、山東、河北等地正在陸續(xù)上量。從倉容看，河北、江蘇、安徽、山東、河南、湖北6個(gè)小麥主產(chǎn)省共準(zhǔn)備小麥倉容近8000萬噸。從資金看，初步安排夏糧收購資金1100億元。

目前，國家有關(guān)部門正在指導(dǎo)相關(guān)方面加大各級儲備小麥輪入力度，引導(dǎo)各類企業(yè)積極入市收購，增強(qiáng)市場購銷活力，全力保障糧食市場平穩(wěn)運(yùn)行。

唐成表示，下一步，國家糧食和物資儲備局將認(rèn)真落實(shí)市場調(diào)控政策措施，精心組織市場化收購和政策性收購，持續(xù)優(yōu)化為農(nóng)服務(wù)水平，讓農(nóng)民賣“明白糧”“放心糧”，確保夏糧豐收入庫、顆粒歸倉。

時(shí)令水果上市，價(jià)格走勢如何？

“剛進(jìn)入6月，就能吃到1塊錢左右一斤的西瓜了！”繼榴蓮、荔枝、櫻桃后，西瓜也迎來了大降價(jià)，相關(guān)話題沖上熱搜，引發(fā)網(wǎng)友關(guān)注。

農(nóng)業(yè)農(nóng)村部數(shù)據(jù)顯示，今年第23周，也就是6月3日至6月9日這周，全國西瓜批發(fā)均價(jià)為3.63元/公斤，環(huán)比跌13.8%，為連續(xù)8周下跌。相較于5月初5.6元至5.7元/公斤的批發(fā)均價(jià)，降價(jià)超三成。

同期，農(nóng)業(yè)農(nóng)村部重點(diǎn)監(jiān)測的富士蘋果、鴨梨、香蕉、巨峰葡萄、西瓜和菠蘿等6種果品第23周批發(fā)市場均價(jià)為每公斤7.36元，環(huán)比跌0.1%，同比降10.4%。

農(nóng)業(yè)農(nóng)村部農(nóng)產(chǎn)品市場分析預(yù)警團(tuán)隊(duì)水果首席分析師、中國農(nóng)業(yè)科學(xué)院農(nóng)業(yè)信息研究所研究員趙俊曄認(rèn)為，近期西瓜價(jià)格下跌主要還是季節(jié)性因素導(dǎo)致的，其他幾種水果供求比較平穩(wěn)，價(jià)格波動(dòng)不大。西瓜的市場供求和價(jià)格變化季節(jié)性突出，一般都是2、3月價(jià)格最高，7至9月最低。春夏之交西瓜大量上市，價(jià)格快速下滑。

與2023年相比，今年的西瓜價(jià)格呈現(xiàn)出入夏后價(jià)格下跌快的特點(diǎn)。2023年，西瓜價(jià)格從每公斤6元降至3.27元，用時(shí)11周，而2024年西瓜價(jià)格從每公斤6元降至3.63元，用時(shí)8周，價(jià)格下跌快。

為什么會出現(xiàn)這樣的現(xiàn)象？趙俊曄認(rèn)為，今年各地入夏偏早，氣溫高，露地種植的西瓜提前成熟，增產(chǎn)幅度大，導(dǎo)致階段性供給顯著增加。如5至6月山東、江蘇、河南等主產(chǎn)區(qū)露地西瓜集中上市，供應(yīng)量整體較大。

另外，今年水果供給相對充足，品類也比較豐富，消費(fèi)者的選擇多。一方面，蘋果、梨等冷庫存貯水果清庫銷售，另一方面櫻桃、菠蘿、油桃、杏、李等時(shí)令水果陸續(xù)上市。水果進(jìn)口的增加也加大了水果供給。

中國果品流通協(xié)會秘書長陳磊介紹，去年協(xié)會大多數(shù)會員企業(yè)業(yè)務(wù)量出現(xiàn)下降，今年以來整個(gè)水果消費(fèi)市場仍處于恢復(fù)期，加上今年部分品種水果供應(yīng)量增長，價(jià)格降幅較大。

“如榴蓮，除了泰國，現(xiàn)在也從越南、菲律賓進(jìn)口，進(jìn)口量增加導(dǎo)致榴蓮價(jià)格一路走低；此外，櫻桃、草莓、藍(lán)莓等水果價(jià)格同比也有較大降幅，從這一點(diǎn)來說，對消費(fèi)者是很大利好，可以選擇多種水果來消費(fèi)。”陳磊說。

記者了解到，目前許多主產(chǎn)區(qū)的地方政府部門積極開展西瓜等水果的產(chǎn)銷對接活動(dòng)，向銷地批發(fā)市場、商超等進(jìn)行產(chǎn)品推介，幫助果農(nóng)銷售。

后期價(jià)格走勢如何？

“6至8月是水果價(jià)格季節(jié)性下滑的階段，特別是西瓜。6月之后西北產(chǎn)區(qū)西甜瓜上市，市場供給繼續(xù)增大，另外桃、李等其他時(shí)令性水果大量上市，西瓜價(jià)格預(yù)計(jì)會持續(xù)下跌。”趙俊曄說。

國家統(tǒng)計(jì)局：5月CPI同比上漲0.3% PPI同比下降1.4%

2024年5月份，全國居民消費(fèi)價(jià)格同比上漲0.3%。其中，城市上漲0.3%，農(nóng)村上漲0.4%；食品價(jià)格下降2.0%，非食品價(jià)格上漲0.8%；消費(fèi)品價(jià)格持平，服務(wù)價(jià)格上漲0.8%。1--—5月平均，全國居民消費(fèi)價(jià)格比上年同期上漲0.1%。2024年5月份，全國工業(yè)生產(chǎn)者出廠價(jià)格同比下降1.4%，降幅比上月收窄1.1個(gè)百分點(diǎn)，環(huán)比上漲0.2%，上月為下降0.2%；工業(yè)生產(chǎn)者購進(jìn)價(jià)格同比下降1.7%，環(huán)比上漲0.3%。1—5月平均，工業(yè)生產(chǎn)者出廠價(jià)格比上年同期下降2.4%，工業(yè)生產(chǎn)者購進(jìn)價(jià)格下降3.0%。

行業(yè)新聞

白酒五大巨頭市值蒸發(fā)5000億！

6月13日，“股王”貴州茅臺再次下挫，收盤報(bào)1555.01元，股價(jià)創(chuàng)下1年半新低，近期累計(jì)跌幅超過12%，市值蒸發(fā)逾2800億元。

白酒板塊亦全線低迷，“五大巨頭”除了貴州茅臺外，五糧液市值蒸979億元，山西汾酒、瀘州老窖、洋河股份分別蒸發(fā)552億元、615億元和149億元。

北向資金也在拋售，6月13日盤后數(shù)據(jù)顯示，五糧液、貴州茅臺分別凈賣出6.0億元、4.47億元。

消息面上，茅臺酒批發(fā)參考價(jià)繼續(xù)下跌，跌破2400元/瓶大關(guān)，貴州茅臺的投資者關(guān)系部門相關(guān)人士稱，公司經(jīng)營正常。對于持續(xù)下跌的市場價(jià)是否會影響公司銷售，回應(yīng)稱目前公司動(dòng)銷正常。

更早前的端午假期期間，茅臺飛天系列全線暴跌。據(jù)第三方平臺發(fā)布的信息，2023-2024年原箱跌5元-10元/瓶，2024年散瓶跌價(jià)40元/瓶；生肖系列，兔年、虎年、豬年跌價(jià)30元-50元/瓶，鼠年和猴年暴跌100元-200元/瓶；其他系列，三十年跌100元/瓶。據(jù)業(yè)內(nèi)傳來的消息稱，近日，“黃牛”集體反水。“擼毛圈”因茅臺酒價(jià)格近期持續(xù)大幅殺跌和電商的一些游戲規(guī)則，紛紛發(fā)起反擊。短時(shí)間內(nèi)，就有幾萬黃牛在酒品行全部申請開票。有黃牛在微信群稱：“讓電商砸黃牛的碗，那我們就砸他們的鍋。”市場上甚至傳出＂黃牛黨＂跑路的消息。

從大環(huán)境來看，隨著經(jīng)濟(jì)增速的放緩，消費(fèi)力出現(xiàn)了分化，同時(shí)房地產(chǎn)黃金時(shí)代一去不返，高端白酒應(yīng)用場景顯著減少。

此外，貴州茅臺的股息率已經(jīng)常年不到3個(gè)點(diǎn)，“現(xiàn)金奶牛”已經(jīng)大不如前。

6月上旬全國白酒價(jià)格環(huán)比總指數(shù)下跌0.2%

6月13日，記者通過瀘州•中國白酒商品批發(fā)價(jià)格指數(shù)官網(wǎng)了解到，6月上旬，全國白酒環(huán)比價(jià)格總指數(shù)為99.80，下跌0.20%。從分類指數(shù)看，名酒環(huán)比價(jià)格指數(shù)為99.85，下跌0.15%；地方酒環(huán)比價(jià)格指數(shù)為99.57，下跌0.43%。基酒環(huán)比價(jià)格指數(shù)為100.00，保持穩(wěn)定。

從定基價(jià)格指數(shù)看，2024年6月上旬全國白酒商品批發(fā)價(jià)格定基總指數(shù)為110.81，上漲10.81%。其中，名酒定基價(jià)格指數(shù)為114.15，上漲14.15%；地方酒定基價(jià)格指數(shù)為105.72，上漲5.72%；基酒定基價(jià)格指數(shù)為109.68，上漲9.68%。

專家分析江蘇、山東、四川和安徽白酒市場

白酒分析師稱，近期大部分經(jīng)銷商認(rèn)為，飛天茅臺批價(jià)區(qū)間應(yīng)該在2400~2550元，并對后續(xù)飛天茅臺批價(jià)回升持樂觀態(tài)度。預(yù)計(jì)2024Q2末回款進(jìn)度快于2023年同期的酒企是茅臺、五糧液、今世緣、古井。目前瀘州老窖每個(gè)區(qū)域的回款和發(fā)貨節(jié)奏會根據(jù)本區(qū)域的情況進(jìn)行動(dòng)態(tài)調(diào)節(jié)，瀘州老窖二季度末全國回款進(jìn)度約55~60%。2024Q2以來五糧液全國范圍批價(jià)逐步挺到了940~945元，五糧液要求二季度末完成85%的回款進(jìn)度。目前山西汾酒全國回款進(jìn)度約55%，二季度末最多到60%。洋河現(xiàn)在加大了費(fèi)用投放，以促進(jìn)動(dòng)銷，團(tuán)購和宴席渠道價(jià)格相對較低，近期洋河價(jià)格方面略有壓力，回款進(jìn)度慢于2023年同期。目前今世緣回款進(jìn)度達(dá)65~70%，二季度末達(dá)到72%左右，目前今世緣渠道庫存比較健康。

江蘇專家表示，江蘇地區(qū)端午期間白酒動(dòng)銷明顯下滑，煙酒店?duì)I收同比下滑在20%以上。目前洋河的庫存相比2023年略微下滑，回款進(jìn)度低于2023年同期，目前回款進(jìn)度大概在50%左右(2023年同期回款進(jìn)度大概在60~65%)；今世緣國緣系列產(chǎn)品的庫存相比2023年有所提升，回款進(jìn)度和2023年同期持平，目前回款進(jìn)度大概在60%。另外，目前五糧液本地貨的批價(jià)在950~955元，外地竄貨批價(jià)在935~940元。

山東白酒經(jīng)銷商稱，2024年端午期間山東地區(qū)宴席較2023年同期下滑約60%。近期次高端酒的價(jià)格一直在下滑，從消費(fèi)的角度看，2024年端午期間山東地區(qū)汾酒消費(fèi)與2023年同期持平，水井坊和舍得有所下滑。目前汾酒、舍得、水井坊終端庫存較2023年同期上漲20~30%，其中舍得終端庫存上漲10~20%，水井坊終端庫存與2023年同期持平，汾酒庫存高于舍得和水井坊(主要系汾酒動(dòng)銷較好，終端不愁賣)。公司(某山東白酒經(jīng)銷大商)完成了水井坊80%的財(cái)年(2023年7月至2024年6月)任務(wù)。2024年以來山東省表現(xiàn)較好的品牌是汾酒(不考慮茅臺和五糧液)，主要基于動(dòng)銷、渠道建設(shè)、價(jià)格體系的穩(wěn)定性等方面。2024年汾酒給山東地區(qū)整體任務(wù)量是同比增長20%，預(yù)計(jì)汾20產(chǎn)品銷量同比增長30~40%，目前汾20批價(jià)約365元，2023年同期是340~345元。

四川白酒經(jīng)銷商稱，2024年端午期間，四川地區(qū)超高端酒和高端酒的價(jià)格比2023年同期弱些，超高端酒和高端酒的消費(fèi)量相對平穩(wěn)；次高端酒和中檔酒的消費(fèi)量明顯好于2023年同期。2024年端午期間，四川地區(qū)腰部產(chǎn)品增長較好，如60版特曲、老字號特曲、窖齡酒、十年紅花郎、水晶劍。目前飛天茅臺散瓶市場一批價(jià)是2460元，預(yù)計(jì)2024年6月和7月飛天茅臺散瓶價(jià)格還會在低位運(yùn)行，同時(shí)飛天茅臺價(jià)格不可能大幅下降了。目前五糧液經(jīng)銷商庫存約40天，終端庫存約20~30天；國窖1573終端庫存約50多天。2024年端午節(jié)前后，五糧液批價(jià)上漲了5元，國窖1573批價(jià)偏穩(wěn)定。

安徽分析師稱，據(jù)調(diào)研，2024年安徽地區(qū)白酒需求增速有所放緩，五一宴請需求同比減少30%左右，預(yù)計(jì)下半年呈現(xiàn)弱勢復(fù)蘇的局勢。上市公司方面，預(yù)計(jì)2024年古7和古8省外回款將在20億元左右，同比增長30%左右，同時(shí)，古16表現(xiàn)亮眼，市場增速較快；2025年迎駕貢酒收入可達(dá)百億元，凈利率為35%。

公司動(dòng)態(tài)

茅臺酒回收價(jià)2300元/瓶無人收，擼貨圈收貨人跑路

為了每瓶多賺10塊錢，有人寄出了十多瓶茅臺酒，卻沒收到貨款——收貨人跑路了。

被跑路的人，之前聚集在多個(gè)擼貨群中，從各個(gè)渠道買下知名白酒、品牌手機(jī)等高價(jià)產(chǎn)品，轉(zhuǎn)手賣給群里的收貨人賺取差價(jià)。

收貨人往往是小公司或小團(tuán)隊(duì)，業(yè)內(nèi)稱檔口。

6月13日，記者從擼貨圈人士處了解到，目前，包括寧波四海、廣州國源、武漢天成、合肥鑫比欣和杭州鼎盛等收貨檔口疑似跑路。

維維股份原子公司應(yīng)補(bǔ)繳稅款8500萬元

近日，維維股份公告，公司于近日收到原子公司湖北枝江酒業(yè)股份有限公司轉(zhuǎn)發(fā)的《稅務(wù)事項(xiàng)通知書(核定應(yīng)納稅額通知)》。截至2024年6月4日，湖北枝江酒業(yè)未按規(guī)定的申報(bào)期限對1994年1月1日至2009年10月31日的消費(fèi)稅進(jìn)行納稅申報(bào)，國家稅務(wù)總局枝江市稅務(wù)局開發(fā)區(qū)稅務(wù)分局根據(jù)調(diào)查核實(shí)結(jié)果，核定枝江酒業(yè)1994年1月1日至2009年10月31日的應(yīng)納稅費(fèi)共計(jì)8500.29萬元。

西鳳酒經(jīng)銷商侵權(quán)黃渤，公司致歉并承諾整改

近日，西鳳酒經(jīng)銷商陜西秦皇御宴未經(jīng)授權(quán)使用黃渤肖像、姓名進(jìn)行商業(yè)活動(dòng)，引發(fā)訴訟。6月4日，人民法院公告網(wǎng)顯示，該公司已公開致歉，并承諾停止侵權(quán)行為。

西鳳酒曾多次沖擊IPO無果，且存在過度依賴大商、貼牌產(chǎn)品泛濫等問題，導(dǎo)致其高端化、全國化發(fā)展受阻。

貼牌模式雖為西鳳酒帶來業(yè)績增長，但也帶來諸多弊端。為擺脫困境，西鳳酒嘗試轉(zhuǎn)變，力推主品牌，砍掉貼牌產(chǎn)品，推動(dòng)渠道改革。

西鳳酒的資本之路曲折，四次上市均告失敗。公司試圖“曲線上市”，借殼傳聞?lì)l現(xiàn)，但效果不佳。

去年，西鳳酒銷售收入突破百億，但仍面臨諸多挑戰(zhàn)，如毛利率低下、全國化進(jìn)程緩慢等。

朱丹蓬認(rèn)為，西鳳酒要成功上市，需解決企業(yè)基酒外購、高度依賴經(jīng)銷商和高端產(chǎn)品占比小等短板。

二級市場

行業(yè)表現(xiàn)

基金倉位

行業(yè)估值

行業(yè)漲跌幅

行業(yè)重點(diǎn)公司最新盈利預(yù)測綜合值

行業(yè)財(cái)務(wù)指標(biāo)同比變動(dòng)

行業(yè)數(shù)據(jù)

高端白酒價(jià)格

上游原奶價(jià)格

主要乳制品零售價(jià)格

調(diào)味品原材料成本

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