工業(yè)利潤高增速 驗證供給側(cè)改革成效

　　來源：證券時報 證券時報記者 王君暉

　　統(tǒng)計局昨日公布的全國規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)利潤數(shù)據(jù)令人眼前一亮。2018年1~5月份，全國規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)利潤同比增長16.5%，增速較1~4月份加快1.5個百分點；其中，5月份增長21.1%，比4月份增速減緩0.8個百分點，延續(xù)了快速增長的勢頭。

　　從本次公布的數(shù)據(jù)來看，亮點頗多，也體現(xiàn)出供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革卓有成效。在“去杠桿”和“降成本”方面，1~5月份，全國規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)每百元主營業(yè)務(wù)收入中的成本費用同比下降0.35元，資產(chǎn)負(fù)債率同比降低0.6個百分點，成本降低的同時，工業(yè)品價格有所上漲，兩者疊加，給利潤的增長打開了空間。

　　從利潤增長來源來看，主要集中在黑色金屬冶煉、壓延加工等五個領(lǐng)域，五個行業(yè)對全部利潤增長的貢獻率近70%。分企業(yè)類型看，國企利潤繼續(xù)改善，去杠桿成效更為顯著。這一方面是由于國企主要集中在上游采礦業(yè)，受益于原材料漲價；另一方面，在供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革推動下，國企資產(chǎn)負(fù)債表修復(fù)情況較好。

　　在國企利潤有所改觀的同時，近期私營企業(yè)信用債違約卻在增多。如何兼顧小微企業(yè)的發(fā)展，進一步筑牢經(jīng)濟發(fā)展的根基，是政策層面重點考慮的問題，近期從國務(wù)院到央行的一系列動作也體現(xiàn)了這一思路。三次降準(zhǔn)引導(dǎo)資金向小微企業(yè)傾斜，緩解企業(yè)融資困局，推動結(jié)構(gòu)性去杠桿。若相關(guān)政策能順利推進，工業(yè)企業(yè)利潤有望繼續(xù)改善，結(jié)構(gòu)優(yōu)化也能進一步筑牢經(jīng)濟的微觀基礎(chǔ)。

　　年初至今，工業(yè)企業(yè)利潤雖保持兩位數(shù)增長，但增速持續(xù)小幅降低。上半年，房地產(chǎn)業(yè)和制造業(yè)表現(xiàn)穩(wěn)定，出口也并未因貿(mào)易爭端影響出現(xiàn)明顯下滑，工業(yè)品出廠價格指數(shù)（PPI）仍維持在相對高位，經(jīng)濟運行呈現(xiàn)穩(wěn)中向好態(tài)勢。展望下半年，三四線城市房地產(chǎn)投資面臨的不確定性上升，基建投資短期大幅改善的程度有限，內(nèi)需將受到一定負(fù)面影響。此外，貿(mào)易爭端仍存在較大不確定性，外部沖擊可能導(dǎo)致下半年工業(yè)企業(yè)利潤增長幅度收窄，種種風(fēng)險的疊加需要警惕，也需要通過進一步的改革來釋放活力。

　　整體而言，5月份工業(yè)數(shù)據(jù)為近期低迷的市場注入了一劑強心針，供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革的成效被進一步驗證。接下來為有效提升工業(yè)企業(yè)發(fā)展水平，還應(yīng)從供給側(cè)入手，積極擴大高端產(chǎn)能投資，以替代低端無效產(chǎn)能，推升新一輪的設(shè)備投資周期，擴大內(nèi)需；鼓勵企業(yè)將庫存保持在合理區(qū)間，建立長效和預(yù)期穩(wěn)定的供給機制。

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