（原標題：低基數(shù)作用10月多項指標回升向好 政策加持四季度經(jīng)濟或在5%以上）

10月份國民經(jīng)濟持續(xù)恢復向好

10月份，國民經(jīng)濟持續(xù)恢復向好，主要指標持續(xù)改善，經(jīng)濟運行總體平穩(wěn)。但也要看到，外部不穩(wěn)定不確定因素依然較多，國內(nèi)需求仍顯不足，經(jīng)濟回升向好基礎仍需鞏固。

11月15日，國家統(tǒng)計局發(fā)布10月經(jīng)濟數(shù)據(jù)。

在PMI跌出景氣區(qū)間、出口波動下行的背景下，10月各項經(jīng)濟指標表現(xiàn)穩(wěn)健，尤其是工業(yè)和消費數(shù)據(jù)好于市場預期，我國經(jīng)濟整體在持續(xù)恢復。與此同時，在去年低基數(shù)作用下，包括工業(yè)、服務業(yè)、社會消費品零售總額等多項指標同比增速在改善，就業(yè)形勢總體穩(wěn)定。

不過，10月房地產(chǎn)市場仍未出現(xiàn)實質(zhì)性改善。盡管部分交易數(shù)據(jù)出現(xiàn)邊際改善，但是1-10月份房地產(chǎn)投資、商品房銷售面積及銷售額等指標降幅仍在擴大。

前三季度我國經(jīng)濟增長5.2%，為實現(xiàn)全年5%左右的增長目標打下堅實基礎。從10月多項主要經(jīng)濟指標同比增速回升的表現(xiàn)來看，四季度經(jīng)濟增速有望繼續(xù)走高。

11月15日，國新辦舉行10月份國民經(jīng)濟運行情況新聞發(fā)布會，國家統(tǒng)計局新聞發(fā)言人、總經(jīng)濟師、國民經(jīng)濟綜合統(tǒng)計司司長劉愛華表示，從前10個月經(jīng)濟運行主要情況看，經(jīng)濟保持了持續(xù)恢復向好態(tài)勢，為實現(xiàn)全年經(jīng)濟社會發(fā)展的預期目標奠定了一個比較好的基礎。隨著宏觀政策效應的繼續(xù)釋放，需求改善對生產(chǎn)帶動的作用將會進一步增強，加之產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級的穩(wěn)步推進，經(jīng)濟有望延續(xù)恢復向好態(tài)勢。

“從統(tǒng)計角度來講，上年四季度的基數(shù)還比較低，有利于主要經(jīng)濟指標的同比增速的回升。也要看到，經(jīng)濟恢復需要一個過程，國際上不確定、不穩(wěn)定、難預料因素仍然比較多，國內(nèi)也面臨有效需求不足、一些企業(yè)經(jīng)營困難等挑戰(zhàn)，推動經(jīng)濟持續(xù)回升向好還要付出更多努力”，劉愛華指出。

低基數(shù)推動10月多項數(shù)據(jù)改善回升

10月PMI跌破景氣區(qū)間的背景下，工業(yè)生產(chǎn)整體表現(xiàn)穩(wěn)健。

10月份，全國規(guī)模以上工業(yè)增加值同比增長4.6%，比上月加快0.1個百分點。1-10月份，全國規(guī)模以上工業(yè)增加值同比增長4.1%，較1-9月份回升0.1個百分點。

10月工業(yè)數(shù)據(jù)改善，與去年同期基數(shù)較低有關(guān)。不過，刨除季節(jié)性因素，10月規(guī)模以上工業(yè)增加值季調(diào)環(huán)比增長0.39%，相較9月有小幅改善，工業(yè)生產(chǎn)整體呈擴張態(tài)勢。

劉愛華表示，10月PMI回落，有季節(jié)性因素影響。受“十一”節(jié)假日影響，節(jié)前部分需求提前釋放的原因，PMI回落到景氣區(qū)間之下。

粵開證券首席經(jīng)濟學家羅志恒對21世紀經(jīng)濟報道記者表示，從歷史來看，10月PMI表現(xiàn)往往要低于9月，因為季節(jié)性因素，國慶假期使得10月工作日有所減少；今年國慶和中秋假期連在一起，使得部分生產(chǎn)和需求前置，因此10月PMI出現(xiàn)季節(jié)性走弱的現(xiàn)象。10月PMI生產(chǎn)指數(shù)仍在景氣區(qū)間，這與當前我國經(jīng)濟處于補庫存周期有關(guān)，對經(jīng)濟有正向拉動作用；拖累10月PMI的主要因素是房地產(chǎn)和全球經(jīng)濟表現(xiàn)。

10月消費數(shù)據(jù)同樣表現(xiàn)不差，除了去年低基數(shù)因素，也反映出消費在穩(wěn)步恢復。

10月份，社會消費品零售總額43333億元，同比增長7.6%，比上月加快2.1個百分點。刨除低基數(shù)因素，10月社會消費品零售總額季調(diào)環(huán)比增長0.07%，相較9月份也有小幅回升。1-10月份，社會消費品零售總額385440億元，同比增長6.9%，較1-9月份加快0.1個百分點。

其中，10月汽車類零售額同比增長11.4%，因為去年低基數(shù)，同比增速出現(xiàn)明顯回升。11月汽車零售數(shù)據(jù)，也帶動1-11月份汽車類零售額同比回升至5.3%。

劉愛華表示，10月社會消費品零售總額同比增速較上月加快2.1個百分點，回升較快。推動社會消費品零售總額回升的原因，既包括政策持續(xù)發(fā)力顯效，也包括國慶假期出行旅游需求旺盛，再有“雙十一”網(wǎng)絡購物節(jié)預售等因素都有貢獻。下階段，一方面目前居民消費潛力仍然受到一些制約，主要是居民消費能力和消費意愿有待進一步提升；另一方面，隨著經(jīng)濟的持續(xù)恢復，就業(yè)形勢的不斷改善，市場供給的穩(wěn)步提升和優(yōu)化，加上促消費政策的發(fā)力顯效，恢復和擴大消費的基礎將不斷鞏固。

中國財富管理50人論壇青年研究員廖博對21世紀經(jīng)濟報道記者表示，整體看，10月經(jīng)濟維持弱修復，供需兩端均呈現(xiàn)一定的結(jié)構(gòu)性亮點。從供給端看，10月規(guī)模以上工業(yè)增加值同比增長4.6%，顯著高于市場預期，這背后的核心在于工業(yè)穩(wěn)增長政策發(fā)力。從需求端看，消費好于預期，投資低于預期。一方面，內(nèi)生購買力回穩(wěn)向好，升級類消費需求不斷釋放。隨著綠色環(huán)保理念增強，居民升級類和綠色商品消費需求持續(xù)釋放。另一方面，地產(chǎn)行業(yè)對資本開支仍有拖累。

國內(nèi)需求仍顯不足仍需政策發(fā)力

中金公司宏觀分析團隊表示，10月經(jīng)濟數(shù)據(jù)好壞參半，消費和工業(yè)生產(chǎn)稍好于市場預期，而固定投資低于市場預期，其中主要受到房地產(chǎn)市場表現(xiàn)仍然偏弱的影響。當前房地產(chǎn)市場恢復緩慢，加上外需總體仍在走弱，國內(nèi)經(jīng)濟走勢較依賴財政發(fā)力?？紤]到房地產(chǎn)市場弱勢可能延續(xù)，當前經(jīng)濟內(nèi)生動能仍然不足，貨幣政策可能會繼續(xù)放松。

為了平抑房地產(chǎn)對經(jīng)濟的拖累作用，中央財政決定在四季度增發(fā)萬億國債，對外釋放穩(wěn)增長加力的信號。

今年以來，基建投資成為穩(wěn)增長重要手段，但是受地方土地出讓收入收縮、地方財政收支矛盾加劇、部分地區(qū)償債壓力較大等影響，基建投資累計增速呈逐月回落態(tài)勢。1-10月份，基礎設施投資(不含電力、熱力、燃氣及水生產(chǎn)和供應業(yè))同比增長5.9%，較1-9月份回落0.3個百分點。

劉愛華在回應21世紀經(jīng)濟報道記者提問時表示，1-10月份，基礎設施投資同比增長5.9%，總體保持了相對平穩(wěn)的增長狀態(tài)，比全部投資增速要高3個百分點，拉動全部投資增長1.3個百分點。從下階段基礎設施投資增長的前景來看，資金保障和項目支撐方面都會逐步改善，這些有利于基礎設施投資保持平穩(wěn)增長。

當然，10月經(jīng)濟仍然呈現(xiàn)出產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級的態(tài)勢，就業(yè)維持穩(wěn)定。1-10月份制造業(yè)投資增長6.2%，其中高技術(shù)產(chǎn)業(yè)投資同比增長11.1%。1-10月份，我國新能源汽車產(chǎn)量達到699.8萬輛，同比增長26.7%，反映我國新能源汽車技術(shù)創(chuàng)新能力和競爭力較強。10月份，全國城鎮(zhèn)調(diào)查失業(yè)率為5.0%，與上月持平。其中，31個大城市城鎮(zhèn)調(diào)查失業(yè)率為5.0%，比上月下降0.2個百分點。

三季度我國經(jīng)濟實現(xiàn)5.2%的增長，考慮到去年四季度低基數(shù)，我國四季度經(jīng)濟同比增速有望走高。

羅志恒表示，10月出口雖呈月度波動，但考慮到中美關(guān)系轉(zhuǎn)暖，以及去年11、12月份基數(shù)較低，11、12月份出口同比增速表現(xiàn)應該不錯。當前消費在穩(wěn)定恢復，增發(fā)萬億國債會進一步帶動基建投資增長，預計四季度經(jīng)濟增速在5.3%，2023年全年經(jīng)濟增速在5.2%。

廖博表示，當前經(jīng)濟總體處于向潛在增速中樞回歸的過程，預計四季度在市場內(nèi)生動力企穩(wěn)以及穩(wěn)增長政策發(fā)力的情況下，宏觀經(jīng)濟或延續(xù)回穩(wěn)向好的態(tài)勢，當季GDP增速大概率高于5%，全年實現(xiàn)GDP實際增長5%左右的目標難度不大。展望2024年，預計基本面有望持續(xù)修復，逆周期政策或進一步加碼。

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