證券之星食品飲料行業(yè)周報：2023年7月10-13日，滬深300指數上漲1.9%，申萬食品飲料指數上漲3.26%，多只酒類個股表現搶眼。剔除北交所個股后，本周漲幅最大的5只個股為新賽股份、神農科技、福建金森、合肥百貨、農發(fā)種業(yè)。

機構觀點

信達證券本周觀點(含個股)：

國內咖啡市場的繁榮，有望帶動咖啡供應鏈企業(yè)的發(fā)展。佳禾食品于2015年開始布局咖啡業(yè)務，通過引進國外先進設備，陸續(xù)推出精品咖啡豆、速溶咖啡粉、冷萃咖啡液、凍干咖啡粉、掛耳咖啡等產品，目前已擁有完整的咖啡產品線。我們認為，公司優(yōu)勢在于生產端，能為客戶提供一站式解決方案，同時其深加工產線具有規(guī)模優(yōu)勢。公司旗下金貓咖啡，依托于B端產品的技術優(yōu)勢，也進行C端的布局，有望享受未來咖啡行業(yè)發(fā)展的紅利。

加工端只是基礎，我們認為供應鏈企業(yè)還要有咖啡全產業(yè)鏈的視角。首先，供應鏈企業(yè)需要透過B端感知C端消費者的需求。面對日趨年輕化的用戶畫像，我們認為，供應鏈企業(yè)需要加大市場調研，懂得追蹤門店用戶的反饋來定位顧客的需求，從而升級自身的產品線，通過供應配套的解決方案，供應鏈企業(yè)一方面可以幫助終端品牌的生長，另一方面也能提高自身的市場競爭力。其次，供應鏈企業(yè)擁有咖啡豆產地和供應商資源，更能確保產品品質優(yōu)良、口感豐富?？Х裙溒髽I(yè)介入到咖啡豆的種植和采購環(huán)節(jié)，向產業(yè)鏈上游延伸，才能有望提升自身的效率和壁壘。

華安證券本周觀點：

隨著Q2經濟數據有所走弱，市場信心由年初全面解除疫情管控后的高度樂觀逐步轉為悲觀，近期市場亦對消費行業(yè)是否還能維持“消費升級”產生擔憂。但今年上半年啤酒龍頭公司銷量完成及結構表現良好，中高檔產品增速明顯高于整體，表明啤酒結構升級進展仍在順利進行。我們認為啤酒行業(yè)結構升級的韌性主要來自于供給側的強大推動力，這又以行業(yè)份額已高度集中且?guī)状簖堫^公司通過推動產品結構升級來實現利潤更大程度增長的戰(zhàn)略意識強烈為支撐。展望未來，我們認為啤酒行業(yè)進入存量博弈時期，啤酒企業(yè)在經歷過激烈低價戰(zhàn)導致的盈利低迷階段后，對于低質量競爭戰(zhàn)略持謹慎態(tài)度，當前行業(yè)競爭環(huán)境良性，啤酒企業(yè)積極擁抱結構提升的高質量發(fā)展戰(zhàn)略，預計供給側仍將展現較為強大的高端化推動力量。需求側，我國人均可支配收入較世界發(fā)達國家仍有較大差距，消費者對于高品質消費的需求尚未被充分滿足。未來隨著我國人均可支配收入持續(xù)提升、中產階級及以上群體擴容，我國中高檔啤酒產品需求仍將持續(xù)增長。故我們認為啤酒行業(yè)的結構升級相對較有韌性，看好行業(yè)龍頭的穩(wěn)健增長。

宏觀事件

(1)“拍黃瓜”問題，市場監(jiān)管總局出手了

揚子晚報援引新華社消息報道稱，市場監(jiān)管總局12日發(fā)布《食品經營許可和備案管理辦法》，自2023年12月1日起施行。辦法聚焦企業(yè)反映的堵點難點問題，對拍黃瓜、泡茶等簡單食品制售行為，作出了簡化許可的規(guī)定。食品經營者從事解凍、簡單加熱、沖調、組合、擺盤、洗切等食品安全風險較低的簡單制售的，縣級以上地方市場監(jiān)督管理部門在保證食品安全的前提下，可以適當簡化設備設施、專門區(qū)域等審查內容。

辦法明確食品銷售連鎖管理、餐飲服務連鎖管理、餐飲服務管理、半成品定義，規(guī)定半成品制售僅限中央廚房申請，進一步規(guī)范了“散裝食品”的定義，明確未經食品生產者預先定量包裝或制作在包裝材料、容器中的食品，食品銷售者在經營場所根據需要對食品生產者生產的食品進行拆包銷售或進行重新包裝后銷售的食品，均納入“散裝食品”的范疇。

(2)港府：日本若排放福島核廢水即禁水產進口

新加坡聯合早報消息，香港特區(qū)政府7月12日宣布，一旦日本啟動排放福島核廢水，香港將立即禁止從日本10個都縣進口水產品。這10個都縣包括東京、福島、千葉、栃木、茨城、群馬、宮城、新潟、長野與琦玉，擬禁止進口所有鮮活、冷凍、冷藏、干制或以其他方式保存的水產品，還包括海鹽與海藻。據香港政府新聞的新聞稿，港府政務司司長陳國基、環(huán)境及生態(tài)局局長謝展寰星期三與日本駐港總領事岡田健一會面，表明特區(qū)政府這一立場。

謝展寰說，早前的限制措施將繼續(xù)維持，包括自2011年福島核電事故后禁止源自福島及附近的的蔬菜水果、奶制品等進口香港的管制措施，以及源自福島縣附近的四個縣的進口食品需有日方及供應商輻射證明書。

(3)聯合國糧農組織：6月全球食品價格指數繼續(xù)回落

央視新聞消息，當地時間7月7日，聯合國糧農組織發(fā)布6月份全球食品價格指數。6月全球食品價格指數為122.3點，環(huán)比下降1.4%，比2022年3月歷史高點下降23.4%。

數據顯示，6月全球食品價格指數下滑主要由谷物、大多數植物油價格下跌帶動。其中谷物價格指數環(huán)比下降2.1%，植物油價格指數較5月份下降2.4%。此外，6月份由于國際奶酪價格下跌，乳制品價格指數下降了0.8%；食糖價格指數下降3.2%，這是連續(xù)四個月上漲后的首次下跌；6月肉類價格指數幾乎沒有變化。

行業(yè)新聞

(1)“剩菜盲盒”開出臨期食品新出路

21世紀經濟報道消息，“剩菜盲盒”近期在深圳、廣州等城市悄然走紅，那些品質完好卻因過量生產而沒有售完的臨期食品，被隨機裝進了名為“魔法袋”的盲盒里低價出售，剩菜盲盒漸漸成為不少年輕人下班時間的一份“順手的驚喜”。中國連鎖經營協會《市場端臨期食品經營現狀報告》提到，2026年中國臨期食品市場規(guī)模將達到471億元，臨期食品零售已成為行業(yè)風口。剩菜盲盒此番在國內興起，是曇花一現，還是大有可為？

中國(深圳)綜合開發(fā)研究院企業(yè)與市場經濟研究中心主任趙圣慧表示，“當代年輕人越來越關注環(huán)保與可持續(xù)發(fā)展問題，剩菜盲盒既擊中了好奇心，也迎合了他們減少浪費的價值觀。然而，剩菜盲盒一是每天的供給量有限，二是難以覆蓋對生活品質要求較高的消費群體，業(yè)務體量難以與普通外賣相比較，需要探索一個更可持續(xù)的商業(yè)模式。”

(2)休閑零食企業(yè)尋求發(fā)展新路徑

中國食品報消息，隨著國民消費水平逐漸提升，消費者對休閑零食產品的需求不再局限于傳統(tǒng)點心和國外零食，趨向多元化發(fā)展。相關數據顯示，2022年，我國休閑零食行業(yè)終端銷售規(guī)模達4823億元，2017—2022 年的復合增長率達到4.62%，預計到2027年，我國休閑零食行業(yè)終端銷售規(guī)模達6196億元，2022—2027年復合增長率將達5.14%。為了滿足消費者需求，我國涌現出一批自主研發(fā)、自主制造的民營零食企業(yè)。隨著競爭加劇，這批企業(yè)加大力度開發(fā)新產品，逐步推出了鹵味、咸味等新興休閑零食品類。

在行業(yè)發(fā)展空間充足的情況下，企業(yè)需要做的是適當作出調整以適應當前消費環(huán)境的變化。針對這些變化，不少休閑零食企業(yè)在渠道和產品方面都作出了調整。業(yè)內人士表示，切入生產端有利于提高企業(yè)凈利率，長遠來看有利于品牌的發(fā)展。

(3)“入伏儀式感”成本有點高 韓國參雞湯一碗近百元

韓國亞洲經濟消息，韓國素有在伏天吃參雞湯“以熱制熱”的習俗，但由于主要原材料雞肉價格的上漲，參雞湯變“金雞湯”，不再是平民美食。據韓國畜產品質量評價院7月11日消息，以前一日數據為準，雞肉零售價格為6364韓元/kg(約合人民幣35元/kg)，較去年7月11日(5682韓元/kg)上漲12%。農林畜產食品部分析稱，除了原材料雞肉價格上漲外，飼料、人工、水電、物流成本均有所上升，養(yǎng)雞戶飼養(yǎng)的肉雞整體數量下降，也是導致參雞湯價格一路上漲的原因。另一夏日進補食材鴨肉的價格也同比大幅上漲，以本月10日數據為準，鴨肉的平均批發(fā)價格為6603韓元/kg，同比大幅上漲34.4%。

雞肉價格的上漲推動外出就餐成本上升，韓國消費院提供的數據顯示，今年5月首爾市內餐廳出售的參雞湯平均價格為1.6423萬韓元(約合人民幣90元)，同比上漲12.7%。

公司動態(tài)

(1)盒馬發(fā)布系列新品盒馬寶鮮

北京商報消息，盒馬7月12日正式發(fā)布水產預制菜系列新品盒馬寶鮮。據介紹，盒馬寶鮮產品是盒馬推出的系列肉質鮮嫩、無土腥味的水產預制菜商品。今年5月，盒馬牽頭成立“產-學-研-銷”一體化的預制菜生態(tài)聯盟，首批10多家頭部農企、小家電企業(yè)和多所知名高校加入，盒馬寶鮮產品是預制菜生態(tài)聯盟的落地成果之一。據介紹，盒馬寶鮮目前上線的商品以消費者最常購買的基礎水產品為主，有近20個種類。上線近一個月，該系列新品日均銷量增長了30%。

盒馬全國水產采購總監(jiān)劉勝兵表示，“首批上線的商品以鯽魚、桂魚、鱸魚等整魚為主，后期還會陸續(xù)上線魚柳、魚片等針對一人食、火鍋等場景的半成品”。

(2)一杯酸奶68元你買不買？茉酸奶的“逆勢高價”還能挺多久

每日經濟新聞消息，“最便宜的選項是68元，我真的崩潰……我寧愿花100元買一個金枕榴蓮解饞，也舍不得花68元買一杯榴蓮奶昔。”近日，茉酸奶上線了一份問卷調查，征集消費者對即將上新的貓山王榴蓮奶昔的心理價位，三個價格選項分別為68元、88元、108元，網友們的留言基本都是“喝不起”。炎炎夏日，奶茶與咖啡繼續(xù)在現制飲品賽道上“卷生卷死”。前有喜茶、奈雪的茶價格下調，后有瑞幸咖啡、庫迪咖啡的9.9元、8.8元“貼身商戰(zhàn)”。酸奶這股力量卻逆勢而行，價格一個比一個貴。然而，在飽受價格吐槽的情況下，茉酸奶似乎還想賣得更貴。

茉酸奶總部相關負責人在接受《每日經濟新聞》記者采訪時表示，對于消費者的各種爭議，“我們認為是一個千店規(guī)模品牌會出現的輿情情況。我們也從幾萬份問卷中看到了很多支持與反對的聲音，這是茉酸奶需要的，在品牌發(fā)展的各個階段，消費者永遠是茉酸奶最為重要的考量。”

(3)麥當勞在印度停止使用西紅柿

中新經緯援引外媒消息報道稱，由于惡劣的天氣條件影響了西紅柿的產量，其價格已經上漲了4倍，麥當勞在印度北部和東部的大部分地區(qū)已經停止在食品制備中使用西紅柿。麥當勞在印度的一位公關發(fā)言人表示，“由于季節(jié)性作物問題”，無法獲得優(yōu)質產品是限制使用西紅柿的原因。上述代表在一封電子郵件中寫道：“我們正在努力采用可持續(xù)的農業(yè)做法來解決這個問題，包括在完全受控的環(huán)境中水培西紅柿，以降低季節(jié)變化對產生的風險。”

報道指出，雖然西紅柿在6月和7月通常會變貴，但由于季風延遲、暴雨和高溫影響了印度的種植區(qū)，這種印度家庭的主要食物價格正在飆升。印度新德里西紅柿零售價目前為每公斤120盧比(1.45美元)，而今年初僅為22盧比，漲幅達445%。相比之下，當地的汽油售價約為每升96盧比。

二級市場

關鍵指標

行業(yè)估值

毛利凈利

ROE與ROA

個股周漲幅

營業(yè)收入及增速

歸母凈利潤及增速

行業(yè)數據

高端白酒價格

次高端白酒價格

上游原奶價格

主要乳制品零售價格

調味品原材料成本

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