基建“再加碼”的空間還有多大？

　　來源：南方都市報

　　嶺南觀察

　　李宇嘉專欄  （作者系中山大學(xué)銀行研究中心高級研究員）

　　近期，基建投資“再發(fā)力”，多地已公布下半年“補(bǔ)短板”重大項目投資計劃，規(guī)模達(dá)到數(shù)萬億元；鐵路機(jī)車車輛投資和相關(guān)基建加速推進(jìn)，在此刺激下，業(yè)內(nèi)預(yù)測2018年鐵路固定資產(chǎn)投資額將重返8000億元以上。值得關(guān)注的是，2017年8月開始陷入停滯的城市軌道交通規(guī)劃審批，近期已重新啟動，蘇州和長春新一輪軌道交通規(guī)劃已獲國家發(fā)改委審批通過。資金支持在同步跟上，財政部近期也發(fā)文要求加快地方專項債券的發(fā)行和使用進(jìn)度。今年預(yù)計發(fā)行1.35萬億元的地方政府專項債，此前7個月發(fā)行量約1500億元，剩余的1.2萬億元或在未來幾個月內(nèi)集中發(fā)行。

　　目前，很多業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，我國基建“再加碼”的空間有限。比如，以近年來發(fā)力迅猛的“鐵公基”為例，根據(jù)交通運(yùn)輸部公布的《2017年交通運(yùn)輸行業(yè)發(fā)展統(tǒng)計公報》，2017年我國公路總里程477.35萬公里，密度為每百平方公里49.72公里，較2007年規(guī)劃目標(biāo)超出60%，二級以下公路建設(shè)過剩。再看機(jī)場，根據(jù)中國民航局公布的《2017年民航機(jī)場生產(chǎn)統(tǒng)計公報》，2017年我國境內(nèi)民用航空（頒證）機(jī)場229個，全年旅客吞吐量11 ．5億人次，同比增長12.9%，旅客年吞吐量千萬級別的機(jī)場32個，占全部旅客吞吐量約78.5%，而年吞吐量300萬以下的機(jī)場高達(dá)179個，只占全部吞吐總量的8.9%。旅客吞吐量向“頭部”機(jī)場集中明顯。

　　每隔10年，我國就有一次基建大投資。1998-1999年那一輪基建，盡管有應(yīng)對亞洲金融危機(jī)沖擊的考慮，但客觀講，當(dāng)時各地招商引資如火如荼，城市化進(jìn)程也快速開啟，對基建有巨大需求。同時，長期計劃框架下的“建設(shè)主導(dǎo)型”經(jīng)濟(jì)模式，積累的基建欠賬很嚴(yán)重。但是，當(dāng)時基建投資并不大，考慮到包括中央在內(nèi)的各級政府收支困難，基建資金通過財政向工農(nóng)中建四大銀行發(fā)行1000億元國債的方式籌集，重點投向五個領(lǐng)域，即農(nóng)田水利、交通通信、地下管網(wǎng)、城鄉(xiāng)電網(wǎng)、直屬儲備糧庫，其中358億元投向農(nóng)田水利（考慮到1998年洪災(zāi)）。

　　1998-1999年的基建投資并未解決公共設(shè)施“欠賬”問題。2008- 2009年，國家啟動“4萬億投資”，從此開啟長達(dá)10年以大項目為主的“補(bǔ)欠賬”基建投資，重點在基礎(chǔ)設(shè)施（“鐵公基”等）、災(zāi)后重建、民生工程（保障房、農(nóng)村民生項目）、技術(shù)改造、節(jié)能減排、社會事業(yè)（教育、衛(wèi)生、文化）等5個方面，4萬億在這5個方面分別投入了1.5萬億、1萬億、7700億、3700億、2100億和1500億元，“鐵公基”和保障性安居工程等大項目占比超過56%。2008年基建投資增長22.7%，2009年增長42.2%，這10年（2008-2017年）的平均增速達(dá)到19.3%。

　　目前，以大項目為主的基建已到位，“要致富先修路”的觀念應(yīng)該改變了?；诩せ顑?nèi)需和經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型、建設(shè)包容性社會、解決貧富差距帶來的社會問題等，新基建的重點應(yīng)建立在以社會事業(yè)為主的“民生短板”上。比如，目前我國城市污水處理率達(dá)90%，而農(nóng)村僅10%左右；再比如，僅云南、貴州、陜西和甘肅等四省份，就有216個貧困縣，所有欠發(fā)達(dá)地區(qū)供氣和供暖、基層醫(yī)療等設(shè)施存在巨大短板；比如，發(fā)達(dá)或人口密集區(qū)，排澇管網(wǎng)、地下綜合管廊，軌道交通連接外圍及都市圈公共服務(wù)一體化，信息和物流及5G等新產(chǎn)業(yè)，都對基建有巨大需求。

　　本輪基建重點是精準(zhǔn)脫貧、鄉(xiāng)村振興、新型基建、生態(tài)環(huán)保等社會事業(yè)“補(bǔ)短板”。近年來，財政投放結(jié)構(gòu)趨于優(yōu)化，以交通為代表的傳統(tǒng)基建投放下降，社會事業(yè)“補(bǔ)短板”投放回升。2018年上半年，財政支出增速排前面的是扶貧、科技、債務(wù)償還、節(jié)能、社保就業(yè)和醫(yī)療衛(wèi)生等，增速分別為39.7%、25.4%、19.0%、16.3%、11.3%和9.8%。從資金看，1.35萬億元“專款專用”的地方專項債為主，“資管新規(guī)”框架下，不太可能出現(xiàn)隱性擔(dān)保下縱容融資平臺以樓市為支撐的違規(guī)融資。另外，樓市調(diào)控全面加強(qiáng)，政策和資金緊縮，搭建起了基建和樓市之間的“防火墻”。當(dāng)然，房地產(chǎn)和基建良性循環(huán)是被支持的，即空間升值反哺基建投資和維系，比如鐵路綜合開發(fā)。

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