（原標題：央行表態(tài)穩(wěn)定市場信心 國債收益率全面上行）

在經(jīng)濟回暖的過程中，長期國債收益率下行引起央行的關(guān)注。

在近段時間長端債券收益率迭創(chuàng)新低的背景下，中國人民銀行有關(guān)部門負責人近日接受媒體采訪時表示，長期國債收益率主要反映長期經(jīng)濟增長和通脹的預(yù)期，同時也會受到供求關(guān)系等其他因素的擾動。長期國債利率是作為金融市場定價基準的國債收益率曲線的重要組成部分。

該負責人表示，當前我國經(jīng)濟長期向好的基本面沒有改變，我國經(jīng)濟基礎(chǔ)好、韌性強、動能優(yōu)、潛力大、活力足，央行對經(jīng)濟增長前景是長期看好的。但供求關(guān)系等因素也會對長期國債收益率帶來短期擾動。部分發(fā)達經(jīng)濟體在經(jīng)濟增長預(yù)期較好的階段，也曾由于市場供需的階段性失衡，出現(xiàn)國債收益率與長期經(jīng)濟增長預(yù)期背離的情形。

“長期國債收益率總體會運行在與長期經(jīng)濟增長預(yù)期相匹配的合理區(qū)間內(nèi)。”該負責人稱，我國實際經(jīng)濟增速未來較長時期仍將保持合理水平，近一年來回升向好的趨勢在不斷鞏固。一些機構(gòu)投資者也認為，未來通脹有望從低位溫和回升，長期國債收益率作為名義利率，本身會隨著通脹水平回升而提高。這兩方面對長期債券收益率都會形成支撐。

該負責人還表示，我國債券市場發(fā)展已經(jīng)取得長足進步，總量居全球第二，但市場深度與價格形成機制還有持續(xù)提升和完善的過程，市場運行更為復(fù)雜，長期國債收益率與長期經(jīng)濟增長預(yù)期會出現(xiàn)階段性背離情形。

央行表態(tài)穩(wěn)定市場信心，預(yù)計長期國債收益率總體運行在與長期經(jīng)濟增長預(yù)期相匹配的合理區(qū)間。4月24日，國債收益率全面上行，截至記者發(fā)稿，10年期國債收益率上行4個基點至2.26%，30年期國債收益率上行5.19個基點至2.46%，1年期、2年期、3年期、5年期、7年期等國債收益率也有不同程度上行。

在此情況下，國債期貨全線飄綠，30年期國債期貨跌幅更明顯。截至發(fā)稿，30年期國債期貨主力合約下跌1.14%，10年期國債期貨主力合約下跌0.35%，5年期國債期貨主力合約下跌0.19%，2年期國債期貨主力合約下跌0.07%。

信達證券的研究觀點稱，盡管一季度GDP增速超出市場預(yù)期，但市場對宏觀經(jīng)濟偏悲觀的預(yù)期并未改變，近日發(fā)改委新聞發(fā)布會的表態(tài)被普遍解讀為超長期特別國債的供給落地仍需時日，盡管央行提及“防止利率過低”，但市場普遍認為央行在短期不會采取措施進行干預(yù)，10年期國債再度創(chuàng)下2002年以來的新低，中高等級信用與二永債利差均已降至歷史低位。

信達證券提醒投資者，目前，債券市場的樂觀情緒顯著升溫，但不論是基本面、央行態(tài)度，還是債券供需格局的變化給債券市場帶來的不確定性似乎也在加大，需要對于這些不確定性冷靜思考。

博時基金向證券時報記者表示，近期海外風(fēng)險資產(chǎn)調(diào)整顯著，這使得近期海外利率的上行速度有所放緩，國內(nèi)風(fēng)險偏好也有小幅回落，這也推動了中國債券收益率的下行。從高頻數(shù)據(jù)上看，二手房價格迄今尚無企穩(wěn)跡象，這意味著當前信用擴張乏力，“資產(chǎn)荒”的格局暫時未得到有效緩解。非地產(chǎn)鏈近期有所企穩(wěn)，這意味著利率下行的速度可能會有所放緩，但地產(chǎn)價格的持續(xù)下行，則意味著利率下行的方向尚未得到扭轉(zhuǎn)。

博時基金認為，目前來看，地產(chǎn)價格企穩(wěn)是利率反彈向上的先決條件。海外近期風(fēng)險資產(chǎn)調(diào)整顯著，要關(guān)注海外風(fēng)險資產(chǎn)價格回落對中國風(fēng)險偏好的影響，這可能也會帶來中國利率的下行。

校對：廖勝超

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