證券之星光伏行業(yè)周報:中國有色金屬工業(yè)協(xié)會硅業(yè)分會數據顯示，本周硅料跌破成本，國內多晶硅生產企業(yè)檢修預期增加。山西證券最新觀點指出，2024年1-2月國內光伏新增裝機大超市場預期，主要或受益于產業(yè)鏈降價后的高經濟性，預計今年國內裝機有望在較高基數下維持30%左右增長。宏觀方面，三部委聯(lián)合發(fā)文加速光儲充一體化項目建設。企業(yè)方面，海螺光伏年產120萬噸石英砂提純項目獲批。

多晶硅價格跌破成本，檢修預期增加

中國有色金屬工業(yè)協(xié)會硅業(yè)分會數據顯示，本周硅料價格持續(xù)下跌。其中n型棒狀硅成交價格區(qū)間為5.00-5.40萬元/噸，成交均價為5.25萬元/噸，環(huán)比下跌10.41%。P型致密料成交價格區(qū)間為4.30-4.90萬元/噸，成交均價為4.59萬元/噸，環(huán)比下降5.75%。n/p棒狀硅價差僅為0.54萬元/噸，價差持續(xù)收窄。n型顆粒硅成交價格區(qū)間為4.70-4.90萬元/噸，成交均價為4.75萬元/噸，環(huán)比下跌8.65%。n型顆粒硅與n型棒狀硅價差有所縮減，僅為0.5萬元/噸。

本周企業(yè)成交量有限，但有成交企業(yè)數量有所增加。n型棒狀硅有7家企業(yè)成交，p型棒狀硅有5家企業(yè)成交。據統(tǒng)計，本月訂單簽至月中的企業(yè)僅有3-4家，其余企業(yè)多在交付前期訂單，4月簽單進度較為緩慢，且目前硅料價格變化較快，企業(yè)面臨著較大的調價改價壓力。目前硅料價格已跌破企業(yè)生產成本，達到部分企業(yè)現金成本。

從需求端看，目前硅料價格跌幅仍不及下游預期，疊加下游開工持續(xù)下滑，產品及原料庫存均處高位，推斷硅片企業(yè)再度展開集中采購的可能性較弱，硅料需求短期內難以得到恢復。從原料端看，硅料企業(yè)出于生產成本角度考量，硅粉采購策略從一月一采轉為更頻繁的周度采購，目前的99硅粉采購價在1.3萬元/噸左右，基本到達極限價格，硅料成本難以繼續(xù)壓縮。綜上，硅料企業(yè)將在未來的一段時間內維持高庫存運行，且在未出現規(guī)模性停產前價格無望得到修復。

截至本周，國內多晶硅生產企業(yè)共計17家，基本維持正常生產，但檢修技改預期加劇，預計部分企業(yè)將提前至二季度進行檢修，本月就將受到一定影響。另外，本月內蒙部分地區(qū)電路改造，對產量有一定影響。就目前看，3月底至4月新投放產能預計在本月內無增量，4月產量預期下調至18萬噸左右。

機構觀點

山西證券最新觀點指出，2024年1-2月國內光伏新增裝機36.7GW，同增80.3%，大超市場預期，主要或受益于產業(yè)鏈降價后的高經濟性，疊加部分年底項目延后年后開工，考慮當前光儲IRR提升及電網消納壓力，預計今年國內裝機有望在較高基數下維持30%左右增長。展望24Q2進入裝機旺季，新增需求或仍有支撐。我國1-2月太陽能發(fā)電量490.3億千瓦時，同比+33%，占全國總發(fā)電量比例達3.3%。

1-2月光伏裝機大超預期，未見增速放緩跡象，當前光伏產業(yè)鏈大幅降價提升裝機IRR+新能源利用率限制或松動，全年裝機存在超預期的可能性。產能出清過程中，行業(yè)重點由量切換至價，重點關注供需格局優(yōu)異，盈利有支撐的光伏玻璃環(huán)節(jié)。

重點推薦：福萊特、隆基綠能、愛旭股份、帝科股份、永和智控，積極關注：福斯特、中信博、京山輕機、錦富技術、大全能源、通靈股份。

風險提示：光伏裝機不及預期；產業(yè)鏈價格波動風險、海外地區(qū)政策風險。

宏觀事件

1、最多補貼4500萬元！三部委聯(lián)合發(fā)文加速光儲充一體化項目建設

近日，財政部、 工信部、交通運輸部聯(lián)合發(fā)布《關于開展縣域充換電設施補短板試點工作的通知》，文件推出“百縣千站萬樁”試點工程。在全國24個省開展第一批開展70個試點縣(各省的數量詳見附件)，并提出：充分結合本地區(qū)場景應用條件，分布式光伏覆蓋較好的農村地區(qū)，可結合實際建設光伏發(fā)電、儲能、充換電一體化的充電基礎設施。

中央財政將安排獎勵資金支持試點縣開展試點工作。每個試點縣示范期為3年。獎勵標準根據每年度試點縣充換電設施功率利用率達標情況設置，共分為三個檔次。示范期內，每年均達到最高目標的試點縣最多可獲得4500萬元。

2、市場監(jiān)管總局等七部門：加大家電、家具、電子產品、風電、光伏等綠色設計標準供給

近日，市場監(jiān)管總局等七部門聯(lián)合印發(fā)了《以標準提升牽引設備更新和消費品以舊換新的行動方案》，方案強調堅持標準引領、有序提升，強化標準比對、優(yōu)化體系建設，要求加快制修訂節(jié)能降碳、環(huán)保、安全、循環(huán)利用等領域的標準，推動今明兩年完成制修訂294項重點國家標準，推動政策和標準更加協(xié)同配套，有力支撐設備更新和消費品以舊換新。

加大家電、家具、電子產品、風電、光伏等綠色設計標準供給，出臺電子產品二手交易中信息清除方法、二手電子電器產品可用程度分級、二手車估值等標準，加快健全重點產品回收、分揀、拆解、再生利用標準，完善再生資源進口的標準和政策，助力資源利用形成閉環(huán)。

3、廣東：進一步加快電網改造升級 保障分布式光伏“應并盡并”

近日，廣東省發(fā)展改革委發(fā)布了《廣東省推動能源領域大規(guī)模設備更新工作方案》。

方案提出，扎實推進農村電網鞏固提升工程。持續(xù)提升農村電網裝備水平，推進農村電網裝備標準化。推動農村電網數字化智能化升級，推進智能配電站、智能開關站、智能臺架變項目建設，提高農網配電自動化有效覆蓋水平，2025年廣東農村電網饋線自動化覆蓋率達99%以上。推進韶關、梅州、揭陽等地市剩余13個獨立供電區(qū)電網改造。提升分布式可再生能源承載力，進一步加快電網改造升級，保障分布式光伏“應并盡并”。2024年，全省農村電網供電可靠率、綜合電壓合格率不低于99.957%、99.97%；到2025年農村電網鞏固提升設備改造更新累計投資約60億元，到2027年農村電網鞏固提升設備改造更新累計投資150億元。

4、河南發(fā)布三類源網荷儲一體化項目征求意見稿

4月19日，河南發(fā)改委發(fā)布關于公開征求《河南省工業(yè)企業(yè)源網荷儲一體化項目實施細則(征求意見稿)》、《河南省增量配電網類源網荷儲一體化項目實施細則(征求意見稿)》、《河南省農村地區(qū)源網荷儲一體化項目實施細則(征求意見稿)》等三個實施細則的公告。

其中，《河南省工業(yè)企業(yè)源網荷儲一體化項目實施細則(征求意見稿)》指出，重點支持戰(zhàn)略性新興產業(yè)，以及輕紡、冶金、電子制造、裝備制造、大數據中心等用電負荷大、用電成本高的工業(yè)企業(yè)，加快一體化項目建設。

行業(yè)新聞

1、廣東珠海：加快太陽能、風能等在農用生產和農村建筑中的利用

4月17日，珠海市人民政府印發(fā)《珠海市“無廢城市”建設提質增效實施方案(2024-2025年)》。文件指出，推動能源清潔低碳轉型，大力發(fā)展分布式光伏發(fā)電，推動斗門建成光伏示范開發(fā)區(qū)。因地制宜發(fā)展生物質能，推進珠海環(huán)保生物質熱電工程三期項目建設。支持固體廢物處理企業(yè)，探索構建清潔低碳能源為主體的能源供應示范體系。探索區(qū)域能評、碳評工作機制，推動區(qū)域能效和碳排放水平綜合提升。

加快開發(fā)農業(yè)農村能源。開展“能源+生態(tài)”“光伏+農業(yè)”等多種形式能源開發(fā)，加快太陽能、風能、生物質能等可再生能源在農用生產和農村建筑中的利用，促進鄉(xiāng)村分布式儲能、新能源并網試點應用。發(fā)展節(jié)能低碳農業(yè)大棚，推進農光互補、“光伏+設施農業(yè)”“海上風電+海洋牧場”等低碳農漁業(yè)模式。

大力發(fā)展綠色低碳建筑。健全裝配式建筑技術標準，打造綠色建筑、裝配式建筑示范工程。支持金灣航空新城片區(qū)、唐家灣片區(qū)等重點區(qū)域，對標國際先進節(jié)能水平，打造高星級綠色低碳建筑集群。結合新型城鎮(zhèn)化建設與鄉(xiāng)村振興、舊城鎮(zhèn)改造、新農村建設等工作，統(tǒng)籌推進企業(yè)、園區(qū)和連片開發(fā)居民屋頂光伏，試點建設光伏小鎮(zhèn)、光伏新村。積極推進超低能耗建筑及近零能耗建筑發(fā)展。

2、安徽蚌埠市：加快推進五河源網荷儲一體化基地等項目建設

4月15日，安徽省蚌埠市人民政府印發(fā)蚌埠市有效投資專項行動方案(2024)，方案提到，深入開展能源投資專項行動。加快推進五河源網荷儲一體化基地、固鎮(zhèn)整縣屋頂分布式光伏發(fā)電項目建設，積極推進儲能電站建設，鼓勵電網側、用戶側因地制宜配套儲能設施，推進150MW風電配套39MW/78MWh儲能、風光儲一體化項目配套540MW/1080MWh儲能、五河200MW/400MWh共享儲能電站等在建儲能電站項目盡快建成并網。

3、福建福鼎：到2025年有必要的海島都建成一張風光儲充微電網

4月17日，福建福鼎市對支持海島振興的十條措施征集意見。其中明確，到2025年，有必要的海島都建成一張風光儲充微電網，提升海島供電能力和供電可靠性。

意見稿中還指出，實施海島電網鞏固提升工程，加快主干電網、島嶼電網改建進度，重點推進“臺山島源網荷儲零碳島示范”和海域“海上電動船舶充電網絡示范”建設，支持海島微電網、海上充電網絡、高能級配電網等新型電力系統(tǒng)建設。

公司動態(tài)

1、總投資1.71億元！海螺光伏年產120萬噸石英砂提純項目獲批

4月15日，安徽鳳陽縣生態(tài)環(huán)境分局發(fā)布《鳳陽海螺光伏科技有限公司年產120萬噸石英砂提純項目環(huán)評文件作出審批意見的公示》。文件顯示，鳳陽海螺光伏科技有限公司年產120萬噸石英砂提純項目投資17090萬元，項目位于鳳陽經濟開發(fā)區(qū)望城路與鐘離大道交叉口。建設提純車間，設置2條超白石英砂生產線，設有全自動一體化流化床16套，循環(huán)酸罐6臺，采用草酸和氫氟酸洗提純石英砂，可年產120萬噸超白石英砂。

據了解，超白石英砂是光伏玻璃的主要原材料， 主產區(qū)在安徽鳳陽、湖南、廣東河源、廣西和海南等地區(qū)。

2、豪擲50億！北建能源7GW異質結電池及組件項目簽約

4月17日，呼和浩特經濟技術開發(fā)區(qū)與遼寧北建能源發(fā)展有限公司簽署高效太陽能電池組件智慧工廠項目協(xié)議。經開區(qū)黨工委副書記、管委會主任塔拉出席簽約儀式。

據了解，遼寧北建能源發(fā)展有限公司擬在經開區(qū)投資建設高效太陽能電池組件智慧工廠包括年產4GW異質結電池片產線和3GW組件產線，項目總投資約50億元，固定資產投資約40億元，總用地面積400畝,建設廠房及附屬設施27萬平方米。項目建設期18個月，計劃2024年6月開工，2025年12月全部投產，項目全部達產后，可實現年產值約50億元，年納稅額超過2億元，帶動當地就業(yè)人數約1000人左右。

3、三一朔州10GW硅片+5GW組件等項目開工

4月15日，2024年三一朔州光伏全產業(yè)項目在朔州舉行開工儀式。

據了解，本次開工建設的三一光伏全產業(yè)項目包括10GW單晶/硅片、5GW組件以及支架等產業(yè)鏈配套，建成后將與地企之前合作的一期單晶硅項目、二期超薄單晶硅切片項目“抱團發(fā)力”，形成150億元以上的年產值。

4、廣東建工：光伏已投產發(fā)電規(guī)模達到291.43萬千瓦

4月15日，廣東建工發(fā)布2023年全年業(yè)績報告，公司實現營業(yè)收入808.63億元，同比下降2.07%，實現歸母凈利潤15.34億元，同比下降10.27%，實現經營活動產生的現金流量凈額23.67億元，同比下降15.14%，資產負債率為89.39%，同比下降0.32個百分點。

在清潔能源發(fā)電方面，廣東建工業(yè)務主要分布在新疆、甘肅、廣東、海南、山東等地區(qū)，截至2023年底，公司累計已投產發(fā)電的清潔能源項目總裝機390.72萬千瓦，其中水力發(fā)電38.05萬千瓦，風力發(fā)電72.3萬千瓦，光伏發(fā)電280.37萬千瓦。截至本報告披露日，公司累計已投產發(fā)電的清潔能源項目總裝機401.78萬千瓦，其中水力發(fā)電38.05萬千瓦，風力發(fā)電72.3萬千瓦，光伏發(fā)電291.43萬千瓦。

二級市場

關鍵指標

行業(yè)估值

毛利凈利

ROE與ROA

個股漲跌幅

產業(yè)鏈價格

硅料價格

近期市場氛圍焦灼，上游硅料采買需求陸續(xù)有所緩慢釋放，需求方的詢單和談判意愿有所回溫，前期市場冰凍的局面正在轉變?yōu)閮r格激烈博弈。但是在經歷前面兩周價格迅速下跌后，當前買方的目標價仍然比較激進，在不斷挑戰(zhàn)和刷新價格下限水平。

本期頭部企業(yè)價格水平降至每公斤49-55元范圍，二三線企業(yè)價格繼續(xù)降至每公斤44-48元范圍，價差雖然仍然存在，但是差距在繼續(xù)縮小。顆粒硅價格范圍也有明顯下滑，價格降至每公斤45-48元范圍。

整體價格處于快速崩塌周期，諸多訂單最終落定的價格仍然具有不確定性。但是也需要注意到，市場價格處于快速下行階段，業(yè)務合作方式也具有更多可能性和靈活性，具體包括部分前期訂單的價格重新修訂等商務合作方式的變化和價格調整。

硅片價格

請注意，本周M10N型硅片公示「均價」為小倒角256mm規(guī)格產品，高、低價則按照市場成交水位不區(qū)分規(guī)格呈現。

本周硅片端接續(xù)跌勢，除了P型M10規(guī)格外均出現下行，P型硅片中M10,G12尺寸成交價格來到每片1.7與2.1元人民幣。N型價格M10,G12尺寸成交價格來到每片1.55-1.6與2.3元人民幣左右，各規(guī)格跌幅達到3-8%不等。針對N型G12R(182*210mm)的部分，近期廠家也陸續(xù)批量采購，當前價格落在每片2.1元人民幣不等，預期隨著成交家數穩(wěn)定后，五月有望新增此規(guī)格價格公示。

隨著硅片廠家開始執(zhí)行減產計劃，硅片庫存最高峰值已過，當前庫存呈現緩慢下降的狀態(tài)，總量相比上周呈現緩降，大體仍落在30億片以上。展望后勢，考量1)硅料價格在買賣雙方激烈博弈下持續(xù)下探2)硅片端自身供需過剩情況仍然嚴峻下，預期短期價格將難以出現止穩(wěn)反彈之勢。

電池片價格

本周電池片價格仍然呈現緩慢下行的趨勢，迭加上游硅料硅片的跌價，電池環(huán)節(jié)價格仍未出現止跌。近日一終端項目針對PERC585W+集采發(fā)力，由于G12電池片供應量體較小，生產廠家開始針對PERCG12尺寸電池片上調報價，當前報價上調至每瓦0.37-0.38元人民幣范圍，然而由于直采電池片成交尚少，主流成交價格仍與報價有些微差距。

本周N/P型M10尺寸電池片成交價格小幅下滑，P型M10尺寸小幅滑落至每瓦0.35元人民幣；G12尺寸成交價格維持每瓦0.35元人民幣的價格水平。

在N型電池片部分，M10TOPCon電池片價格出現松動，均價價格下行到每瓦0.41元人民幣左右，TOPCon(M10)與PERC(M10)電池片價差維持到每瓦0.06-0.07元人民幣不等。HJT(G12)電池片高效部分則每瓦0.58-0.65元人民幣都有出現。

隨著PERC電池片的持續(xù)跌價，廠家面臨日益增長的生產壓力，預期在通威與愛旭的改造計劃逐步落實后，PERC電池片的供需兩方將會急劇收尾，逐步成為市場上特規(guī)的產品。

組件價格

近兩周以來，國內項目交付主要依靠集中式項目交付為主，較少新項目走單，也因此四月以來價格偏向集中式項目交付價位執(zhí)行，目前調價項目交付執(zhí)行確實有無法執(zhí)行的狀況。供應鏈中上游價格下探博弈，情緒也蔓延至組件環(huán)節(jié)，使得組件探漲更加不易，然一線廠家仍堅守0.88元人民幣的底線交付水平，中后段仍有低于成本線的交付價格，后續(xù)仍需觀察廠家策略而定。

182PERC雙玻組件價格區(qū)間約每瓦0.78-0.90元人民幣，國內項目減少較多，價格開始逐漸靠向0.85元人民幣；TOPCon組件價格區(qū)間約在每瓦0.82-1元人民幣仍有執(zhí)行，高低價格區(qū)間因訂單執(zhí)行前后調價、整體價格落差仍較大。目前了解區(qū)分集中式項目與分布式項目價格仍有分化，集中式項目價格執(zhí)行以每瓦0.82-0.9元人民幣(剔除非當前執(zhí)行價格)，前期訂單簽訂仍有執(zhí)行每瓦1元左右人民幣的價位，但也開始接近交付尾聲。而分布式項目則主要在每瓦0.85-0.95元人民幣的水平，也有部分低價資源訂單。

HJT組件價格下落，目前區(qū)間約在每瓦1.03-1.2元人民幣之間，均價已經靠攏1.1-1.15元人民幣的區(qū)間，低價也可以開始聽聞低于1元的價格。

而海外價格部分，近期新簽單執(zhí)行，PERC價格執(zhí)行約每瓦0.1-0.11美元，TOPCon價格則因區(qū)域分化明顯，歐洲及澳洲區(qū)域價格仍有分別0.12-0.13歐元及0.12-0.13美元的執(zhí)行價位，然而巴西、中東等市場價格也開始悄然下降至0.11-0.12美元的區(qū)間，年末至明年報價聽聞下降至低于0.10美元的水平。美國價格二季度訂單較少，價格仍以前期集中式項目執(zhí)行為主0.33-0.35美元的區(qū)間，部分廠家受政策紛擾影響嘗試抬高東南亞出廠的組件價格。HJT部分則暫時持穩(wěn)約每瓦0.13-0.15美元的水平。

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