（原標(biāo)題：生物醫(yī)藥港股春節(jié)強(qiáng)勢(shì)反彈 深市龍頭接力“高成長賽道”）

港股龍年開年連漲三日當(dāng)中，生物醫(yī)藥股的強(qiáng)勢(shì)反彈受人關(guān)注。

其中，2月16日，港股制藥、生物行業(yè)指數(shù)上漲5.26%，微創(chuàng)醫(yī)療大漲22%，思派健康大漲約21%，藥明生物大漲12.06%。多只A+H港股也漲幅喜人，泰格醫(yī)藥上漲8.67%、凱萊英上漲8.67%、康龍化成上漲8.98%。

從前期發(fā)布的基金季報(bào)來看，不少公募基金早在去年四季度就對(duì)港股的生物醫(yī)藥等板塊進(jìn)行了提前埋伏。海通證券研報(bào)顯示，去年四季度，公募基金主要加倉了港股中的人工智能、生物科技和新能源汽車板塊。其中，生物科技板塊重點(diǎn)加倉了康方生物和金斯瑞生物科技，基金持股市值占比和環(huán)比分別提升0.7個(gè)百分點(diǎn)和0.4個(gè)百分點(diǎn)。

生物醫(yī)藥港股在春節(jié)期間上演的“絕地反擊”，以及生物醫(yī)藥公司的年報(bào)業(yè)績回暖、估值處于低位，讓市場對(duì)即將開市的A股相關(guān)產(chǎn)業(yè)鏈公司也有所期待。

以深市為例，Wind數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)顯示，納入統(tǒng)計(jì)的258只深市生物醫(yī)藥上市公司中，已近60家相繼披露了2023年業(yè)績預(yù)告，29家預(yù)增，8家扭虧，預(yù)告凈利潤同比增長下限超100%的公司達(dá)13家。其中，康泰生物預(yù)計(jì)實(shí)現(xiàn)凈利潤約8.5億元至9.5億元，同比增長740.50%至815.86%，普瑞眼科預(yù)計(jì)實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤2.60億元至2.85億元，同比增長1163.98%至1285.51%。

平安證券分析稱，從估值看，生物醫(yī)藥板塊PE(TTM)估值為28.73倍，對(duì)于全部A股（剔除金融）的溢價(jià)率為52.22%，無論是絕對(duì)估值還是溢價(jià)率，都接近10年來的最低點(diǎn)。隨著醫(yī)療改革的持續(xù)深入，市場對(duì)集采影響已經(jīng)形成充分預(yù)期，醫(yī)保談判規(guī)則逐步完善，政策面整體趨于溫和，有利于醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型和高質(zhì)量發(fā)展。

CRO龍頭領(lǐng)銜反彈

在春節(jié)期間強(qiáng)勢(shì)反擊的生物醫(yī)藥港股中，一眾A+H股深市CRO龍頭漲幅可觀，正在走出此前“藥明系”受美國參院版《生物安全法》影響，其背后是多家深市藥企逐步優(yōu)化其成本、研發(fā)管線以及研發(fā)策略，重點(diǎn)投入以臨床價(jià)值為導(dǎo)向的差異化創(chuàng)新項(xiàng)目，為后續(xù)創(chuàng)新藥的良性發(fā)展夯實(shí)了穩(wěn)健的基礎(chǔ)。

以“A+H”兩個(gè)平臺(tái)上市的康龍化成為例，其1月28日披露的2023年度業(yè)績預(yù)告顯示，公司預(yù)計(jì)2023年實(shí)現(xiàn)營收113.96億元~117.04億元，同比增長11%~14%；歸屬于上市公司股東的凈利潤15.67億元~16.36億元，同比增長14%~19%。對(duì)于年報(bào)業(yè)績表現(xiàn)，康龍化成表示，報(bào)告期內(nèi)各公司業(yè)務(wù)板塊收入穩(wěn)步增長，主營業(yè)務(wù)總體利潤有所增長。

作為全球收入規(guī)模前三的臨床前CRO服務(wù)商，康龍化成不斷完善CRO“全流程、一體化、國際化”的平臺(tái)服務(wù)能力。從業(yè)務(wù)構(gòu)成看，康龍化成主要有實(shí)驗(yàn)室服務(wù)、CMC(小分子 CDMO)服務(wù)、臨床研究服務(wù)、大分子和細(xì)胞與基因治療服務(wù)等四大業(yè)務(wù)板塊。其中，實(shí)驗(yàn)室服務(wù)是康龍化成發(fā)展的基石，2022年及2023年上半年?duì)I收占比均在60%以上。

康龍化成相關(guān)負(fù)責(zé)人對(duì)記者指出，為提升實(shí)驗(yàn)室服務(wù)的市場份額，公司加強(qiáng)實(shí)驗(yàn)室化學(xué)服務(wù)和生物學(xué)服務(wù)的客戶轉(zhuǎn)化，各個(gè)業(yè)務(wù)板塊協(xié)同增長；同時(shí)通過中、英、美三地實(shí)驗(yàn)室服務(wù)的高效聯(lián)動(dòng)，滿足全球客戶在不同研發(fā)階段的多樣化的需求，助力客戶在多國范圍內(nèi)將研發(fā)項(xiàng)目快速由臨床前研發(fā)向臨床階段推進(jìn)。

并購整合也是創(chuàng)新藥龍頭們實(shí)現(xiàn)持續(xù)增長的關(guān)鍵，以國內(nèi)臨床CRO龍頭泰格醫(yī)藥為例，作為中國CRO中最早提供若干臨床試驗(yàn)相關(guān)服務(wù)(如藥物警戒、醫(yī)學(xué)影像、真實(shí)世界研究及科學(xué)事務(wù)等)的機(jī)構(gòu)之一，公司也通過并購整合，提升海外業(yè)務(wù)以及臨床運(yùn)營的協(xié)同能力。

在2023年1月，泰格醫(yī)藥完成了對(duì)Marti Farm的收購，Marti Farm是一家為歐洲及全球客戶提供藥物警戒、臨床運(yùn)營、醫(yī)學(xué)翻譯、注冊(cè)和醫(yī)學(xué)事務(wù)等專業(yè)服務(wù)的臨床合同研究組織（CRO）。

“此次戰(zhàn)略收購將進(jìn)一步強(qiáng)化公司在歐洲地區(qū)的服務(wù)能力與規(guī)模，提升公司藥物警戒全球化、一體化的服務(wù)能力，進(jìn)一步提高公司為全球客戶在歐洲提供高質(zhì)量臨床服務(wù)的能力”，泰格醫(yī)藥相關(guān)負(fù)責(zé)人對(duì)記者指出，“未來公司將通過團(tuán)隊(duì)擴(kuò)張或并購整合，進(jìn)行全球商務(wù)開拓，在歐美以及新興區(qū)域市場打造差異化競爭優(yōu)勢(shì)，逐步提升全球運(yùn)營能力”。

對(duì)于已經(jīng)歷較長時(shí)間調(diào)整的創(chuàng)新藥產(chǎn)業(yè)鏈板塊而言，正處于估值、基本面、政策和創(chuàng)新爆發(fā)的四重底部區(qū)域，隨著診療量恢復(fù)、集采高峰結(jié)束以及醫(yī)保降價(jià)預(yù)期穩(wěn)定，推動(dòng)上市公司業(yè)績逐季改善，市場認(rèn)為其有望成為醫(yī)藥行業(yè)的反彈先鋒。

東海證券研報(bào)指出，國產(chǎn)創(chuàng)新藥海外授權(quán)頻現(xiàn)，我國創(chuàng)新藥企業(yè)陸續(xù)進(jìn)入收獲期，國際化步伐明顯加快，中長期來看，建議重點(diǎn)關(guān)注創(chuàng)新實(shí)力強(qiáng)，具有真成長性的相關(guān)優(yōu)質(zhì)企業(yè)。

新品上市、出海策略注入動(dòng)力

在政策面整體趨于溫和的大背景下，相關(guān)上市公司紛紛錨定“研發(fā)創(chuàng)新”和“國際化”兩大發(fā)展主線，推動(dòng)公司業(yè)績?cè)偕弦患?jí)。

其中，在已披露業(yè)績預(yù)告的深市生物醫(yī)藥“先遣部隊(duì)”中，一眾企業(yè)攜重磅新品上市而來的業(yè)績亮眼。

以凈利潤預(yù)增超7倍的康泰生物為例，公司相關(guān)負(fù)責(zé)人介紹指出，過去一年，康泰生物凍干人用狂犬病疫苗（人二倍體細(xì)胞）獲批上市，該疫苗是國內(nèi)首個(gè)獲批的“四針法”人二倍體細(xì)胞狂犬病疫苗。在確保免疫效果的基礎(chǔ)上，具有更高的便捷性和接種依從性，極大推動(dòng)了同類產(chǎn)品技術(shù)升級(jí)迭代。目前，該疫苗已獲得全國10多個(gè)省份的準(zhǔn)入資格，為民眾生命健康提供了更加充分的保護(hù)。此外，公司多項(xiàng)在研管線取得顯著進(jìn)展：五聯(lián)疫苗正式開啟Ⅰ期臨床試驗(yàn)、四價(jià)流感疫苗開啟III期臨床試驗(yàn)；重組帶狀皰疹疫苗、重組呼吸道合胞病毒疫苗（RSV）等研發(fā)項(xiàng)目有序推進(jìn)。

此外，康泰生物全資子公司民海生物與江南大學(xué)共同發(fā)明的“一種同步測(cè)定細(xì)菌多糖中多糖和磷含量的定量核磁方法”獲得國家知識(shí)產(chǎn)權(quán)局發(fā)明專利證書。

深耕合成生物學(xué)領(lǐng)域的川寧生物業(yè)績預(yù)告顯示，2023年公司預(yù)計(jì)實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤9億元至9.9億元，同比增長118.7%至140.57%；預(yù)計(jì)實(shí)現(xiàn)扣除非經(jīng)常性損益后的凈利潤為9億元至9.9億元，同比增長101.51%至121.66%。

值得注意的是，公司在上海設(shè)立的研究院——銳康生物，采用前沿的合成生物學(xué)技術(shù)，輔以自動(dòng)化、智能化、高通量的生物鑄造設(shè)備，來進(jìn)行高附加值產(chǎn)品的研發(fā)。

川寧生物相關(guān)負(fù)責(zé)人指出，公司運(yùn)用先進(jìn)的合成生物技術(shù)和智能化自動(dòng)化的合成生物裝備來打造未來產(chǎn)業(yè)。在生物醫(yī)藥活性成分領(lǐng)域，公司已開發(fā)出合成生物綠色生產(chǎn)技術(shù)來取代傳統(tǒng)的化學(xué)合成，已實(shí)現(xiàn)產(chǎn)品幾十公斤級(jí)量產(chǎn)；在高端?；奉I(lǐng)域，公司聚焦來源于植物的天然活性成分，用綠色、先進(jìn)、低成本的合成生物技術(shù)替代了傳統(tǒng)化學(xué)合成和植物提取，技術(shù)上實(shí)現(xiàn)了突破，產(chǎn)品已實(shí)現(xiàn)噸級(jí)量產(chǎn)，打破了國外大公司對(duì)該產(chǎn)品技術(shù)和市場的壟斷。

出海策略也是重頭戲，同樣以康泰生物為例，2023年是共建“一帶一路”倡議提出10周年，公司積極響應(yīng)國家號(hào)召，在疫苗國際合作方面，探索出一條獨(dú)特的“出海之路”。

康泰生物相關(guān)負(fù)責(zé)人指出，目前公司與巴基斯坦、印尼、沙特、印度、巴林、埃及、孟加拉等共建“一帶一路”國家開展形式多樣、品種廣泛的疫苗合作，共同推進(jìn)13價(jià)、23價(jià)肺炎疫苗、水痘疫苗等重要產(chǎn)品在海外的注冊(cè)、上市及商業(yè)化。其中，13價(jià)肺炎疫苗已在印尼獲得海外上市許可，并與當(dāng)?shù)睾献鞣胶炇稹朵N售協(xié)議》，這標(biāo)志著康泰生物在歷經(jīng)多年市場拓展之后，其13價(jià)肺炎疫苗已正式開啟海外銷售，即將實(shí)現(xiàn)首批出口。

校對(duì)：楊立林

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